国际气价两极分化，经济衰退情况下为何欧洲气价上涨？-芝商所

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国际气价两极分化，经济衰退情况下为何欧洲气价上涨？

作者隆众资讯

2022-07-07

近日，欧元区7月Sentix投资者信心指数降至2020年5月以来的最低水平，市场对未来经济行情持担忧态度，在美国激进的加息政策之下，美元取代黄金成为最稳定的避险品种，美元指数强势领涨，带动美国天然气价格下跌。

欧洲方面，由于挪威罢工浪潮自周二开始持续，这导致挪威天然气产量有所下降，且未来或将进一步缩减，英国（NBP）天然气价格及荷兰（TTF）天然气价格纷纷上涨。

重点数据趋势

· 国内成本维持稳定，东北亚现货价格持续上涨。

· LNG价格连降，刺激消费量回升。

· 上游工厂亏损严重，国产工厂相继检修。

1.国际天然气市场周度综述

a) 市场概况

截至7月5日，美国天然气期货价格为5.523美元/百万英热，环比上周期（6.28）下降1.028美元/百万英热，跌幅为15.69%；荷兰天然气期货价格为49.829美元/百万英热，环比上周期（6.28）上涨10.079美元/百万英热，涨幅为25.36%。

美国方面，由于欧元区7月Sentix投资者信心指数降至2020年5月以来的最低水平，市场对未来经济行情持担忧态度，在美国激进的加息政策之下，美元取代黄金成为最稳定的避险品种，美元指数强势领涨，带动美国天然气价格下跌。

欧洲方面，由于目前通货膨胀较高，挪威气田工人周二开始罢工，要求提高工资以应对飙升的通货膨胀，挪威石油和天然气协会（NOG）周日表示，到周三，这次罢工将使该国每天的天然气产量减少29.2万桶油当量，即产量减少13%，若事态进一步发展，本周六时挪威气田将会减少25%的产量，同时，俄罗斯在近日宣布在11-21日之间将关停北溪1号进行例行检修，届时，北溪一号将彻底停止向欧洲供气。多种因素共同导致欧洲天然气市场从业者对未来市场担忧情绪加剧，带动欧洲天然气期货价格走高。

截至7月5日，美国天然气现货价格为5.73美元/百万英热，环比（6.28）下降0.34美元/百万英热，跌幅为5.60%。加拿大天然气现货价格为3.98美元/百万英热，环比（6.28）下降0.379美元/百万英热，跌幅为8.70%。

北美洲天然气价格整体呈下降趋势，除美元指数上涨因素之外，美国国内整体天然气需求有所下降，带动美国加拿大现货价格下降

截至7月5日，东北亚现货到港中国（DES）价格为33.915美元/百万英热，环比（6.28）上涨5.287美元/百万英热，涨幅为18.47%；TTF现货价格为49.060美元/百万英热，环比（6.28）上涨9.511美元/百万英热，涨幅为24.05%。

目前各主消费地价格持续上涨，虽然欧洲地区库存处于较高液位，但由于供给不稳定因素增强，TTF现货价格不断上涨，亚洲地区为缩窄套利价差不断跟涨。

图表1 国际天然气市场价格

单位：美元/百万英热

b) 库存

截至6月24日当周，根据美国能源署报告显示，美国天然气库存量为22,510亿立方英尺，环比增加820亿立方英尺，增幅3.78%；库存量比去年同期低2,960亿立方英尺，降幅11.6%；比五年均值低2,960亿立方英尺，降幅12.5%。

截至6月24日当周，根据欧洲天然气基础设施协会数据显示，欧洲天然气库存量为21,274.08亿立方英尺，环比上涨1,049.35亿立方英尺，涨幅5.19%；库存量比去年同期高3,944.81亿立方英尺，涨幅22.76%。

目前，欧洲库存保持中高位，美国库存也因出口减少得到补充。预计下周由于欧洲供给波动较大，欧洲库存增速有所下降，美国地区库存增速保持稳定。

图表2 国际天然气库存趋势

c) 液态进出口

本周期（7.4-7.10）美国预计进口量为0m³；美国预计出口量为3808773m³，环比上周期实际出口量3159060m³上涨20.57%。

由于欧洲管道气供应预期性减少，液态需求加强，美国出口船期有所增加。

图表3 主要消费地液态进出口情况

2.中国LNG市场周度综述

a) 市场概况

截至7月6日，LNG接收站价格报6695元/吨，较上周上涨0.66%，同比增长62.38%。

主产地价格小幅反弹，上游液厂出货价格逼近成本线，液厂挺价意向较强，主产地价格有所回温，截至7月6日，LNG主产地价格报5969元/吨，较上周上升0.91%，同比上涨56.63%。

