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天然气市场风平浪静，价格还能再回巅峰么？

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天然气市场风平浪静，价格还能再回巅峰么？

作者隆众资讯

2023-11-30

美国地区，美国亨利港期货（NG）为下降趋势，美国亨利港期货（NG）价格至2.8美元/百万英热附近，KDJ拒绝交叉，MACD持续下行，价格不断探底，美国亨利港期货（NG）价格本周内呈下降趋势。

欧洲方面，欧洲市场库存有所下降，根据欧洲天然气基础设施协会数据显示，截至11月27日，欧洲整体库存为1106Twh，库容占有率96.99%，环比上日减少0.43%，库存仍保持高位。

重点数据趋势

· 供应收缩，支撑价格上行。

· 气温不断下降，下游需求渐起

· 市场运费增加，贸易利润空间扩大。

1. 国际天然气市场周度综述

a）市场概况

截至11月28日，美国亨利港天然气（NG）期货价格为2.837美元/百万英热，环比上周期（11.21）下调0.156美元/百万英热，跌幅为5.21%；荷兰天然气（TTF）期货价格为13.788美元/百万英热，环比上周期（11.21）下调0.288美元/百万英热，跌幅为2.05%。

美国方面，美国亨利港（NG）期货价格周内呈下降趋势，受到国内天然气产量增加及厄尔尼诺现象双重影响，美国气温下降不及预期，天然气供应充足，带动美国亨利港（NG）期货价格持续下降。

出口方面，主消费地天然气呈现供大于求局面，美国LNG出口有所下降。

技术面来看，美国亨利港期货（NG）为下降趋势，美国亨利港期货（NG）价格至2.8美元/百万英热附近，KDJ拒绝交叉，MACD持续下行，价格不断探底，美国亨利港期货（NG）价格本周内呈下降趋势。

欧洲市场本周价格呈下降趋势，欧洲天然气市场保持供大于求局势，下游需求得到充分满足，暂无明显利好提振，带动市场价格下降。

截至11月28日，美国亨利港天然气（HH）预计现货价格为2.57美元/百万英热，环比（11.21）下调0.06美元/百万英热，跌幅为2.28%。加拿大天然气（AECO）现货价格为1.991美元/百万英热，环比（11.21）上调0.104美元/百万英热，涨幅为5.51%。

美国亨利港天然气（HH）预计现货价格下降，消费地市场整体供大于求，美国LNG现货出口需求减弱，带动亨利港天然气（HH）预计现货价格下降。

截至11月28日，东北亚现货到港中国（DES）价格为16.108美元/百万英热，环比（11.21）下调0.82美元/百万英热，跌幅为4.84%；TTF现货价格为14.257美元/百万英热，环比（11.21）上调0.255美元/百万英热，涨幅为1.82%。

主流消费地现货价格涨跌不一，东北亚地区降温不及预期，现货价格有所下降；欧洲市场价格周内呈涨后回落趋势，市场需求较为稳定。

图表1 国际天然气市场价格

单位：美元/百万英热

b）库存

截至11月17日当周，根据美国能源署报告显示，美国天然气库存量为38260亿立方英尺，环比减少70亿立方英尺，跌幅0.2%；库存量比去年同期高2510亿立方英尺，涨幅7.0%；比五年均值高2490亿立方英尺，涨幅7.0%。

截至11月17日当周，根据欧洲天然气基础设施协会数据显示，欧洲天然气库存量为39865.95亿立方英尺，较上一周下跌182.43亿立方英尺，跌幅0.46%；库存量比去年同期高2220.70亿立方英尺，涨幅5.90%。

本周，美国与欧洲库存均出现下滑走势，但整体库存储备仍超过近五年均值，市场供应相对充足。

图表2 国际天然气库存趋势

c）液态进出口

本周期（11.27-12.03）美国预计进口量为0m³；美国预计出口量为4000000m³，环比上周期实际出口量4200000m³下降4.76%。

主消费地市场需求疲软，各地天气气温下降不及预期，带动美国LNG出口减少。

图表3 主要消费地液态进出口情况

2. 中国LNG市场周度综述

a）市场概况

截至11月29日，LNG接收站价格报5661元/吨，较上周上涨2.67%，同比下降8.25%；主产地价格报5671元/吨，较上周上涨9.04%，同比下降29.53%。

