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供应仍旧充足，天然气降价势不可挡？

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供应仍旧充足，天然气降价势不可挡？

作者隆众资讯

2024-03-28

美国方面，目前自由港计划外检修对市场短期内影响较小，且其官方宣称该项目在面临计划外维护后，预计到5月份将会使其产量提高10%，带动价格涨后回落。

东北亚地区市场买家对价格的波动较为敏感，目前买家更倾向于低于9美元/百万英热进行采购，高价采购较为抗拒，但由于询报盘活动较为积极，带动价格浮涨；欧洲地区市场供应保持充足，抑制市场炒作情绪，带动现货价格下降。

重点数据趋势

· 上游挺价结束，市场竞争加剧。

· 贸易流动增加，利润提高。

· 下游逢低采买，高价接货抗拒。

1. 国际天然气市场周度综述

a）市场概况

截至3月26日，美国亨利港天然气（NG）期货结算价格为1.788美元/百万英热，环比上周期（03.19）上调0.044美元/百万英热，涨幅为2.52%；荷兰天然气（TTF）期货价格为8.588美元/百万英热，环比上周期（03.19）下调0.633美元/百万英热，跌幅为6.87%。

美国方面，美国亨利港（NG）期货价格周内呈涨后回落趋势，目前自由港计划外检修对市场短期内影响较小，且其官方宣称该项目在面临计划外维护后，预计到5月份将会使其产量提高10%，带动价格涨后回落。

技术面来看，美国亨利港期货（NG）为下降趋势，由于期货合约换月，美国亨利港期货（NG）价格至1.77美元/百万英热附近，KDJ低位死叉，MACD零轴下方贴合，美国亨利港期货（NG）价格本周内呈下降趋势。

欧洲方面，欧洲市场库存持续下降，根据欧洲天然气基础设施协会数据显示，截至3月25日，欧洲整体库存为674wh，库容占有率59.03%，环比上日下降0.14%，欧洲市场库存保持适宜。

欧洲市场，由于目前欧洲区内天然气库存仍旧适宜，供应端不稳定因素影响减弱，带动价格回落。

现货价格来看，美国亨利港天然气现货价格预计为1.49美元/百万英热，环比（03.19）下调0.06美元/百万英热，跌幅为3.87%。加拿大天然气（AECO）现货价格为1.273美元/百万英热，环比（03.19）下调0.07美元/百万英热，跌幅为5.23%。

主消费地现货价格涨跌不一趋势，东北亚现货到港中国（DES）价格为9.502美元/百万英热，环比（03.19）上调0.208美元/百万英热，涨幅为2.24%；TTF现货价格为8.577美元/百万英热，环比（03.19）下调0.579美元/百万英热，跌幅为6.33%。

图表1 国际天然气市场价格

单位：美元/百万英热

b）库存

截至03月15日当周，根据美国能源署报告显示，美国天然气库存量为23320亿立方英尺，环比下降70亿立方英尺，降幅0.30%；库存量比去年同期高4320亿立方英尺，涨幅22.74%。

截至03月15日当周，根据欧洲天然气基础设施协会数据显示，欧洲天然气库存量为24077.36亿立方英尺，较上一周下跌372.42亿立方英尺，跌幅1.52%；库存量比去年同期高1944.64亿立方英尺，涨幅8.79%。

本周，欧洲需求持续低迷，美国天然气对外出口量缩减，国内库存降速放缓；欧洲供暖季结束，市场消费量有限，库存保持微弱降速。

图表2 国际天然气库存趋势

c）液态进出口

本周期（03.25-03.31）美国预计进口量为0m³；美国预计出口量为4000000m³，环比上周期实际出口量3800000m³上涨2.56%。

LNG出口较为稳定，市场供大于求，LNG出口仍旧保持低位稳定。

图表3 主要消费地液态进出口情况

2. 中国LNG市场周度综述

a）市场概况

截至3月27日，LNG接收站价格报4257元/吨，较上周（3.20）下调0.95%，同比下降17.69%；主产地价格报3802元/吨，较上周（3.20）下调5.21%，同比下降11.73%；LNG全国接货平均价格报4322元/吨，较上周（3.20）下调1.26%，同比下降11.16%。

