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天然气价格极端反弹，幕后黑手究竟是谁？

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天然气价格极端反弹，幕后黑手究竟是谁？

作者隆众资讯

2023-11-02

欧洲市场，本周价格有所回落，主要是由于欧洲地区迎来飓风级风暴，风力发电电量增加，天然气发电需求减少，带动TTF期货价格下降。

美国地区，美国亨利港（NG）期货价格周内呈震荡趋势，本周由于外部需求逐渐减少，美国天然气期货价格涨后回落，但由于北美地区天气存在降温预期，取暖与发电需求潜在增加，市场炒作心理较强，带动美国亨利港（NG）期货价格大幅上涨。

重点数据趋势

· 国内海液价格上涨，利润空间增加。

· 下游需求渐起，供暖季来临。

· 国际贸易流动平平，天气影响较大。

1. 国际天然气市场周度综述

a）市场概况

截至10月31日，美国亨利港天然气（NG）期货价格为3.575美元/百万英热，环比上周期（10.24）上调0.253美元/百万英热，涨幅为7.62%；荷兰天然气（TTF）期货价格为14.915美元/百万英热，环比上周期（10.24）下调0.39美元/百万英热，跌幅为2.55%。

美国方面，美国亨利港（NG）期货价格周内呈震荡趋势，本周由于外部需求逐渐减少，美国天然气期货价格涨后回落，但由于北美地区天气存在降温预期，取暖与发电需求潜在增加，市场炒作心理较强，带动美国亨利港（NG）期货价格大幅上涨。

出口方面，由于欧洲库存近乎打满，亚洲地区需求平平，本周美国LNG出口有所减少。

技术面来看，美国亨利港期货（NG）为中位震荡，美国亨利港期货（NG）价格至3.6美元/百万英热附近，KDJ死叉不死，MACD中位金叉，上涨力度疲软，美国亨利港期货（NG）价格本周内呈震荡调整趋势。

欧洲方面，欧洲市场库存持续增加，根据欧洲天然气基础设施协会数据显示，截至10月30日，欧洲整体库存为11311Twh，库容占有率99.24%，环比上日增加0.09%，库存稳步增加。

欧洲市场本周价格有所回落，主要是由于欧洲地区迎来飓风级风暴，风力发电电量增加，天然气发电需求减少，带动TTF期货价格下降。

截至10月31日，美国亨利港天然气（HH）预计现货价格为3.47美元/百万英热，环比（10.24）上调0.62美元/百万英热，涨幅为21.75%。加拿大天然气（AECO）现货价格为1.877美元/百万英热，环比（10.24）上调0.059美元/百万英热，涨幅为3.23%。

美国亨利港天然气（HH）预计现货价格上涨，由于降温预期，美国原料气需求增加，带动现货价格走高，亨利港天然气（HH）预计现货价格上涨。

截至10月31日，东北亚现货到港中国（DES）价格为17.288美元/百万英热，环比（10.24）上调0.038美元/百万英热，涨幅为0.22%；TTF现货价格为12.546美元/百万英热，环比（10.24）下调2.409美元/百万英热，跌幅为16.11%。

主流消费地现货价格涨跌不一，目前欧洲地区库存已高达99%，且由于风力发电近期保持强劲，LNG需求有所减弱，带动欧洲天然气现货价格走低；东北亚地区供暖季陆续开启，市场LNG需求增加，带动价格走高。

图表1 国际天然气市场价格

单位：美元/百万英热

b）库存

截至10月20日当周，根据美国能源署报告显示，美国天然气库存量为37000亿立方英尺，环比增加740亿立方英尺，涨幅2.0%；库存量比去年同期高3130立方英尺，涨幅9.2%；比五年均值高1830亿立方英尺，涨幅5.2%。

截至10月20日当周，根据欧洲天然气基础设施协会数据显示，欧洲天然气库存量为39509.52亿立方英尺，较上一周上涨246.81亿立方英尺，涨幅0.63%；库存量比去年同期高2939.40亿立方英尺，涨幅8.04%。

本周，美国天然气库存增速放缓，由于全球主消费地区库存充沛，美国对外出口量销量不佳，部分共厂缩减产量；欧洲库存增速持续低迷，欧盟天然气库存储备已近99%水平，市场暂无太大采购需求。

图表2 国际天然气库存趋势

c）液态进出口

本周期（10.30-11.05）美国预计进口量为0m³；美国预计出口量为4100000m³，环比上周期实际出口量4300000m³下降4.65%。

目前欧洲市场需求疲软，东北亚需求有所支撑，美国LNG出口消费下降。

图表3 主要消费地液态进出口情况

2. 中国LNG市场周度综述

a）市场概况

截至11月1日，LNG接收站价格报5386元/吨，较上周上涨2.34%，同比下降27.77%；主产地价格报5150元/吨，较上周上涨7.92%，同比下降10.08%。

