供大于求，天然气将进入“廉价时代”？

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供大于求，天然气将进入“廉价时代”？

作者隆众资讯

2024-04-04

美国方面，美国亨利港（NG）期货价格周内呈上涨趋势，库存充裕和几个月来的温和天气导致天然气价格降至三年半低点，促使生产商在过去一个月左右的时间里持续减产，但需求下滑限制了天然气的涨幅，德克萨斯州Freeport LNG出口工厂的维修和其他工厂的减产使得流向液化天然气出口工厂的天然气数量减少。

美国西部温和的天气以及充足的水电和其他可再生能源电力供应，使加利福尼亚州和亚利桑那州的电价在近些日子降至零以下的历史低点。

重点数据趋势

· 各方资源竞争加剧，LNG价格走跌。

· 贸易流动增加，利润提高。

· 临近清明假期，终端储备充足。

1. 国际天然气市场周度综述

a）市场概况

截至4月2日，美国亨利港天然气（NG）期货结算价格为1.862美元/百万英热，环比上周期（03.26）上调0.074美元/百万英热，涨幅为4.14%；荷兰天然气（TTF）期货价格为8.294美元/百万英热，环比上周期（03.26）下调0.294美元/百万英热，跌幅为3.42%。

美国西部温和的天气以及充足的水电和其他可再生能源电力供应，使加利福尼亚州和亚利桑那州的电价在近些日子降至零以下的历史低点。

技术面来看，美国亨利港期货（NG）为上涨趋势，美国亨利港期货（NG）价格至1.85美元/百万英热附近，KDJ中J线贴近100，MACD零轴下方金叉小幅放量，美国亨利港期货（NG）价格本周内呈上涨趋势。

欧洲方面，欧洲市场库存持续下降，根据欧洲天然气基础设施协会数据显示，截至4月1日，欧洲整体库存为663wh，库容占有率58.71%，环比上日下降0.27%，欧洲市场库存保持适宜。

欧洲市场，目前LNG供应仍以美国为主，市场供应稳定，市场需求难以提振，带动价格回落。

现货价格来看，美国亨利港天然气现货价格预计为1.63美元/百万英热，环比（03.26）上调0.15美元/百万英热，涨幅为10.14%。加拿大天然气（AECO）现货价格为1.273美元/百万英热，环比（03.26）持平。

主消费地现货价格涨跌不一，东北亚现货到港中国（DES）价格为9.506美元/百万英热，环比（03.26）上调0.004美元/百万英热，涨幅为0.04%；TTF现货价格为8.354美元/百万英热，环比（03.26）下调0.222美元/百万英热，跌幅为2.59%。

市场整体供应较为充足，但由于东北亚地区签订的长协资源价格仍高于现货资源价格，对现货价格存在支撑作用，欧洲地区价格则有所回落。

图表1 国际天然气市场价格

单位：美元/百万英热

b）库存

截至03月22日当周，根据美国能源署报告显示，美国天然气库存量为22960亿立方英尺，环比下降360亿立方英尺，降幅1.5%；库存量比去年同期高4300亿立方英尺，涨幅23.0%。较5年历史均值高6690亿立方英尺，涨幅41.1%。

截至03月22日当周，根据欧洲天然气基础设施协会数据显示，欧洲天然气库存量为23852.60亿立方英尺，较上一周下跌224.76亿立方英尺，跌幅0.93%；库存量比去年同期高1756.11亿立方英尺，涨幅7.95%。

本周，东北亚和英国需求渐起，美国对外出口小幅增长，带动国内库存降速扩大；供暖季结束后，欧洲库存降速放缓，市场需求持续下滑。

图表2 国际天然气库存趋势

c）液态进出口

本周期（04.01-04.07）美国预计进口量为0m³；美国预计出口量为4000000m³，环比上周期实际出口量4000000m³持平。

LNG出口较为稳定，主要出口欧洲地区，LNG出口仍旧保持低位稳定。

图表3 主要消费地液态进出口情况

2. 中国LNG市场周度综述

a）市场概况

截至4月3日，LNG接收站价格报4063元/吨，较上周（3.27）下调4.56%，同比下降21.21%；主产地价格报3842元/吨，较上周（3.27）上调1.1%，同比下降9.73%；LNG全国接货平均价格报4232元/吨，较上周（3.27）下调2.1%，同比下降12.96%。

