东北亚LNG采购需求渐起，价格再度高涨？

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东北亚LNG采购需求渐起，价格再度高涨？

作者隆众资讯

2024-03-07

美国方面，由于国内天然气持续保持供大于求，且价格低廉，美国最大的天然气生产商殷拓集团（EQT）周一表示，将在3月前进行战略性减产，从2月下旬开始到3月份将每天削减约10亿立方英尺的产量，预计第一季度的净产量将减少约300亿至400亿立方英尺。

欧洲市场，欧洲市场库存持续下降，根据欧洲天然气基础设施协会数据显示，截至3月4日，欧洲整体库存为707Twh，库容占有率61.91%，环比上日下降0.19%，欧洲市场库存保持适宜。

重点数据趋势

· 海液降价销货，出货竞争激烈。

· 新液厂增加，产量增加。

· 下游需求恢复，市场向好。

1. 国际天然气市场周度综述

a）市场概况

截至3月5日，美国亨利港天然气（NG）期货结算价格为1.957美元/百万英热，环比上周期（02.27）上调0.149美元/百万英热，涨幅为8.24%；荷兰天然气（TTF）期货价格为8.734美元/百万英热，环比上周期（02.27）上调1.014美元/百万英热，涨幅为13.13%。

美国方面，美国亨利港（NG）期货价格周内呈上涨趋势，由于国内天然气持续保持供大于求，且价格低廉，美国最大的天然气生产商殷拓集团（EQT）周一表示，将在3月前进行战略性减产，从2月下旬开始到3月份将每天削减约10亿立方英尺的产量，预计第一季度的净产量将减少约300亿至400亿立方英尺。

技术面来看，美国亨利港期货（NG）为上行趋势，美国亨利港期货（NG）价格至1.94美元/百万英热附近，KDJ高位运行，MACD放量上涨，美国亨利港期货（NG）价格本周内呈上涨趋势。

欧洲方面，欧洲市场库存持续下降，根据欧洲天然气基础设施协会数据显示，截至3月4日，欧洲整体库存为707Twh，库容占有率61.91%，环比上日下降0.19%，欧洲市场库存保持适宜。

欧洲市场，本周价格呈上涨趋势，风力发电水平下降和亚洲强劲的购买兴趣提振了市场信心，带动欧洲天然气价格上行。

现货价格来看，美国亨利港天然气现货价格预计为1.78美元/百万英热，环比（02.27）上调0.26美元/百万英热，涨幅为17.11%。加拿大天然气（AECO）现货价格为1.504美元/百万英热，环比（02.27）上调0.163美元/百万英热，涨幅为12.17%。

主消费地现货呈反弹上行趋势，东北亚现货到港中国（DES）价格为8.193美元/百万英热，环比（02.27）上调0.227美元/百万英热，涨幅为2.85%；TTF现货价格为8.728美元/百万英热，环比（02.27）上调0.901美元/百万英热，涨幅为11.5%。

主流消费地市场需求恢复，中国部分进口商着手采购24年下半年LNG现货资源，推动当前现货价格上涨，带动现货价格上涨。

图表1 国际天然气市场价格

单位：美元/百万英热

b）库存

截至02月23日当周，根据美国能源署报告显示，美国天然气库存量为23740亿立方英尺，环比下降960亿立方英尺，降幅3.89%；库存量比去年同期高2480亿立方英尺，涨幅11.7%；比五年均值高4980亿立方英尺，涨幅26.5%。

截至02月23日当周，根据欧洲天然气基础设施协会数据显示，欧洲天然气库存量为25797.94亿立方英尺，较上一周下跌575.84亿立方英尺，跌幅2.18%；库存量比去年同期高841.70亿立方英尺，涨幅3.37%。

本周，由于国内政策因素支撑，美国天然气产量下滑严重，国内库存出现明显下降；欧洲地区气温回暖，下游消费需求逐渐下滑导致进口需求收窄，带动库存不断下降。

图表2 国际天然气库存趋势

c）液态进出口

本周期（03.04-03.10）美国预计进口量为0m³；美国预计出口量为4200000m³，环比上周期实际出口量3700000m³上涨13.51%。

由于欧洲地区风力发电减弱，且对俄罗斯LNG出口制裁进一步加强，带动美国LNG出口增加。

图表3 主要消费地液态进出口情况

2. 中国LNG市场周度综述

a）市场概况

截至3月6日，LNG接收站价格报4237元/吨，较上周（2.28）下调1.6%，同比下降32.07%；主产地价格报3829元/吨，较上周（2.28）下调2.62%，同比下降32.94%；LNG全国接货平均价格报4302元/吨，较上周（2.28）上调0.23%，同比下降29.56%。

本周国内天然气市场出货价格呈下降趋势，供应方面，上游出货较为稳定，主产地库存较高，降价较为积极；需求方面，下游需求旺盛，市场运费维持高位，贸易流动稳定，接货价格较为稳定。

