欧洲天然气难补缺口，市场担忧加剧-芝商所

欧洲天然气难补缺口，市场担忧加剧

作者隆众资讯

2022-06-30

在美国自由港事件之后，俄罗斯管道气向欧洲供应不断减少，欧洲市场天然气缺口逐渐加大，虽欧洲地区采取多种措施以缓解天然气供应紧张，但市场参与者仍对冬季市场持担忧态度，欧洲天然气市场走向该何去何从？

1.国际天然气市场周度综述

a）市场概况

截至6月28日，美国天然气期货价格为6.070美元/百万英热，环比上周期（6.21）下降0.257美元/百万英热，跌幅为3.77%；荷兰天然气期货价格为39.751美元/百万英热，环比上周期（6.21）上涨1.113美元/百万英热，涨幅为2.88%。

美国方面，自由港事件影响加深，美国国内供应稳定，国内紧张情绪不断缓解，技术面来看，美国天然气期货价格日线仍旧位于10日均线之下，整体维持下降趋势，但近期上行空间较大。

欧洲方面，欧洲天然气整体库存已接近60%，但由于俄罗斯管道气供应骤减，LNG难以补充缺口，荷兰天然气期货价格持续上涨。丹麦地区为缓解天然气供应减少问题，已利用替代能源来代替部分天然气需求；且阿尔及利亚地震对LNG市场造成的影响甚微。当地时间27日，欧盟决定将要求成员国天然气库存在今年冬季以前达到其储气能力的80%，以保证今年冬天天然气的供应充足，此举进一步推动了欧洲天然气价格上涨。

截至6月28日，美国天然气现货价格为6.070美元/百万英热，环比（6.21）下降1.61美元/百万英热，跌幅为20.96%。加拿大天然气现货价格为4.359美元/百万英热，环比（6.21）下降0.843美元/百万英热，跌幅为16.20%。

北美地区天然气价格受自由港事件影响，市场供给得到补充，带动北美市场现货价格下行。

截至6月28日，东北亚现货到港中国（DES）价格为28.628美元/百万英热，环比（6.21）上涨1.382美元/百万英热，涨幅为5.07%；TTF现货价格为39.549美元/百万英热，环比（6.21）上涨3.778美元/百万英热，涨幅为10.56%。

目前各主消费地价格持续上涨，欧洲地区由于英国风力发电高于平均水平，天然气下游需求被替代，缓解天然气短缺局面，英国NBP价格有所下降，但欧洲整体天然气紧张情绪不减，荷兰TTF价格不断上涨。

图表1 国际天然气市场价格

单位：美元/百万英热

b）库存

截至6月17日当周，根据美国能源署报告显示，美国天然气库存量为21,690亿立方英尺，环比增加740亿立方英尺，增幅3.53%；库存量比去年同期低3,050亿立方英尺，降幅12.3%；比五年均值低3,310亿立方英尺，降幅13.2%。

截至6月17日当周，根据欧洲天然气基础设施协会数据显示，欧洲天然气库存量为20,224.73亿立方英尺，环比上涨859.68亿立方英尺，涨幅4.44%；库存量比去年同期高3,633.78亿立方英尺，涨幅21.9%。

欧美两地库存均保持稳步上升状态，预计未来库存将呈上升趋势。

图表2 国际天然气库存趋势

c）液态进出口

本周期（6.27-7.3）美国预计进口量为0m³；美国预计出口量为3649722m³，环比上周期实际出口量3331465m³上涨9.55%。

由于欧洲天然气紧张局面，美国出口终端利用率有所增加，拉动美国LNG出口。

图表3 主要消费地液态进出口情况

2.中国LNG市场周度综述

a）市场概况

截至6月29日，LNG接收站价格报6651元/吨，较上周下降1.92%，同比增长73.66%。

主产地价格持续下降，上游液厂为保证自身销售顺畅纷纷降价甩货，后期部分液厂由于库存较少上调价格，截至6月29日，LNG主产地价格报5915元/吨，较上周下降7.46%，同比上涨62.86%。

消费地价格持续下降，下游需求持续疲软，各地LNG消费量较为平稳，由于上游价格连降，下游接货持压价现象普遍。截至6月29日，LNG主消费地价格报6334元/吨，较上周下降3.72%，同比上涨63.12%。