本周国内天然气市场价格呈下降趋势，供应方面，液厂低价资源挺价，海液纷纷下调出货价格；需求方面，下游需求尚可，临近清明假期，市场按需采购，市场存在囤货行为。

截至4月2日，当日国内LNG工厂总库存量36.42万吨，环比上周（3.26）上涨1.2%。部分国产工厂复工，带动库存增加。

图表4 国内LNG价格走势图

b）供给

本周（03.28-04.03）国内249家LNG工厂开工率调研数据显示，实际产量71220万方，本周三开工率55.1%，环比上周下调1.7个百分点。本周三有效产能开工率57.23%，环比上周下调1.99个百分点。新增停机检修工厂数量为1，产能共计100万方/日;新增复产工厂数量为2，产能共560万方/日。（备注：停产2年以上定义为闲置产能；有效产能是指剔除闲置产能之后的LNG产能。国内LNG总产能17610万方/日，长期停产28家，闲置产能729万方/日，有效产能16881万方/日。）

海液方面，本周期国内16座接收站共接收LNG运输船25艘，接船数量较上周增加6艘，到港量165.29万吨，环比上周114.98万吨增加43.76%。本周期主要进口来源国为澳大利亚、卡塔尔、比利时到港量分别为53.22万吨、37.34万吨、13.72万吨。分接收站来看，中海油大鹏接船3艘，中石油如东、国网北海、国网粤东、国网迭福、中海油北仑各接船2艘，其余接收站各接船1艘。

c）需求

本周（03.27-04.02）国内LNG总需求为84.18万吨，较上周（03.20-03.26）增加3.3万吨，涨幅为4.1%。海液方面，国内接收站槽批出货总量为17136车,较上周（03.20-03.26）16390车增加4.55%；国内工厂出货总量为48.2万吨，较上周（03.20-03.26）增加1.74万吨，涨幅为3.75%。

上游出货竞争较为激烈，临近清明假期，下游存在囤货行为，市场总需求有所增加，供应保持充足。

3. 中国LNG市场分行业概况

a）工厂加工利润

2024年4月（3月31日8:00-4月30日8:00）西部LNG直供工厂气源竞拍成交，折合成本4005-4275元/吨，成交量28500万方，无流拍。上游成本下降，但由于竞争激烈，液厂抬价出货困难，工厂利润涨幅较小。

图表5 西北工厂理论生产利润走势（以内蒙为例）

b）加气站零售利润

截至4月3日，国内LNG气站平均利润为0.424元/公斤，较上周上调0.02元/公斤。

图表6 国内采样LNG加气站零售利润统计

4. 市场心态调研

国内主流观点1：假期即将来临，上游加强液位控制，谨慎调价，预计节后价格以窄幅调整为主。

国内主流观点2：当前国产LNG成本仍然在4000元/吨以上，进口LNG现货成本优势不强，预计下周价格深跌的空间不大。

国际主流观点：目前国际上游抬价意向较强，但由于市场库存充足，需求疲软，市场价格维持窄幅震荡。

图表7 LNG行业下周心态调研

5. 下周价格预测

a）国内价格预测

国内价格将呈下行趋势，临近清明假期，下游囤货基本完成，市场贸易流动将有所下降，上游降价清库，预计未来市场价格将呈下降趋势。

图表8 下周国内LNG价格预测

b）国际价格预测

东北亚地区市场价格将呈下行趋势，东北亚地区市场库存仍旧保持充足，现货价格仍旧未达到采购商心理价位，现货价格或将不断下降。

图表9 下周东北亚现货LNG价格预测

TTF期货价格将呈下降趋势。目前欧洲库存保持适宜，市场仍无大量采购需求，下游按需采购，预计TTF价格短期内将呈下降趋势。

美国天然气期货价格（NG）将呈稳定趋势，目前美国对外原料气供应逐渐减少，国内气温保持温和，预计美国天然气期货价格（NG）将呈稳定趋势。

图表10 下周国际期货LNG价格预测

认识北美天然气价格基准——亨利港天然气期货

为了把控价格波动风险，可参与天然气期货市场。但目前国内暂无天然气期货，放眼国际市场，上文提过的亨利港天然气期货（合约代码：NG）是全球领先的衍生品市場芝商所旗下的天然气期货合约，与国际天然气市场具有紧密的联系，能够反映美国天然气市场的价格情况，也是全球天然气市场定价基准之一。目前亨利港天然气期货合约是全球交易量最高的天然气期货合约之一，流动性充裕，日均交易量超过43万份，市场参与者建仓或平仓都十分便利，而且有助于增强该合约的价格发现功能。了解更多，请访问芝商所亨利港天然气期货合约专页（https://www.cmegroup.cn/henryhub/），或关注芝商所微信公众号（ID：cmegroup）。更紧贴市场行情，请前往芝商所网站https://go.cmegroup.com/l/502091/2018-09-19/4r494l，免费订阅天然气市场周报，每周四准时获取最新资讯。

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