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冲高回落，天然气市场“后继乏力”？

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冲高回落，天然气市场“后继乏力”？

作者隆众资讯

2024-06-06

美国方面，由于澳大利亚及挪威天然气供应设施突发故障，带动美国亨利港天然气（NG）期货价格高涨，但随着故障修复，且消费地需求疲软，天然气价格不断回落。

欧洲市场，近日挪威尼哈姆纳天然气加工厂产能约8000万立方米的停电是由挪威海上斯利普纳立管平台上的一条两英寸管道上发现的裂缝造成的，但市场预期其或将在短时间内恢复，且区内下游需求温和，市场对价格上涨持谨慎态度，导致欧洲天然气价格冲高回落。

重点数据趋势

· 上游涨后回落，供应充足。

· 贸易商利润降低，运输积极性减弱。

· 下游逢低采购，刚需为主。

1. 国际天然气市场周度综述

a）市场概况

截至6月4日，美国亨利港天然气（NG）期货结算价格为2.586美元/百万英热，环比上周期（05.28）下调0.239美元/百万英热，跌幅为8.46%；荷兰天然气（TTF）期货价格为10.796美元/百万英热，环比上周期（05.28）上调0.084美元/百万英热，涨幅为0.78%。

美国方面，亨利港（NG）期货价格周内呈冲高回落趋势，由于澳大利亚及挪威天然气供应设施突发故障，带动美国亨利港天然气（NG）期货价格高涨，但随着故障修复，且消费地需求疲软，天然气价格不断回落。

技术面来看，美国亨利港期货（NG）为下降趋势，美国亨利港期货（NG）价格至2.6美元/百万英热附近，KDJ低位整理，MACD双曲线高位死叉下行，美国亨利港期货（NG）价格本周内呈下降趋势。

欧洲方面，欧洲市场库存保持高位，根据欧洲天然气基础设施协会数据显示，截至6月3日，欧洲整体库存为800wh，库容占有率70.62%，环比上日增加0.13%，欧洲市场库存保持充足。

现货价格来看，美国亨利港天然气现货价格预计为2.73美元/百万英热，环比（05.28）上调0.44美元/百万英热，涨幅为19.21%。加拿大天然气（AECO）现货价格为0.894美元/百万英热，环比（05.28）下调0.046个百分点，跌幅为4.92%。

主消费地现货价格呈上涨趋势，东北亚现货到港中国（DES）价格为12.41美元/百万英热，环比（05.28）上调0.493美元/百万英热，涨幅为4.14%；TTF现货价格为10.844美元/百万英热，环比（05.28）上调0.029美元/百万英热，涨幅为0.27%。

市场整体供应保持充足，澳大利亚高更天然气工厂短暂停电后恢复供应，带动东北亚地区价格短期内上涨；挪威Nyhamna工厂计划外停运，导致欧洲价格上涨。

图表1 国际天然气市场价格

单位：美元/百万英热

b）库存

截至05月24日当周，根据美国能源署报告显示，美国天然气库存量为27950亿立方英尺，环比上涨840亿立方英尺，涨幅3.1%；库存量比去年同期高3800亿立方英尺，涨幅15.7%。较5年历史均值高5860亿立方英尺，涨幅26.5%。

截至05月24日当周，根据欧洲天然气基础设施协会数据显示，欧洲天然气库存量为27288亿立方英尺，较上一周上涨664亿立方英尺，涨幅2.5%；库存量比去年同期高566亿立方英尺，涨幅2.1%。

本周美国与欧洲库存稳步上涨，当前欧盟天然气库存储备升至69%以上，预计10月份到达100%，市场整体供应充足。

图表2 国际天然气库存趋势

c）液态进出口

本周期（06.03-06.09）美国预计进口量为0m³；美国预计出口量为3600000m³，环比上周期实际出口量4000000m³下降10%。

欧洲区内需求较为温和，Freeport复工对LNG出口带来一定提振，但目的地市场需求较为疲软，带动美国LNG出口减少。

图表3 主要消费地液态进出口情况

2. 中国LNG市场周度综述

a）市场概况

截至6月5日，LNG接收站价格报4430元/吨，较上周（05.29）上调1.37%，同比上调5.9%；主产地价格报4275元/吨，较上周（05.29）下调0.72%，同比上涨21.86%；LNG全国接货平均价格报4553元/吨，较上周（05.29）上调0.33%，同比上涨13.63%。

