天然气供应问题频发，天然气市场“炒作至上”？

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天然气供应问题频发，天然气市场“炒作至上”？

作者隆众资讯

2024-04-18

亨利港（NG）期货价格周内呈下降趋势，Freeport LNG出现停电现象，原料气需求降至零，LNG对外出口较为疲软，且由于当前油价高企，原油开采力度增加，但同时开采的天然气缺无法消化，且受到环境保护方面的影响，开采商并不会燃烧掉多余的天然气，市场天然气供应过于富裕，带动价格下降。

欧洲市场，中东地区局势对液化天然气贸易并无实质性影响，市场炒作心态愈发强烈，叠加挪威尼哈姆纳天然气加工厂正在进行的计划外供应维护，进一步加剧了市场情绪，带动价格上涨。

重点数据趋势

· 消费地现货价格高涨，区内出货走高。

· 区内库存较低，上游持续挺价。

· 下游需求稳定，市场按需采购。

1. 国际天然气市场周度综述

a）市场概况

截至4月16日，美国亨利港天然气（NG）期货结算价格为1.732美元/百万英热，环比上周期（04.09）下调0.14美元/百万英热，跌幅为7.48%；荷兰天然气（TTF）期货价格为10.295美元/百万英热，环比上周期（04.09）上调1.558美元/百万英热，涨幅为17.83%。

美国方面，亨利港（NG）期货价格周内呈下降趋势，Freeport LNG出现停电现象，原料气需求降至零，LNG对外出口较为疲软，且由于当前油价高企，原油开采力度增加，但同时开采的天然气缺无法消化，且受到环境保护方面的影响，开采商并不会燃烧掉多余的天然气，市场天然气供应过于富裕，带动价格下降。

技术面来看，美国亨利港期货（NG）为震荡下探趋势，美国亨利港期货（NG）价格至1.69美元/百万英热附近，KDJ低位，MACD曲线在零轴之下死叉，美国亨利港期货（NG）价格本周内呈震荡下探趋势。

欧洲方面，欧洲市场库存有所反弹，根据欧洲天然气基础设施协会数据显示，截至4月15日，欧洲整体库存为701wh，库容占有率62.02%，环比上日增加0.19%，欧洲市场库存保持适宜。

欧洲市场，目前LNG供应仍以美国为主，市场供应有所减少，由于中东局势逐渐紧张，但中东地区局势对液化天然气贸易并无实质性影响，市场炒作心态愈发强烈，叠加挪威尼哈姆纳天然气加工厂正在进行的计划外供应维护，进一步加剧了市场情绪，带动价格上涨。

现货价格来看，美国亨利港天然气现货价格预计为1.6美元/百万英热，环比（04.09）下调0.23美元/百万英热，跌幅为12.57%。加拿大天然气（AECO）现货价格为0.935美元/百万英热，环比（04.09）下调0.167个百分点，跌幅为15.12%。

主消费地现货价格呈上涨趋势，东北亚现货到港中国（DES）价格为10.133美元/百万英热，环比（04.09）上调0.713美元/百万英热，涨幅为7.57%；TTF现货价格为10.528美元/百万英热，环比（04.09）上调1.807美元/百万英热，涨幅为20.71%。

市场整体供应保持充足，欧洲地区现货价格上涨，带动东北亚地区现货价格上涨，套利价差缩窄。

图表1 国际天然气市场价格

单位：美元/百万英热

b）库存

截至04月05日当周，根据美国能源署报告显示，美国天然气库存量为22830亿立方英尺，环比上涨240亿立方英尺，涨幅1.1%；库存量比去年同期高4350亿立方英尺，涨幅23.5%。较5年历史均值高6330亿立方英尺，涨幅38.4%。

截至04月05日当周，根据欧洲天然气基础设施协会数据显示，欧洲天然气库存量为23792.65亿立方英尺，较上一周上涨154.84亿立方英尺，涨幅0.66；库存量比去年同期高1780.34亿立方英尺，涨幅8.09%。

本周，大西洋市场正式进入注入季节，LNG进口量增加，欧盟天然气库存储备止跌上涨；大西洋市场需求渐起利好美国天然气出口，国内产量增加带动库存上涨。

图表2 国际天然气库存趋势

c）液态进出口

本周期（04.15-04.21）美国预计进口量为0m³；美国预计出口量为3500000m³，环比上周期实际出口量3600000m³下降5.41%。

美国LNG出口终端原料气需求减少，自由港进口原料气降至零，美国LNG出口不断下降。

图表3 主要消费地液态进出口情况

2. 中国LNG市场周度综述

a）市场概况

截至4月17日，LNG接收站价格报4059元/吨，较上周（04.10）上调0.25%，同比下降18.53%；主产地价格报4004元/吨，较上周（04.10）上调2.46%，同比下降6.38%；LNG全国接货平均价格报4270元/吨，较上周（04.10）上调1.47%，同比下降10.11%。

