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再遇暖冬，天然气供需结构转型成功？

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再遇暖冬，天然气供需结构转型成功？

作者隆众资讯

2023-10-19

欧洲地区，虽然中东局势持续动荡，但由于欧洲目前气温保持温和，暖冬预测较为强烈，下游需求暂无明显提振，温和的天气及欧盟明确的政策干预使得目前欧洲市场恐慌情绪不断下降。

美国地区，本周Cove Point复工复产，美国原料气供应保持强劲，但由于国际市场高价需求疲软，国内天然气库存增速提升，美国天然气价格下降。

重点数据趋势

· 气源成本支撑LNG价格大幅上行。

· 下游高价接货抗拒，需求小幅下降。

· 国际恐慌情绪缓解，国际价格下行。

1. 国际天然气市场周度综述

a）市场概况

截至10月17日，美国亨利港天然气（NG）期货价格为3.079美元/百万英热，环比上周期（10.10）下调0.303美元/百万英热，跌幅为8.96%；荷兰天然气（TTF）期货价格为15.19美元/百万英热，环比上周期（10.10）下调0.174美元/百万英热，跌幅为1.13%。

美国方面，美国亨利港（NG）期货价格周内整体呈下降趋势，本周Cove Point复工复产，美国原料气供应保持强劲，但由于国际市场高价需求疲软，市场恐慌情绪回落，美国天然气价格下降。

出口方面，本周美国LNG出口小幅下降，高价出货减少，出口有所减少。

技术面来看，美国亨利港期货（NG）为下降趋势，美国亨利港期货（NG）价格至3.07美元/百万英热附近，KDJ死叉下行，MACD零上死叉，跌势增强，美国亨利港期货（NG）价格本周内呈下降趋势。

欧洲方面，欧洲市场库存持续增加，根据欧洲天然气基础设施协会数据显示，截至10月16日，欧洲整体库存为1117Twh，库容占有率97.98%，环比上日增加0.03%，库存稳步增加。

欧洲市场本周呈下降趋势，虽然中东局势持续动荡，但由于欧洲目前气温保持温和，暖冬预测较为强烈，下游需求暂无明显提振，TTF期货价格不断回落。

截至10月17日，美国亨利港天然气（HH）预计现货价格为3.09美元/百万英热，环比（10.10）下调0.25美元/百万英热，跌幅为7.49%。加拿大天然气（AECO）现货价格为1.718美元/百万英热，环比（10.10）下调0.078美元/百万英热，跌幅为4.35%。

美国亨利港天然气（HH）预计现货价格有所下降，LNG出口减少，市场恐慌情绪有所缓解，下游高价购货较为抗拒，亨利港天然气（HH）预计现货价格有所下降。

截至10月17日，东北亚现货到港中国（DES）价格为16.375美元/百万英热，环比（10.10）上调2.995美元/百万英热，涨幅为22.38%；TTF现货价格为14.057美元/百万英热，环比（10.10）下调0.077美元/百万英热，跌幅为0.55%。

主流消费地现货价格涨跌互现，由于当前欧洲暖冬表现较为强烈，高库存及低需求使得市场恐慌情绪缓解，带动欧洲天然气现货价格下降；东北亚地区追涨欧洲价格，市场反应迟滞，价格有所上涨。

图表1 国际天然气市场价格

单位：美元/百万英热

b）库存

截至10月06日当周，根据美国能源署报告显示，美国天然气库存量为35290亿立方英尺，环比增加840亿立方英尺，涨幅2.44%；库存量比去年同期高3160立方英尺，涨幅9.8%；比五年均值高1630亿立方英尺，涨幅4.8%。

截至10月06日当周，根据欧洲天然气基础设施协会数据显示，欧洲天然气库存量为38829.31亿立方英尺，较上一周上涨289.06亿立方英尺，涨幅1.01%；库存量比去年同期高3339.63亿立方英尺，涨幅9.41%。