本周国内天然气市场价格整体呈上涨趋势，供应方面，液厂由于销售不佳纷纷降价销货，接收站持续挺价销售；需求方面，下游高价接货抗拒，需求较为一般，市场供应难以消化。

截至6月5日，当日国内LNG工厂总库存量36.82万吨，环比上周（05.29）上调3.34%。液厂高价销货策略受阻，市场资源销售不佳，带动工厂库存增加。

图表4 国内LNG价格走势图

b）供给

本周（05.30-06.05）国内253家LNG工厂开工率调研数据显示，实际产量73338万方，本周三开工率59.6%，环比上周上调1.3个百分点。本周三有效产能开工率62.3%，环比上周上调1.92个百分点。新增停机检修工厂数量为6，产能共计530万方/日;新增复产工厂数量为3，产能共180万方/日。（备注：停产2年以上定义为闲置产能；有效产能是指剔除闲置产能之后的LNG产能。国内LNG总产能17925万方/日，长期停产28家，闲置产能729万方/日，有效产能17196万方/日。）

海液方面，本周期国内11座接收站共接收LNG运输船12艘，接船数量较上周减少10艘，到港量84.92万吨，环比上周140.84万吨减少39.7%。本周期主要进口来源国为澳大利亚、卡塔尔、俄罗斯到港量分别为48.02万吨、15.59万吨、14.79万吨。分接收站来看，中海油大鹏接船2艘，其余接收站各接船1艘。

c）需求

本周（05.29-06.04）国内LNG总需求为82.18万吨，较上周（05.22-05.28）减少2.33万吨，跌幅为2.76%。海液方面，国内接收站槽批出货总量为16724车,较上周（05.22-05.28）17490车减少4.38%；国内工厂出货总量为47.06万吨，较上周（05.08-05.14）减少1.51%。

上游资源供应充足，接收站持续挺价销售，液厂挺价销售不佳，纷纷降价销货，下游逢低采购。

3. 中国LNG市场分行业概况

a）工厂加工利润

2024年6月（5月31日8:00-6月30日8:00）西部LNG直供工厂气源竞拍折合成本4545-4875元/吨，成交量28500万方，无流拍。工厂成本有所上涨，但工厂挺价销售困难，纷纷降价销售，带动工厂利润下降。

图表5 西北工厂理论生产利润走势（以内蒙为例）

b）加气站零售利润

截至6月5日，国内LNG气站平均利润为0.344元/公斤，较上周下调0.013元/公斤。

图表6 国内采样LNG加气站零售利润统计

4. 市场心态调研

国内主流观点1：上游成本价格偏高，虽然下游有抵触心态，但上游大幅降价的可能性较低。

国内主流观点2：当前部分地区LNG价格相较管道气仍然略有优势，加气站用量较为稳定，预计下游撑市尚可。

国际主流观点：各出口国LNG出口设施频繁故障，激发市场恐慌，但由于下游需求疲软，炒作情绪无法得到支撑。

图表7 LNG行业下周心态调研

5. 下周价格预测

a）国内价格预测

国内价格将小幅下行，由于下游需求疲软，高价接货抗拒，市场价格呈下行趋势，但受到成本支撑，预计未来市场价格将小幅下行。

图表8 下周国内LNG价格预测

b）国际价格预测

东北亚地区市场价格将呈下降趋势，澳大利亚高更LNG设施故障后恢复，对市场供应暂无明显影响，市场炒作心态难以支撑，现货价格或将下降。

图表9 下周东北亚现货LNG价格预测

TTF期货价格将呈震荡波动趋势。目前欧洲区内库存保持充足，但挪威天然气设施仍旧存在故障，虽预期将很快修复，但仍无确定消息，支撑价格高位，但由于区内需求温和，预计TTF价格短期内将呈震荡波动趋势。

美国天然气期货价格（NG）将呈下行趋势，区内仍旧保持高温，但区外市场需求疲软，Freeport虽恢复出口，但LNG出口预期不佳，预计美国天然气期货价格（NG）将呈下行趋势。

图表10 下周国际期货LNG价格预测

认识北美天然气价格基准——亨利港天然气期货

为了把控价格波动风险，可参与天然气期货市场。但目前国内暂无天然气期货，放眼国际市场，上文提过的亨利港天然气期货（合约代码：NG）是全球领先的衍生品市場芝商所旗下的天然气期货合约，与国际天然气市场具有紧密的联系，能够反映美国天然气市场的价格情况，也是全球天然气市场定价基准之一。目前亨利港天然气期货合约是全球交易量最高的天然气期货合约之一，流动性充裕，日均交易量超过43万份，市场参与者建仓或平仓都十分便利，而且有助于增强该合约的价格发现功能。了解更多，请访问芝商所亨利港天然气期货合约专页（https://www.cmegroup.cn/henryhub/），或关注芝商所微信公众号（ID：cmegroup）。更紧贴市场行情，请前往芝商所网站https://go.cmegroup.com/l/502091/2018-09-19/4r494l，免费订阅天然气市场周报，每周四准时获取最新资讯。

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