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日本地震，天然气价格将“龙抬头”？

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日本地震，天然气价格将“龙抬头”？

作者隆众资讯

2024-01-04

当地时间2024年1月1日16时许，日本石川县能登半岛连续发生多次地震，最强达7.6级，地震引发5米海啸。

自2024年1月1日下午7.6级地震发生以来，截至当地时间1月2日1时，日本各地已经监测到震度1以上的余震93次。该次地震造成房屋倒塌、道路损毁、大面积停电和火灾。

此次地震导致南澳洞热电厂1.2千瓦的燃煤发电量关闭，富山-新科燃气电厂的产量下降。此外，日本经济产业省1月2日表示，位于日本新泻的直松液化天然气接收站因地震停止了天然气输送，并将在安全检查后恢复运行。

重点数据趋势

· 气源恢复充足，上游降价销货。

· 元旦假期休息，贸易流动性下降

· 气温转暖，下游需求持续减弱。

1. 国际天然气市场周度综述

a）市场概况

截至1月2日，美国亨利港天然气（NG）期货结算价格为2.514美元/百万英热，环比上周期（12.26）上调0.095美元/百万英热，涨幅为3.93%；荷兰天然气（TTF）期货价格为10.429美元/百万英热，环比上周期（12.26）下调0.588美元/百万英热，跌幅为5.34%。

美国方面，美国亨利港（NG）期货价格周内呈上涨趋势，日本当地时间2024年1月1日16时许，石川县能登半岛连续发生多次地震，最强达7.6级，地震引发5米海啸，此次地震导致南澳洞热电厂1.2千瓦的燃煤发电量关闭，富山-新科燃气电厂的产量下降。此外，日本经济产业省1月2日表示，位于日本新泻的直松液化天然气接收站因地震停止了天然气输送，并将在安全检查后恢复运行。

另一方面，美国进入2024年大选年，拜登总统面临着来自联盟内一些派系越来越大的压力，要求他缩减大幅的液化天然气出口扩张。虽然墨西哥湾沿岸的政策似乎不太可能完全逆转，但即将到来的选举年动态可能带来不确定性。受到内外部双重影响，美国亨利港（NG）期货价格有所上涨。

技术面来看，美国亨利港期货（NG）为震荡趋势，美国亨利港期货（NG）价格至2.58美元/百万英热附近，KDJ上行放量后即将贴合，MACD低位上行，价格上升势头强劲，美国亨利港期货（NG）价格本周内呈上涨趋势。

欧洲方面，欧洲市场库存保持稳定，根据欧洲天然气基础设施协会数据显示，截至1月1日，欧洲整体库存为983Twh，库容占有率86.29%，环比上日持平，欧洲市场库存保持适宜。

欧洲市场本周价格呈下降趋势，由于欧洲仍处于圣诞节假期，市场贸易流动性较差，且目前区内供大于求，市场价格有所下降。

现货价格走势与期货价格相近。美国亨利港天然气现货价格预计为2.71美元/百万英热，环比（12.26）上调0.08美元/百万英热，涨幅为3.04%。加拿大天然气（AECO）现货价格为1.409美元/百万英热，环比（12.26）下调0.019美元/百万英热，跌幅为1.32%。

主消费地现货涨跌不一，东北亚现货到港中国（DES）价格为12.3美元/百万英热，环比（12.26）上调0.148美元/百万英热，涨幅为1.22%；TTF现货价格为9.196美元/百万英热，环比（12.26）下调1.386美元/百万英热，跌幅为13.1%。

主流消费地现货价格涨跌不一，日本地区遭受地震影响，LNG进口船期延后，市场供应或将趋近，一定程度影响东北亚天然气现货价格反弹。

图表1 国际天然气市场价格

单位：美元/百万英热

b）库存

截至12月22日当周，根据美国能源署报告显示，美国天然气库存量为34900亿立方英尺，环比下降870亿立方英尺，降幅2.43%；库存量比去年同期高3480亿立方英尺，涨幅11.1%；比五年均值高3160亿立方英尺，涨幅10.0%。

截至12月22日当周，根据欧洲天然气基础设施协会数据显示，欧洲天然气库存量为35104.330亿立方英尺，较上一周下跌733.63亿立方英尺，跌幅2.05%；库存量比去年同期高2325.77亿立方英尺，涨幅7.10%。

本周，由于对外出口不畅，美国天然气产量持续保持低位，库存较上周小幅下跌；欧洲地区库存仍然保持下降趋势，但冬季库存仍然充足。

图表2 国际天然气库存趋势

c）液态进出口

本周期（01.01-01.07）美国预计进口量为0m³；美国预计出口量为4000000m³，环比上周期实际出口量4400000m³下降9.09%。

由于本周仍处圣诞节假期，欧洲进口需求疲软，且由于日本地震，导致船期交付延期，美国LNG实际出口减少。

图表3 主要消费地液态进出口情况

2. 中国LNG市场周度综述

a）市场概况

截至12月27日，LNG接收站价格报6193元/吨，较上周上调1.86%，同比下降20.97%；主产地价格报5626元/吨，较上周上调1.39%，同比下降15.03%；LNG全国接货平均价格报6141元/吨，较上周上调2.64%，同比下降14.4%。