上游价格呈上涨趋势，由于供应收缩，海液与内陆资源竞争抬价，带动出货价格上涨。

截至11月29日，LNG全国接货平均价格报5868元/吨，较上周上涨5.63%，同比下降16.27%。受降温影响，下游城燃补库增加，带动市场接货价格上涨。

截至11月28日，当日国内LNG工厂总库存量39.39万吨，环比上期下降3.81%。由于下游需求向好，液厂出货积极，带动库存走低。

图表4 国内LNG价格走势图

b）供给

本周（11.23-11.29）国内243家LNG工厂开工率调研数据显示，实际产量64540万方，本周三开工率53.1%，环比上周减少0.3个百分点。本周三有效产能开工率58.68%，环比上周下调0.24个百分点。新增停机检修工厂数量为2，产能共计100万方/日;新增复产工厂数量为3，产能共计150万方/日。（备注：停产2年以上定义为闲置产能；有效产能是指剔除闲置产能之后的LNG产能。国内LNG总产能16305万方/日，长期停产28家，闲置产能729万方/日，有效产能15576万方/日。）

海液方面，本周期国内15座接收站共接收LNG运输船19艘，接船数量较上周减少4艘，到港量129.62万吨，环比上周153.99万吨下降15.83%。本周期主要进口来源国为澳大利亚、卡塔尔、马来西亚到港量分别为35.42万吨、30.89万吨、13.56万吨。分接收站来看中石油曹妃甸、国网海南、中海油大鹏、中海油北仑各接船2艘，其余接收站各接船1艘。

c）需求

本周（11.22-11.28）国内LNG总需求为68.33万吨，较上周（11.15-11.21）增加0.75万吨，涨幅为1.06%。国内工厂出货总量为42.76万吨，较上周（11.15-11.21）减少0.52万吨，跌幅为1.2%。工厂供应紧缩，带动出货总量减少。

海液方面，国内接收站槽批出货总量为12175车,较上周（11.15-11.21）11585车上涨5.09%，海液经济性优势增加，带动市场槽批量小幅增加。

3. 中国LNG市场分行业概况

a）工厂加工利润

11月下旬（11月21日-30日）中石油西部公司直供工厂气源竞拍折合成本5145-5160元/吨，成交量9500万方，无流拍。由于未来西北气源竞拍成本大幅走高，液厂积极涨价出货，本周后期工厂利润增加。

图表5 西北工厂理论生产利润走势（以内蒙为例）

b）加气站零售利润

截至11月29日，国内LNG气站平均利润为0.239元/公斤，较上周下调0.25元/公斤。

图表6 国内采样LNG加气站零售利润统计

4. 市场心态调研

国内主流观点1：本期西北气源竞拍价格大涨，预计近期价格将维持走高态势。

国内主流观点2：西北以及东部地区部分城燃有补库操作，下游需求增加，工厂出货整体顺畅。

国际主流观点：目前市场供大于求，消费地库存高位充足，无明显利好提振。

图表7 LNG行业下周心态调研

5. 下周价格预测

a）国内价格预测

国内价格将呈上探趋势，新一轮冷空气即将席卷我国北部地区，市场囤货需求增加，预计未来国内市场价格将持续上涨。

图表8 下周国内LNG价格预测

b）国际价格预测

东北亚地区市场价格将呈下降趋势，目前东北亚地区市场供大于求，气温下降幅度不及预期，市场需求增速不及供应增速，预计东北亚地区价格将呈下降趋势。

图表9 下周东北亚现货LNG价格预测

TTF期货价格将呈下降趋势。欧洲天然气库存保持高位运行，市场需求无明显提振，气温较为温和，预计TTF价格将呈持续下降趋势。

美国天然气期货价格（NG）将呈下降趋势，由于美国国内天然气高产及气温下降不及预期，预计未来NG期货价格将呈下降趋势。

图表10 下周国际期货LNG价格预测

认识北美天然气价格基准——亨利港天然气期货

为了把控价格波动风险，可参与天然气期货市场。但目前国内暂无天然气期货，放眼国际市场，上文提过的亨利港天然气期货（合约代码：NG）是全球领先的衍生品市場芝商所旗下的天然气期货合约，与国际天然气市场具有紧密的联系，能够反映美国天然气市场的价格情况，也是全球天然气市场定价基准之一。目前亨利港天然气期货合约是全球交易量最高的天然气期货合约之一，流动性充裕，日均交易量超过43万份，市场参与者建仓或平仓都十分便利，而且有助于增强该合约的价格发现功能。了解更多，请访问芝商所亨利港天然气期货合约专页（https://www.cmegroup.cn/henryhub/），或关注芝商所微信公众号（ID：cmegroup）。更紧贴市场行情，请前往芝商所网站https://go.cmegroup.com/l/502091/2018-09-19/4r494l，免费订阅天然气市场周报，每周四准时获取最新资讯。

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