截至6月28日，当日国内LNG工厂总库存量25.61万吨，环比下跌8.52%。液厂降价出货，出货较好，工厂整体库存有所下降。

图表4 国内LNG价格走势图

b）供给

本周（06.23-06.28）国内221家LNG工厂开工率调研数据显示，实际产量50377万方，本周三开工率48.98%，环比上周下降0.17个百分点。本周三有效产能开工率51.53%，环比上周上涨2.33百分点。新增停机检修工厂数量为4，产能共计395万方/日;新增复产工厂数量为3，产能共计160万方/日。（备注：停产2年以上定义为闲置产能；有效产能是指剔除闲置产能之后的LNG产能。国内LNG总产能14750万方/日，长期停产28家，闲置产能729万方/日，有效产能14021万方/日。）

海液方面，国内12座接收站共接收LNG运输船18艘，接船数量较上周增加3艘，到港量115.94万吨，环比上周104.15万吨上涨11.32%。本周期主要进口来源国为澳大利亚、卡塔尔、印度尼西亚，到港量分别为60.05万吨、24.31万吨、14.61万吨。分接收站来看，中海油北仑、中石化董家口接船3艘，中海油大鹏、中石化已曹妃甸各接船2艘，其余接收站各接船1艘。

c）需求

本周（06.22-06.28）国内LNG总需求为49.07万吨，较上周（06.15-06.21）增加0.13万吨，涨幅为0.27%。国内工厂出货总量为49.07万吨，较上周（06.15-06.21）增加19.06万吨，涨幅为63.51%（部分地区液厂样本新增，导致差值较大）。

海液方面，国内接收站槽批出货总量为9017车,较上周（06.15-06.21）9237车上涨2.38%。接收站价格跟跌液厂价格，接收站周边提货量有所增加。

3.中国LNG市场分行业概况

a）车用市场需求

隆众资讯采样12个地区样本中，祁县、成都、南京、济南、武汉、鄂尔多斯、石家庄、天津、西安、兰州10个城市加气站价格下降，其余地区价格稳定。本周上游资源价格普降，国内加气站加气价格纷纷下调。

本周LNG价格有所下降，但邯郸、淄博采样地区LNG气化后价格依旧高于管道气零售价格，与管道气相比并无优势。

（备注：LNG折合方价过程中气化率取1400方/吨。）

b）工厂加工利润

由于市场下游需求难以提振，上游液厂纷纷降价出货，市场竞争较为激烈，液厂成本开始倒挂。

图表5 西北工厂理论生产利润走势（以内蒙为例）

c）加气站零售利润

截至6月29日，国内LNG气站平均利润为0.484元/公斤，较上周上涨0.38元/公斤。

图表6 国内采样LNG加气站零售利润统计

4.市场心态调研

国内主流观点1：工业不景气、下游市场萎缩严重的背景下，预计短期内中游出货欠佳，疲势难改，利空市场。

国内主流观点2：国产气比价出货，上游及贸易商竞价销售，带东市场走跌

国际主流观点：欧洲天然气危机持续，缺口难以补充，预计主消费地价格将持续上涨。

图表7 LNG行业下周心态调研

5.下周价格预测

a）国内价格预测

七月初西北气源价格轻微下降，预计国内整体价格将保持维稳状态，长期呈下降趋势。

图表8 下周国内LNG价格预测

b）国际价格预测

由于欧洲天然气危机难以解决，欧亚现货套利空间不断加大，东北亚国际现货价格将会上涨以弥补套利缺口。

图表9 下周东北亚现货LNG价格预测

本周TTF期货价格保持上行区间，短期内无利空因素支撑下降，由于欧盟采取各种措施缓解天然气冬季紧缺情况，预计近期TTF价格将保持高位稳定。

美国天然气期货价格持续下降，美国国内天然气消费量有所下降，且自由港事件后供给有所增加，市场紧张情绪有所缓解，预计未来HH价格将在下行空间震荡。

图表10 下周国际期货LNG价格预测

认识北美天然气价格基准——亨利港天然气期货

为了把控价格波动风险，可参与天然气期货市场。但目前国内暂无天然气期货，放眼国际市场，上文提过的亨利港天然气期货（合约代码：NG）是全球领先的衍生品市場芝商所旗下的天然气期货合约，与国际天然气市场具有紧密的联系，能够反映美国天然气市场的价格情况，也是全球天然气市场定价基准之一。目前亨利港天然气期货合约是全球交易量最高的天然气期货合约之一，流动性充裕，日均交易量超过43万份，市场参与者建仓或平仓都十分便利，而且有助于增强该合约的价格发现功能。了解更多，请访问芝商所亨利港天然气期货合约专页（https://www.cmegroup.cn/henryhub/），或关注芝商所微信公众号（ID：cmegroup）。更紧贴市场行情，请前往芝商所网站https://go.cmegroup.com/l/502091/2018-09-19/4r494l，免费订阅天然气市场周报，每周四准时获取最新资讯。

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