本周国内天然气市场价格呈上涨趋势，供应方面，上游受成本及年度合同签订影响挺价出货；需求方面，下游需求稳定，终端高价接货较为抗拒，贸易商利润减少。

截至3月26日，当日国内LNG工厂总库存量35.99万吨，环比上周（3.20）下降5.88%。国产液经济性优势仍旧较高，带动工厂库存走低。

图表4 国内LNG价格走势图

b）供给

本周（03.21-03.27）国内249家LNG工厂开工率调研数据显示，实际产量66777万方，本周三开工率56.8%，环比上周上调5.6个百分点。本周三有效产能开工率59.22%，环比上涨上调5.77个百分点。新增停机检修工厂数量为2，产能共计255万方/日;新增复产工厂数量为0，产能共0万方/日。（备注：停产2年以上定义为闲置产能；有效产能是指剔除闲置产能之后的LNG产能。国内LNG总产能17610万方/日，长期停产28家，闲置产能729万方/日，有效产能16881万方/日。）

海液方面，本周期国内17座接收站共接收LNG运输船19艘，接船数量较上周减少3艘，到港量114.98万吨，环比上周142.56万吨减少19.35%。本周期主要进口来源国为澳大利亚、卡塔尔、马来西亚到港量分别为40.16万吨、23.85万吨、18.94万吨。分接收站来看，中海油大鹏接船3艘，国网天津、中海油北仑、申能五号沟各接船2艘，其余接收站各接船1艘。

c）需求

本周（03.20-03.26）国内LNG总需求为80.88万吨，较上周（03.13-03.19）减少0.29万吨，跌幅为0.36%。海液方面，国内接收站槽批出货总量为16390车,较上周（03.13-03.19）16918车下降3.12%；国内工厂出货总量为46.46万吨，较上周（03.13-03.19）增加0.82万吨，涨幅为1.8%。

部分海液持续挺价销售，出货不佳，国产液降价出货保持顺畅，整体需求保持稳定。

3. 中国LNG市场分行业概况

a）工厂加工利润

2024年3月下旬（3月20日8:00-3月31日8:00）西部LNG直供工厂气源竞拍价格折合成本4275-4425元/吨，成交量9000万方，无流拍。上游成本增加，且下游高价接货抗拒，上游挺价困难，带动工厂利润下降。

图表5 西北工厂理论生产利润走势（以内蒙为例）

b）加气站零售利润

截至3月27日，国内LNG气站平均利润为0.404元/公斤，较上周下调0.099元/公斤。

图表6 国内采样LNG加气站零售利润统计

4. 市场心态调研

国内主流观点1：新一年管道气合同签订正在进行，LNG与管道气价差不宜过高，因此LNG价格近期以平稳运行为主。

国内主流观点2：市场进入非供暖季，下游市场需求不佳，预计下周或将稳中小幅走弱。

国际主流观点：目前国际供应端波动暂未影响供应稳定性，市场价格将不断回落。

图表7 LNG行业下周心态调研

5. 下周价格预测

a）国内价格预测

国内价格将呈下行趋势，挺价海液逐渐降价下行，且本周内西北原料气加拍全部成交，市场竞争加剧，预计未来市场价格将呈下降趋势。

图表8 下周国内LNG价格预测

b）国际价格预测

东北亚地区市场价格将呈下行趋势，东北亚地区市场库存仍旧保持充足，采购商更倾向于以低于9美元/百万英热的价格采购现货，市场价格关注度较高，难以支撑价格上涨。

图表9 下周东北亚现货LNG价格预测

TTF期货价格将呈下降趋势。目前欧洲库存保持适宜，挪威气田计划外检修未对供应产生较大影响，市场炒作心态降低，预计TTF价格短期内将呈下降趋势。

美国天然气期货价格（NG）将呈稳定趋势，目前美国区内市场供应充足，出口LNG保持低位稳定，预计美国天然气期货价格（NG）将呈稳定趋势。

图表10 下周国际期货LNG价格预测

认识北美天然气价格基准——亨利港天然气期货

为了把控价格波动风险，可参与天然气期货市场。但目前国内暂无天然气期货，放眼国际市场，上文提过的亨利港天然气期货（合约代码：NG）是全球领先的衍生品市場芝商所旗下的天然气期货合约，与国际天然气市场具有紧密的联系，能够反映美国天然气市场的价格情况，也是全球天然气市场定价基准之一。目前亨利港天然气期货合约是全球交易量最高的天然气期货合约之一，流动性充裕，日均交易量超过43万份，市场参与者建仓或平仓都十分便利，而且有助于增强该合约的价格发现功能。了解更多，请访问芝商所亨利港天然气期货合约专页（https://www.cmegroup.cn/henryhub/），或关注芝商所微信公众号（ID：cmegroup）。更紧贴市场行情，请前往芝商所网站https://go.cmegroup.com/l/502091/2018-09-19/4r494l，免费订阅天然气市场周报，每周四准时获取最新资讯。

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