本周国内天然气市场价格呈上涨趋势，供应方面，上游供应保持充足，液厂液位维持中低水平，甩货欲望较低；需求方面，下游按需采购，高价采购较为抗拒，市场需求较为稳定。

截至4月16日，当日国内LNG工厂总库存量34.86万吨，环比上周（04.09）下降0.03%。液厂销售稳定，库存保持稳定。

图表4 国内LNG价格走势图

b）供给

本周（04.11-04.17）国内249家LNG工厂开工率调研数据显示，实际产量68690万方，本周三开工率55.7%，环比上周上调0.9个百分点。本周三有效产能开工率58.12%，环比上周上调1.19个百分点。新增停机检修工厂数量为4，产能共计330万方/日;新增复产工厂数量为5，产能共850万方/日。（备注：停产2年以上定义为闲置产能；有效产能是指剔除闲置产能之后的LNG产能。国内LNG总产能17610万方/日，长期停产28家，闲置产能729万方/日，有效产能16881万方/日。）

海液方面，本周期国内12座接收站共接收LNG运输船14艘，接船数量较上周减少12艘，到港量89.83万吨，环比上周170.84万吨减少47.72%。本周期主要进口来源国为澳大利亚、卡塔尔、美国到港量分别为33.73万吨、15.17万吨、13.22万吨。分接收站来看，中石化董家口接船2艘，其余接收站各接船1艘。

c）需求

本周（04.10-04.16）国内LNG总需求为86.5万吨，较上周（04.03-04.09）增加5.44万吨，涨幅为6.71%。海液方面，国内接收站槽批出货总量为19169车,较上周（04.03-04.09）16696车增加14.81%；国内工厂出货总量为46.24万吨，较上周（04.03-04.09）增加0.24万吨，涨幅为0.05%。

上游液厂由于库存维持中低位，持续挺价销售，接收站资源经济性优势增加，出货顺畅，市场供需平衡，下游按需采购。

3. 中国LNG市场分行业概况

a）工厂加工利润

2024年4月（3月31日8:00-4月30日8:00）西部LNG直供工厂气源竞拍成交，折合成本4005-4275元/吨，成交量28500万方，无流拍。上游成本稳定，液厂持续挺价销售，且受到接收站抬价影响，液厂涨价积极，工厂利润增加。

图表5 西北工厂理论生产利润走势（以内蒙为例）

b）加气站零售利润

截至4月17日，国内LNG气站平均利润为0.388元/公斤，较上周下调0.56元/公斤。

图表6 国内采样LNG加气站零售利润统计

4. 市场心态调研

国内主流观点1：受到今日国际现货价格的影响，进口LNG价格走高，虽后后市回落的可能性，但预计下周涨幅或略大于跌幅。

国内主流观点2：国产LNG目前在成本线附近销售，当前工厂库存大多可控，挺价销售并且观望海气的可能性较大。

国际主流观点：目前中东局势动荡，市场炒作心态较强，且由于挪威加工厂及自由港出口设施计划外检修，或将带动价格持续上涨。

图表7 LNG行业下周心态调研

5. 下周价格预测

a）国内价格预测

国内价格将呈震荡上行趋势，由于国际现货价格高涨，接收站出货价格纷纷推涨，下游按需采购，但由于高价采货抗拒，预计未来市场价格将呈震荡上行趋势。

图表8 下周国内LNG价格预测

b）国际价格预测

东北亚地区市场价格将呈上行趋势，东北亚地区市场高价采货意向较低，但受到欧洲现货价格高涨影响，现货价格或将不断上涨。

图表9 下周东北亚现货LNG价格预测

TTF期货价格将呈震荡趋势。目前欧洲区内库存持续增加，虽部分供应端检修，但暂无供应短缺问题，市场炒作心态较强，预计TTF价格短期内将呈震荡趋势。

美国天然气期货价格（NG）将呈上行趋势，目前美国对外原料气供应减少，且随着计划性减产天然气，预计美国天然气期货价格（NG）将呈上行趋势。

图表10 下周国际期货LNG价格预测

认识北美天然气价格基准——亨利港天然气期货

为了把控价格波动风险，可参与天然气期货市场。但目前国内暂无天然气期货，放眼国际市场，上文提过的亨利港天然气期货（合约代码：NG）是全球领先的衍生品市場芝商所旗下的天然气期货合约，与国际天然气市场具有紧密的联系，能够反映美国天然气市场的价格情况，也是全球天然气市场定价基准之一。目前亨利港天然气期货合约是全球交易量最高的天然气期货合约之一，流动性充裕，日均交易量超过43万份，市场参与者建仓或平仓都十分便利，而且有助于增强该合约的价格发现功能。了解更多，请访问芝商所亨利港天然气期货合约专页（https://www.cmegroup.cn/henryhub/），或关注芝商所微信公众号（ID：cmegroup）。更紧贴市场行情，请前往芝商所网站https://go.cmegroup.com/l/502091/2018-09-19/4r494l，免费订阅天然气市场周报，每周四准时获取最新资讯。

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