全线反弹，天然气后续走势如何？

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全线反弹，天然气后续走势如何？

作者隆众资讯

2024-02-29

美国方面，美国亨利港（NG）期货价格周内呈震荡趋势，由于天然气市场供应过剩，切萨皮克能源在Marcellus和Haynesvile盆地各削减了一口钻井；LNG出口方面，自由港3号产线停工将再持续两周，但尽管维修时间延长，但市场仍旧保持看跌意向，美国亨利港（NG）期货价格周内震荡。

欧洲市场，本周价格呈上涨趋势，欧盟委员会表示，欧盟成员国继续采取自愿措施，与截至2022年3月的五年平均水平相比，将天然气需求总体减少15%，因为欧盟希望继续稳定其能源和天然气供应，欧洲天然气价格有所反弹。

重点数据趋势

··海液降价销货，出货竞争激烈。

· 新液厂增加，产量增加。

· 下游需求恢复，市场向好。

1. 国际天然气市场周度综述

a）市场概况

截至2月27日，美国亨利港天然气（NG）期货结算价格为1.808美元/百万英热，环比上周期（02.20）上调0.232美元/百万英热，涨幅为14.72%；荷兰天然气（TTF）期货价格为7.72美元/百万英热，环比上周期（02.20）上调0.071美元/百万英热，涨幅为0.93%。

美国方面，美国亨利港（NG）期货价格周内呈震荡趋势，由于天然气市场供应过剩，切萨皮克能源在Marcellus和Haynesvile盆地各削减了一口钻井，计划将支持年内产量在每天26.5亿至27.5亿立方英尺之间,天然气产量预期下降；LNG出口方面，自由港3号产线停工将再持续两周，但尽管维修时间延长，但市场仍旧保持看跌意向，但由于主消费地DES价格降低，市场贸易兴趣增加，提振美国LNG出口价格，美国亨利港（NG）期货价格周内震荡。

技术面来看，美国亨利港期货（NG）为震荡趋势，美国亨利港期货（NG）价格至1.8美元/百万英热附近，KDJ金叉上行，到达高位，MACD金叉上行，美国亨利港期货（NG）价格本周内呈震荡趋势。

欧洲方面，欧洲市场库存持续下降，根据欧洲天然气基础设施协会数据显示，截至2月26日，欧洲整体库存为723Twh，库容占有率63.48%，环比上日下降0.32%，欧洲市场库存保持同期高位。

欧洲市场，本周价格呈上涨趋势，欧盟委员会表示，欧盟成员国继续采取自愿措施，与截至2022年3月的五年平均水平相比，将天然气需求总体减少15%，因为欧盟希望继续稳定其能源和天然气供应，欧洲目前LNG供应充足，但受到东北亚地区需求影响，欧洲天然气价格有所反弹。

现货价格来看，美国亨利港天然气现货价格预计为1.71美元/百万英热，环比（02.20）上调0.13美元/百万英热，涨幅为8.23%。加拿大天然气（AECO）现货价格为1.341美元/百万英热，环比（02.20）上调0.076美元/百万英热，涨幅为5.97%。

主消费地现货呈反弹上行趋势，东北亚现货到港中国（DES）价格为7.966美元/百万英热，环比（02.20）下调0.724美元/百万英热，跌幅为8.33%；TTF现货价格为7.828美元/百万英热，环比（02.20）上调0.306美元/百万英热，涨幅为4.07%。

主流消费地市场需求恢复，东北亚地区节后需求不断恢复，且由于现货价格较低，吸引LNG进口商采购，LNG进口增加，带动现货价格反弹。

图表1 国际天然气市场价格

单位：美元/百万英热

b）库存

截至02月16日当周，根据美国能源署报告显示，美国天然气库存量为24700亿立方英尺，环比下降600亿立方英尺，降幅2.37%；库存量比去年同期高2650亿立方英尺，涨幅12.0%；比五年均值高4510亿立方英尺，涨幅22.3%。

截至02月16日当周，根据欧洲天然气基础设施协会数据显示，欧洲天然气库存量为26373.78亿立方英尺，较上一周下跌167.82亿立方英尺，涨幅0.64%；库存量比去年同期高866.58亿立方英尺，涨幅3.40%。

本周，全球市场需求有所提振，美国对外出口增加，带动国内库存量下滑；欧盟天然气库存储备止跌反弹，库存较上周出现小幅上涨。

图表2 国际天然气库存趋势

c）液态进出口

本周期（02.26-03.03）美国预计进口量为0m³；美国预计出口量为350000m³，环比上周期实际出口量4150000m³下降15.66%。

由于欧洲地区市场供应充足，LNG进口需求减少，东北亚地区受巴拿马运河干旱影响，进口美国LNG较少，带动美国出口减少。

图表3 主要消费地液态进出口情况

2. 中国LNG市场周度综述

a）市场概况

截至2月28日，LNG接收站价格报4306元/吨，较上周（2.21）下调1.37%，同比下降51.04%；主产地价格报3931元/吨，较上周（2.21）下调5.33%，同比下降35.75%；LNG全国接货平均价格报4292元/吨，较上周（2.21）上调0.49%，同比下降34.07%。