本周国内天然气市场呈涨后回落趋势，供应方面，由于高价销售不畅，且临近元旦假期，上游为防止库存过高降价出货；需求方面，由于市场预测1月行情向好，下游存在补库行为，带动需求增加。

截至1月2日，当日国内LNG工厂总库存量40.89万吨，环比上期下降1.73%。由于节前出货顺畅，下游纷纷囤货，节中贸易流动减弱，带动库存小幅下降。

图表4 国内LNG价格走势图

b）供给

本周（12.28-01.03）国内247家LNG工厂开工率调研数据显示，实际产量57707万方，本周三开工率49.1%，环比上周增加2.8个百分点。本周三有效产能开工率51.4%，环比上周上调2.92个百分点。新增停机检修工厂数量为4，产能共计260万方/日;新增复产工厂数量为9，产能共计830万方/日。（备注：停产2年以上定义为闲置产能；有效产能是指剔除闲置产能之后的LNG产能。国内LNG总产能17350万方/日，长期停产28家，闲置产能729万方/日，有效产能16621万方/日。）

海液方面，本周期国内19座接收站共接收LNG运输船28艘，接船数量较上周减少2艘，到港量190.63万吨，环比上周223.99万吨下降14.89%。本周期主要进口来源国为澳大利亚、卡塔尔、马来西亚到港量分别为71.67万吨、25.72万吨、23.96万吨。分接收站来看，中石化董家口接船3艘，中石油曹妃甸、中石化天津、国网北海、国网天津、中海油大鹏、中海油北仑、申能上海各接船2艘，其余接收站各接船1艘。

c）需求

本周（12.27-01.02）国内LNG总需求为59.19万吨，较上周（12.20-12.26）减少9.75万吨，跌幅为14.14%。海液方面，国内接收站槽批出货总量为9818车,较上周（12.20-12.26）13457车下降27.04%；国内工厂出货总量为38.57万吨，较上周（12.20-12.26）减少5.19万吨，跌幅为5.19%。

受到元旦高速限行影响，市场贸易流动性有所下降，上游出货整体减少；下游需求较为疲软，元旦假期期间市场贸易流动下降，市场需求不佳。

3. 中国LNG市场分行业概况

a）工厂加工利润

2024年1月第一周（12月31日8:00-1月7日8:00）西部LNG直供工厂气源竞拍价格折合成本5700-5805元/吨，成交量5740万方，无流拍。上游利润保持稳定，受到元旦假期影响，市场贸易流动性减弱，工厂价格较为稳定，利润平平。

图表5 西北工厂理论生产利润走势（以内蒙为例）

b）加气站零售利润

截至1月3日，国内LNG气站平均利润为0.311元/公斤，较上周上调0.6元/公斤。

图表6 国内采样LNG加气站零售利润统计

4. 市场心态调研

国内主流观点1：部分液厂节后排库，价格上涨的可能性较小。

国内主流观点2：月初下游多以管道气用量为主，对于LNG的采买需求较弱，LNG成交动氛围欠佳。

国际主流观点：目前日本地震导致东北亚地区船期安排或将进行调整延后，国际市场价格或将上行。

图表7 LNG行业下周心态调研

5. 下周价格预测

a）国内价格预测

国内价格将呈稳中下降趋势，元旦假期过后，市场贸易流动性恢复，上游纷纷降价排库，且随着气温回暖，下游需求疲软，预计未来一周市场价格将持续下探。

图表8 下周国内LNG价格预测

b）国际价格预测

东北亚地区市场价格将呈上行趋势，由于日本地震，影响LNG进口接收，且由于红海地区冲突不断，苏伊士运输受到影响，预计东北亚地区价格将呈上涨趋势。

图表9 下周东北亚现货LNG价格预测

TTF期货价格将呈上涨趋势。欧洲圣诞节假期即将度过，市场贸易流动将恢复，LNG进口需求或将增加，带动TTF价格上行。

美国天然气期货价格（NG）将震荡调整，目前欧亚两地LNG进口需求较小，且由于美国大选年影响，拜登政府可能会对天然气出口进行干预，预计未来NG期货价格将震荡调整。

图表10 下周国际期货LNG价格预测

认识北美天然气价格基准——亨利港天然气期货

为了把控价格波动风险，可参与天然气期货市场。但目前国内暂无天然气期货，放眼国际市场，上文提过的亨利港天然气期货（合约代码：NG）是全球领先的衍生品市場芝商所旗下的天然气期货合约，与国际天然气市场具有紧密的联系，能够反映美国天然气市场的价格情况，也是全球天然气市场定价基准之一。目前亨利港天然气期货合约是全球交易量最高的天然气期货合约之一，流动性充裕，日均交易量超过43万份，市场参与者建仓或平仓都十分便利，而且有助于增强该合约的价格发现功能。了解更多，请访问芝商所亨利港天然气期货合约专页（https://www.cmegroup.cn/henryhub/），或关注芝商所微信公众号（ID：cmegroup）。更紧贴市场行情，请前往芝商所网站https://go.cmegroup.com/l/502091/2018-09-19/4r494l，免费订阅天然气市场周报，每周四准时获取最新资讯。

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