天然气市场平平，价格是否还能继续下探？

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天然气市场平平，价格是否还能继续下探？

作者隆众资讯

2024-02-08

美国方面，拜登政府宣布将暂停新液化天然气（LNG）出口项目的审批，且暂停期限不定，此举引来各方关注，但对当前国际LNG供需格局无明显影响。Corpus Christi工厂的辛顿压缩站于2月6日进行了计划维护，原料气供应有所减少，但由于主消费地LNG进口需求不佳，美国亨利港（NG）期货价格下降。

欧洲市场，2月中旬前后气温将略有下降，支撑价格上涨。与此同时，Nyhamna气田正在进行大量计划外维护，位于挪威大陆架(NCS)的Nyhamna天然气处理厂发生外部停电，市场供应有所减少，欧洲天然气价格震荡调整。

重点数据趋势

· 暴雪封路，上游降价甩货。

· 年关将近，贸易运力减弱。

· 降负减产，下游需求减弱。

1. 国际天然气市场周度综述

a）市场概况

截至2月6日，美国亨利港天然气（NG）期货结算价格为2.009美元/百万英热，环比上周期（01.30）下调0.068美元/百万英热，跌幅为3.27%；荷兰天然气（TTF）期货价格为9.013美元/百万英热，环比上周期（01.30）下调0.29美元/百万英热，跌幅为3.12%。

美国方面，美国亨利港（NG）期货价格周内呈下降趋势，本周美国天然气供需平平，无明显波动，拜登政府宣布将暂停新液化天然气（LNG）出口项目的审批，且暂停期限不定，此举引来各方关注，但对当前国际LNG供需格局无明显影响。Corpus Christi工厂的辛顿压缩站于2月6日进行了计划维护，原料气供应有所减少，但由于主消费地LNG进口需求不佳，美国亨利港（NG）期货价格下降。

技术面来看，美国亨利港期货（NG）为下行趋势，美国亨利港期货（NG）价格至2美元/百万英热附近，KDJ低位持续贴合，MACD缩量下行，美国亨利港期货（NG）价格本周内呈下降趋势。

欧洲方面，欧洲市场库存持续下降，根据欧洲天然气基础设施协会数据显示，截至2月5日，欧洲整体库存为782Twh，库容占有率68.61%，环比上日下降0.31%，欧洲市场库存保持适宜。

欧洲市场本周价格呈震荡调整趋势，在供应旺盛和工业需求疲软的情况下，气温因素对价格影响较大，2月中旬前后气温将略有下降，支撑价格上涨。与此同时，Nyhamna气田正在进行大量计划外维护，位于挪威大陆架(NCS)的Nyhamna天然气处理厂发生外部停电，市场供应有所减少，欧洲天然气价格震荡调整。

现货价格来看，美国亨利港天然气现货价格预计为2.07美元/百万英热，环比（01.30）下调0.19美元/百万英热，跌幅为8.41%。加拿大天然气（AECO）现货价格为1.546美元/百万英热，环比（01.30）上调0.193美元/百万英热，涨幅为14.25%。

主消费地现货涨跌不一，东北亚现货到港中国（DES）价格为9.454美元/百万英热，环比（01.30）上调0.048美元/百万英热，涨幅为0.51%；TTF现货价格为9.082美元/百万英热，环比（01.30）下调0.311美元/百万英热，跌幅为3.31%。

主流消费地市场需求保持疲软，东北亚及欧洲地区市场下游需求仍旧较为疲软，市场现货采购意向平平。

图表1 国际天然气市场价格

单位：美元/百万英热

b）库存

截至01月26日当周，根据美国能源署报告显示，美国天然气库存量为26590亿立方英尺，环比下降1970亿立方英尺，降幅6.9%；库存量比去年同期高540亿立方英尺，涨幅2.1%；比五年均值高1300亿立方英尺，涨幅5.1%。

截至01月26日当周，根据欧洲天然气基础设施协会数据显示，欧洲天然气库存量为29079.26亿立方英尺，较上一周下跌1301.19亿立方英尺，跌幅4.28%；库存量比去年同期低602.73亿立方英尺，跌幅2.03%。

本周，美国地区寒潮持续，下游采暖需求保持旺盛，库存降幅较大；虽欧盟天然气库存储备持续下降，但目前达到72%水平，冬季供应仍然充足。

图表2 国际天然气库存趋势

c）液态进出口

本周期（02.05-02.11）美国预计进口量为0m³；美国预计出口量为3950000m³，环比上周期实际出口量4200000m³下降5.95%。

由于Corpus Christi压缩站检修，且中国农历新年假期将近，主消费地无明显LNG进口需求，带动美国整体LNG出口量下降。

图表3 主要消费地液态进出口情况

2. 中国LNG市场周度综述

a）市场概况

截至2月7日，LNG接收站价格报4807元/吨，较上周下调1.9%，同比下降30.92%；主产地价格报3921元/吨，较上周下调27.31%，同比下降31.58%；LNG全国接货平均价格报4699元/吨，较上周下调11.57%，同比下降25.14%。