截至3月5日，当日国内LNG工厂总库存量42.49万吨，环比上周（2.27）增加32.33%。上游产量有所恢复，恢复正常水平，带动上游库存增加。

图表4 国内LNG价格走势图

b）供给

本周（02.29-03.06）国内249家LNG工厂开工率调研数据显示，实际产量63894万方，本周三开工率52.5%，环比节前下调0.3个百分点。本周三有效产能开工率54.12%，环比节前下调1个百分点。新增停机检修工厂数量为1，产能共计50万方/日;新增复产工厂数量为1，产能共计50万方/日。（备注：停产2年以上定义为闲置产能；有效产能是指剔除闲置产能之后的LNG产能。国内LNG总产能17610万方/日，长期停产28家，闲置产能729万方/日，有效产能16881万方/日。）

海液方面，本周期国内11座接收站共接收LNG运输船18艘，接船数量较上周减少5艘，到港量116.62万吨，环比上周142.33万吨减少18.06%。本周期主要进口来源国为澳大利亚、卡塔尔、马来西亚到港量分别为45.86万吨、33.24万吨、11.58万吨。分接收站来看，中石油如东接船3艘，国网大连、中海油莆田、中海油大鹏、中海油滨海、申能上海各接船2艘，其余接收站各接船1艘。

c）需求

本周（02.28-03.05）国内LNG总需求为81.21万吨，较上周（02.21-02.27）增加22.77万吨，涨幅为38.96%。海液方面，国内接收站槽批出货总量为16640车,较上周（02.21-02.27）12527车上涨32.83%；国内工厂出货总量为46.27万吨，较上周（02.21-02.27）增加14.14万吨，涨幅为44%。

国产资源不断降价销货，保证库存保持合理水平，工厂出货不断增加；海液仍旧以周边市场销货为主，下游需求不断恢复，市场总需求持续增加。

3. 中国LNG市场分行业概况

a）工厂加工利润

2024年3月上旬（2月29日8:00-3月10日8:00）西部LNG直供工厂气源竞拍折合成本3975-4050元/吨，成交量10500万方，无流拍。上游成本增加，市场销售仍旧竞争激烈，上游出货价格难以上涨，工厂利润有所下降，带动液厂出货利润下降。

图表5 西北工厂理论生产利润走势（以内蒙为例）

b）加气站零售利润

截至3月6日，国内LNG气站平均利润为0.411元/公斤，较节前下调0.035元/公斤。

图表6 国内采样LNG加气站零售利润统计

4. 市场心态调研

国内主流观点1：部分地区价格低位，预计市场低价液厂将会持续补涨。

国内主流观点2：供暖季即将结束，市场供应逐渐充足，价格下行可能性较大。

国际主流观点：东北亚地区对于低价现货资源采购意向较为强烈，或将带动现货价格反弹。

图表7 LNG行业下周心态调研

5. 下周价格预测

a）国内价格预测

国内价格将呈震荡趋势，海液受国际现货价格反弹影响，或将推涨国内资源出货价格，带动液化天然气市场价格上涨，但由于供暖季即将度过，市场库存急需消化，预计未来市场价格将呈震荡趋势。

图表8 下周国内LNG价格预测

b）国际价格预测

东北亚地区市场价格将呈震荡上行趋势，东北亚地区现货价格不断触底，市场采购兴趣增加，或将带动东北亚地区价格震荡上行。

图表9 下周东北亚现货LNG价格预测

TTF期货价格将呈震荡趋势。目前欧洲库存保持适宜，但由于风力发电减少，或将对欧洲价格产生支撑，预计TTF价格短期内将呈震荡趋势。

美国天然气期货价格（NG）将震荡调整，目前美国亨利港期货（NG）价格持续反弹，受东北亚地区采购需求增加影响，刺激欧洲及美国天然气期货价格顺涨，但美国天然气供应仍旧保持充足，预计未来市场价格将呈震荡趋势。

图表10 下周国际期货LNG价格预测

认识北美天然气价格基准——亨利港天然气期货

为了把控价格波动风险，可参与天然气期货市场。但目前国内暂无天然气期货，放眼国际市场，上文提过的亨利港天然气期货（合约代码：NG）是全球领先的衍生品市場芝商所旗下的天然气期货合约，与国际天然气市场具有紧密的联系，能够反映美国天然气市场的价格情况，也是全球天然气市场定价基准之一。目前亨利港天然气期货合约是全球交易量最高的天然气期货合约之一，流动性充裕，日均交易量超过43万份，市场参与者建仓或平仓都十分便利，而且有助于增强该合约的价格发现功能。了解更多，请访问芝商所亨利港天然气期货合约专页（https://www.cmegroup.cn/henryhub/），或关注芝商所微信公众号（ID：cmegroup）。更紧贴市场行情，请前往芝商所网站https://go.cmegroup.com/l/502091/2018-09-19/4r494l，免费订阅天然气市场周报，每周四准时获取最新资讯。

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