本周国内天然气市场出货价格呈下降趋势，供应方面，上游出货竞争加剧，海液与国产液市场竞争激烈，带动价格下降；需求方面，下游需求恢复向好，市场需求不断增加，贸易利润增加，带动接货价格走高。

截至2月27日，当日国内LNG工厂总库存量32.11万吨，环比上周（2.20）减少30.24%。节后需求不断恢复，且由于液厂资源周前期经济性优势较高，液厂库存消耗较大，带动上游库存减少。

图表4 国内LNG价格走势图

b）供给

本周（02.22-02.28）国内249家LNG工厂开工率调研数据显示，实际产量62649万方，本周三开工率52.8%，环比节前上调3.4个百分点。本周三有效产能开工率55.12%，环比节前上调3.59个百分点。新增停机检修工厂数量为0，产能共计0万方/日;新增复产工厂数量为0，产能共计0万方/日。（备注：停产2年以上定义为闲置产能；有效产能是指剔除闲置产能之后的LNG产能。国内LNG总产能17610万方/日，长期停产28家，闲置产能729万方/日，有效产能16881万方/日。）

海液方面，本周期国内15座接收站共接收LNG运输船23艘，接船数量较上周增加10艘，到港量142.33万吨，环比上周86.5万吨增加64.54%。本周期主要进口来源国为卡塔尔、澳大利亚、马来西亚到港量分别为57.25万吨、26.32万吨、19.92万吨。分接收站来看，中石油曹妃甸、中石化董家口各接船3艘，中石油如东、国网粤东、国网迭福、中海油莆田各接船2艘，其余接收站各接船1艘。

c）需求

本周（02.21-02.27）国内LNG总需求为58.44万吨，较上周（02.14-02.20）增加18.56万吨，涨幅为18.56%。海液方面，国内接收站槽批出货总量为12527车,较上周（02.14-02.20）6823车上涨83.6%；国内工厂出货总量为32.13万吨，较上周（02.14-02.20）减少2.83万吨，跌幅为8.09%。

上游出货竞争激烈，周后期液厂资源价格不断上涨，市场销售范围缩窄，出货减弱，海液销售恢复较好，下游需求旺盛，带动市场总需求增加。

3. 中国LNG市场分行业概况

a）工厂加工利润

2024年2月第四周（2月21日8:00-2月29日8:00）西部LNG直供工厂气源竞拍结束，折合成本3645-3675元/吨，成交量9367万方，流拍233万方。上游成本稳定，工厂抬价销售，带动液厂出货利润增加。

图表5 西北工厂理论生产利润走势（以内蒙为例）

b）加气站零售利润

截至2月29日，国内LNG气站平均利润为0.446元/公斤，较节前下调0.044元/公斤。

图表6 国内采样LNG加气站零售利润统计

4. 市场心态调研

国内主流观点1：气源成本预期上调，当前库存液位可控，预计主产地工厂以涨价为主。

国内主流观点2：市场供应充足，下周或有雨雪天气，价格易跌难涨。

国际主流观点：目前进口商低价采购现货兴趣加强，或将对国际现货价格形成支撑。

图表7 LNG行业下周心态调研

5. 下周价格预测

a）国内价格预测

国内价格将呈震荡趋势，上游供应保持充足，市场竞争激烈，上游不断降价出货，下游需求恢复向好，受到下游需求支撑及西北液厂成本推涨，预计未来市场价格将呈震荡趋势。

图表8 下周国内LNG价格预测

b）国际价格预测

东北亚地区市场价格将呈震荡趋势，东北亚地区现货价格不断回落，LNG进口商进口力度加大，采购LNG资源增加，但由于市场库存保持充足，预计东北亚地区价格将呈震荡趋势。

图表9 下周东北亚现货LNG价格预测

TTF期货价格将呈下降趋势。目前欧洲库存保持高位，下游需求稳定，虽美国LNG出口终端复工推迟，但市场供应充足，预计TTF价格短期内将持续下降。

美国天然气期货价格（NG）将震荡调整，目前美国亨利港期货（NG）价格保持低位，自由港出口终端3号产线仍在检修，但由于市场出口需求较少，目前价格波动较为平稳，预计未来市场价格将呈震荡趋势。

图表10 下周国际期货LNG价格预测

认识北美天然气价格基准——亨利港天然气期货

为了把控价格波动风险，可参与天然气期货市场。但目前国内暂无天然气期货，放眼国际市场，上文提过的亨利港天然气期货（合约代码：NG）是全球领先的衍生品市場芝商所旗下的天然气期货合约，与国际天然气市场具有紧密的联系，能够反映美国天然气市场的价格情况，也是全球天然气市场定价基准之一。目前亨利港天然气期货合约是全球交易量最高的天然气期货合约之一，流动性充裕，日均交易量超过43万份，市场参与者建仓或平仓都十分便利，而且有助于增强该合约的价格发现功能。了解更多，请访问芝商所亨利港天然气期货合约专页（https://www.cmegroup.cn/henryhub/），或关注芝商所微信公众号（ID：cmegroup）。更紧贴市场行情，请前往芝商所网站https://go.cmegroup.com/l/502091/2018-09-19/4r494l，免费订阅天然气市场周报，每周四准时获取最新资讯。

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