本周国内天然气市场呈下降趋势，供应方面，由于本周国内迎来大范围降雪，液厂积极降价销货，带动价格下降，海液受成本制约，稳价销售；需求方面，由于年关将近，市场运力不断下降，下游需求不断减弱，带动价格走低。

截至2月6日，当日国内LNG工厂总库存量34.73万吨，环比上期增加13.98%。由于大雪封路，道路交通不畅，上游销货受阻，且年关将近，市场运力减弱，需求下降，带动上游库存增加。

图表4 国内LNG价格走势图

b）供给

本周（02.01-02.07）国内248家LNG工厂开工率调研数据显示，实际产量57495万方，本周三开工率47.5%，环比上周上调1.2个百分点。本周三有效产能开工率49.54%，环比上周上调1.2个百分点。新增停机检修工厂数量为0，产能共计0万方/日;新增复产工厂数量为4，产能共计550万方/日。（备注：停产2年以上定义为闲置产能；有效产能是指剔除闲置产能之后的LNG产能。国内LNG总产能17410万方/日，长期停产28家，闲置产能729万方/日，有效产能16681万方/日。）

海液方面，本周期国内17座接收站共接收LNG运输船25艘，接船数量较上周增加3艘，到港量151.19万吨，环比上周144.7万吨增加4.49%。本周期主要进口来源国为澳大利亚、卡塔尔、马来西亚到港量分别为56.45万吨、48.84万吨、12.77万吨。分接收站来看，中石化董家口、中海油大鹏、中海油北仑各接船3艘，申能上海、国网北海各接船2艘，其余接收站各接船1艘。

c）需求

本周（01.31-02.06）国内LNG总需求为51.01万吨，较上周（01.24-01.30）减少22.63万吨，跌幅为30.73%。海液方面，国内接收站槽批出货总量为8419车,较上周（01.24-01.30）15205车下降44.63%；国内工厂出货总量为33.34万吨，较上周（01.24-01.30）减少8.27万吨，跌幅为19.88%。

由于大雪封路，上游销售不畅，市场运力有所下降，上游出货整体减少；年关将近，下游需求陆续减少。

3. 中国LNG市场分行业概况

a）工厂加工利润

2024年2月第一周（1月31日8:00-2月7日8:00）西部LNG直供工厂气源竞拍成交折合成本4995元/吨，成交量6720万方，流拍90万方。上游成本保持稳定，工厂降价销货，带动利润走低。

图表5 西北工厂理论生产利润走势（以内蒙为例）

b）加气站零售利润

截至2月7日，国内LNG气站平均利润为0.434元/公斤，较上周上调0.086元/公斤。

图表6 国内采样LNG加气站零售利润统计

4. 市场心态调研

国内主流观点1：下周是传统春节假期，中下游多已停工放假，市场需求低迷。

国内主流观点2：春节期间上游调价频率或将降低，预计以稳市出货为主。

国际主流观点：目前国际市场整体供大于求，目前暂无明显利好利空消息。

图表7 LNG行业下周心态调研

5. 下周价格预测

a）国内价格预测

国内价格将呈下降趋势，目前市场供应保持充足，国内即将迎来春节假期，市场贸易活动将大幅下降，预计未来市场价格将有所下降。

图表8 下周国内LNG价格预测

b）国际价格预测

东北亚地区市场价格将呈下行趋势，目前区内市场供应保持充足，下游需求受农历新年影响有所下降，预计东北亚地区价格将呈下行趋势。

图表9 下周东北亚现货LNG价格预测

TTF期货价格将震荡调整。目前欧洲区内天然气供应保持充足，挪威部分装置检修或将带来利好支撑，但由于市场整体供过于求，预计TTF价格短期内将震荡调整。

美国天然气期货价格（NG）将震荡调整，目前美国亨利港期货（NG）价格以接近2美元/百万英热低位，由于Corpus Christi压缩装置检修，LNG出口预期性减少，目前美国需求平平，预计未来NG期货价格将震荡调整。

图表10 下周国际期货LNG价格预测

认识北美天然气价格基准——亨利港天然气期货

为了把控价格波动风险，可参与天然气期货市场。但目前国内暂无天然气期货，放眼国际市场，上文提过的亨利港天然气期货（合约代码：NG）是全球领先的衍生品市場芝商所旗下的天然气期货合约，与国际天然气市场具有紧密的联系，能够反映美国天然气市场的价格情况，也是全球天然气市场定价基准之一。目前亨利港天然气期货合约是全球交易量最高的天然气期货合约之一，流动性充裕，日均交易量超过43万份，市场参与者建仓或平仓都十分便利，而且有助于增强该合约的价格发现功能。了解更多，请访问芝商所亨利港天然气期货合约专页（https://www.cmegroup.cn/henryhub/），或关注芝商所微信公众号（ID：cmegroup）。更紧贴市场行情，请前往芝商所网站https://go.cmegroup.com/l/502091/2018-09-19/4r494l，免费订阅天然气市场周报，每周四准时获取最新资讯。

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