上游价格呈上涨趋势，西北液厂成本持续上涨及海液现货价格居高不下，带动上游出货价格上涨。

截至11月1日，LNG全国接货平均价格报5436元/吨，较上周上调4.38%，同比下降16.8%。上游资源受成本影响抬价出货，带动市场接货价格走高。

截至10月31日，当日国内LNG工厂总库存量38.13万吨，环比上期上涨16.14%。由于上游陆续抬价销货，市场销售不畅，且新建投产液厂较多，带动库存增加。

图表4 国内LNG价格走势图

b）供给

本周（10.26-11.01）国内243家LNG工厂开工率调研数据显示，实际产量73303万方，本周三开工率58.3%，环比上周下降6.3个百分点。本周三有效产能开工率64.35%，环比上周下调3.29个百分点。新增停机检修工厂数量为0，产能共计0万方/日;新增复产工厂数量为3，产能共计160万方/日。（备注：停产2年以上定义为闲置产能；有效产能是指剔除闲置产能之后的LNG产能。国内LNG总产能16305万方/日，长期停产28家，闲置产能729万方/日，有效产能15576万方/日。）

海液方面，本周期国内12座接收站共接收LNG运输船15艘，接船数量较上周减少5艘，到港量108.9万吨，环比上周129.13万吨下降15.67%。本周期主要进口来源国为卡塔尔、澳大利亚、马来西亚到港量分别为40.19万吨、32.71万吨、9.98万吨。分接收站来看中石油曹妃甸、中海油北仑各接船2艘，其余接收站各接船1艘。

c）需求

本周（10.25-10.31）国内LNG总需求为73.55万吨，较上周（10.18-10.24）增加1.41万吨，涨幅为1.95%。国内工厂出货总量为49.04万吨，较上周（10.18-10.24）增加3.62万吨，涨幅为7.97%。由于近期新增液厂较多，供暖季来临囤货需求小幅增加，带动出货总量增加。

海液方面，国内接收站槽批出货总量为11674车,较上周（10.18-10.24）12722车下降9.48%，接收站持续抬价出货，下游压价出货，槽批量出货整体有所下降。

3. 中国LNG市场分行业概况

a）工厂加工利润

11月上旬（11月1日-10日）中石油西部公司直供工厂气源竞拍折合成本5655-5760元/吨，成交量11000万方，无流拍。上游成本持续上涨，带动工厂利润走低。

图表5 西北工厂理论生产利润走势（以内蒙为例）

b）加气站零售利润

截至11月1日，国内LNG气站平均利润为0.276元/公斤，较上周下调0.03元/公斤。

图表6 国内采样LNG加气站零售利润统计

4. 市场心态调研

国内主流观点1：工厂已经亏本销售，价格继续深跌的可能性不大。

国内主流观点2：下周陆续开始降温，并且部分地区开始准备执行供暖季管道气价格，或将提振下游需求。

国际主流观点：目前供暖季来临，但主消费地气温仍旧保持温和，天然气进口需求较低，或将带动国际现货价格下降。

图表7 LNG行业下周心态调研

5. 下周价格预测

a）国内价格预测

国内价格将呈小幅上涨趋势，北方供暖季陆续开启，外加西北工厂气源成本持续走高，支撑价格上行，但由于气温较为温和，下游需求不佳，预计未来国内市场价格将保持高位震荡。

图表8 下周国内LNG价格预测

b）国际价格预测

东北亚地区市场价格将呈上涨趋势，随着东北亚地区供暖季来临，区内调峰储备需求增加，市场贸易或将增加，预计东北亚地区价格将呈上涨趋势。

图表9 下周东北亚现货LNG价格预测

TTF期货价格将呈下降趋势。欧洲天然气库存近乎打满，且由于当前风力发电较强，天然气需求减弱，预计TTF价格将呈持续下降趋势。

美国天然气期货价格（NG）将呈下降趋势，由于冷冬预期导致周内美国天然气价格恐慌性上涨，市场后期价格或将有所回落，预计未来NG期货价格将呈下降趋势。

图表10 下周国际期货LNG价格预测

认识北美天然气价格基准——亨利港天然气期货

为了把控价格波动风险，可参与天然气期货市场。但目前国内暂无天然气期货，放眼国际市场，上文提过的亨利港天然气期货（合约代码：NG）是全球领先的衍生品市場芝商所旗下的天然气期货合约，与国际天然气市场具有紧密的联系，能够反映美国天然气市场的价格情况，也是全球天然气市场定价基准之一。目前亨利港天然气期货合约是全球交易量最高的天然气期货合约之一，流动性充裕，日均交易量超过43万份，市场参与者建仓或平仓都十分便利，而且有助于增强该合约的价格发现功能。了解更多，请访问芝商所亨利港天然气期货合约专页（https://www.cmegroup.cn/henryhub/），或关注芝商所微信公众号（ID：cmegroup）。更紧贴市场行情，请前往芝商所网站https://go.cmegroup.com/l/502091/2018-09-19/4r494l，免费订阅天然气市场周报，每周四准时获取最新资讯。

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