消费地价格小幅上升，目前受钢铁煤炭利润倒挂影响，国内天然气整体下游消费疲软，但由于上游价格坚挺，消费地价格小幅上行。截至7月6日，LNG主消费地价格报6375元/吨，较上周上涨0.65%，同比上涨55.45%。

截至7月5日，当日国内LNG工厂总库存量26.62万吨，环比上涨3.94%。液厂挺价销售，市场销量不佳，库存有所增高。

图表4 国内LNG价格走势图

b) 供给

本周（06.29-07.05）国内221家LNG工厂开工率调研数据显示，实际产量52213万方，本周三开工率51.6%，环比上周上涨2.62个百分点。本周三有效产能开工率51.51%，环比上周下降0.02百分点。新增停机检修工厂数量为3，产能共计180万方/日;新增复产工厂数量为11，产能共计928万方/日。（备注：停产2年以上定义为闲置产能；有效产能是指剔除闲置产能之后的LNG产能。国内LNG总产能14750万方/日，长期停产28家，闲置产能729万方/日，有效产能14021万方/日。）

海液方面，国内13座接收站共接收LNG运输船18艘，接船数量较上周持平，到港量123.49万吨，环比上周115.94万吨上涨6.51%。本周期主要进口来源国为澳大利亚、卡塔尔、印度尼西亚，到港量分别为41.88万吨、26.78万吨、12.87万吨。分接收站来看，中海油大鹏、中海油莆田、国网天津、中石油如东各接船2艘，其余接收站各接船1艘。

c) 需求

本周（06.29-07.05）国内LNG总需求为50.09万吨，较上周（06.22-06.28）增加1.02万吨，涨幅为2.08%。国内工厂出货总量为32.63万吨，较上周（06.22-06.28）减少16.44万吨，跌幅为33.5%。由于液厂挺价出货，市场接货意向较弱，下游需求持续疲软，出货总量下降较大。

海液方面，国内接收站槽批出货总量为8515车,较上周（06.22-06.28）9017车下降5.57%。接收站价格较高，且市场需求难以支撑高价，槽批出货不理想。

3.中国LNG市场分行业概况

a) 车用市场需求

隆众资讯采样12个地区样本中，祁县、成都、兰州3个城市加气站价格下降，石家庄1个城市加气站价格上升，其余地区价格稳定。本周上游资源价格挺价，华北接收站期末价格有所下降，影响河北地区加气站价格下降。

本周LNG价格有所下降，但邯郸、淄博采样地区LNG气化后价格依旧高于管道气零售价格，与管道气相比并无优势。

（备注：LNG折合方价过程中气化率取1400方/吨。）

b) 工厂加工利润

为防止液厂成本倒挂严重，液厂坚持挺价出货，工厂利润基本维持平衡。

图表5 西北工厂理论生产利润走势（以内蒙为例）

c) 加气站零售利润

截至7月6日，国内LNG气站平均利润为0.447元/公斤，较上周下降0.37元/公斤。

图表6 国内采样LNG加气站零售利润统计

4.市场心态调研

国内主流观点1：上游有出货压力，海气领跌价格，挤压国产气销售半径，后市或有降价操作

国内主流观点2：部分工厂检修结束，LNG工厂复工复产后，西北产量或有所增加

国际主流观点：欧洲挪威及俄罗斯两大天然气供应国供给减少，市场恐慌情绪增加，或带动后市价格强势上涨；美元走强，美国天然气价格将继续呈下降趋势

图表7 LNG行业下周心态调研

5.下周价格预测

a) 国内价格预测

目前市场价格难止跌势，工厂挺价销货情况不佳，且7月中旬原料气竞拍在即，预计价格将继续下跌。

图表8 下周国内LNG价格预测

b) 国际价格预测

东北亚现货价格近期受高温影响价格有所上升，且由于与欧洲现货价格价差较大，预计未来价格将持续上涨。

图表9 下周东北亚现货LNG价格预测

本周TTF期货价格保持上行区间，由于挪威罢工潮持续，天然气管道供应预计将大幅下降，俄罗斯北溪一号管道气11号预计进入检修期，欧洲天然气供应大幅下降，将带动TTF价格上涨。

美国天然气期货价格持续下降，美国国内需求有所下降，且美元指数一路走高，带动天然气价格不断下降，预计未来美国天然气期货价格将始终维持下降区间。

图表10 下周国际期货LNG价格预测

认识北美天然气价格基准——亨利港天然气期货

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