本周，市场需求小幅提振，美国天然气对外出口量增加，美国库存增速放缓。欧洲地区库存量已升至97.18%，剩余库容量有限，预计欧洲库存增速将出现下降走势。

图表2 国际天然气库存趋势

c）液态进出口

本周期（10.16-10.22）美国预计进口量为0m³；美国预计出口量为3800000m³，环比上周期实际出口量3900000m³下降2.56%。

目前国际现货价格较高，消费地高价接货较为抗拒，带动美国LNG出口有所下降。

图表3 主要消费地液态进出口情况

2. 中国LNG市场周度综述

a）市场概况

截至10月18日，LNG接收站价格报4923元/吨，较上周上涨3.9%，同比下降37.43%；主产地价格报4397元/吨，较上周下调3.36%，同比下降37.7%。

国内上游价格呈下降趋势，市场高价接货较为抗拒，海液受现货成本影响不断推涨价格，带动出货价格上涨。

截至10月18日，LNG全国接货平均价格报4857元/吨，较上周上调0.19%，同比下降34.75%。上游资源涨跌不一，下游终端按需低价采购，接货价格保持稳定。

截至10月17日，当日国内LNG工厂总库存量38.55万吨，环比上期上涨1.34%。由于上游开工率有所提高，但高价销货困难，工厂库存小幅增加。

图表4 国内LNG价格走势图

b）供给

本周（10.05-10.11）国内233家LNG工厂开工率调研数据显示，实际产量72118万方，本周三开工率64.6%，环比上周上调6.2个百分点。本周三有效产能开工率67.63%，环比上周上调6.49个百分点。新增停机检修工厂数量为0，产能共计0万方/日;新增复产工厂数量为4，产能共计370万方/日。（备注：停产2年以上定义为闲置产能；有效产能是指剔除闲置产能之后的LNG产能。国内LNG总产能16305万方/日，长期停产28家，闲置产能729万方/日，有效产能15576万方/日。）

海液方面，本周期国内13座接收站共接收LNG运输船15艘，接船数量较上周增加1艘，到港量93.92万吨，环比上周98万吨下降4.16%。本周期主要进口来源国为卡塔尔、俄罗斯、澳大利亚到港量分别为26.21万吨、21.43万吨、18.10万吨。分接收站来看中海油大鹏、国网海南各接船2艘，其余接收站各接船1艘。

c）需求

本周（10.11-10.17）国内LNG总需求为77.51万吨，较上周（10.04-10.10）增加4.25万吨，涨幅为5.8%。国内工厂出货总量为49万吨，较上周（10.04-10.10）增加3.73万吨，涨幅为8.24%。低价资源流动较为顺畅，下游需求持续恢复，带动出货上涨。

海液方面，国内接收站槽批出货总量为14055车,较上周（10.04-10.10）13327车上涨5.46%，下游市场需求有所恢复，后期接收站出货价格高涨，高价出货受阻，槽批量出货整体有所增加。

3. 中国LNG市场分行业概况

a）工厂加工利润

10月中旬（10月11日-20日）中石油西部公司直供工厂气源竞拍成交折合成本4620-4695元/吨，成交量9500万方，无流拍。上游成本保持稳定，液厂降价销货带动利润走低。

图表5 西北工厂理论生产利润走势（以内蒙为例）

b）加气站零售利润

截至10月18日，国内LNG气站平均利润为0.297元/公斤，较上周下调0.001元/公斤。

图表6 国内采样LNG加气站零售利润统计

4. 市场心态调研

国内主流观点1：部分地区已经供暖，多数城市也逐渐开启冬储模式，需求或有增加。

国内主流观点2：澳大利亚罢工消息虽暂时平息，但国际现货价格高企，或将带动进口LNG成本增加。

国际主流观点：目前市场恐慌情绪逐渐缓解，高库存低需求及温和的天气都使市场下游购买欲望有所降低。

图表7 LNG行业下周心态调研

5. 下周价格预测

a）国内价格预测

国内价格将呈上涨趋势，由于受到海液现货价格高位影响，LNG进口成本较高，将带动国内出货价格上涨，预计未来市场价格将持续上涨。

图表8 下周国内LNG价格预测

b）国际价格预测

东北亚地区市场价格将呈下降趋势，随着澳大利亚罢工再度暂停，且下游高价接货较为抗拒，下游无明显需求支撑，预计东北亚地区价格将呈下降趋势。

图表9 下周东北亚现货LNG价格预测

TTF期货价格将呈下降趋势。欧洲市场库存稳步增加，暖冬预期导致市场恐慌情绪下降，市场价格高温回落，预计TTF价格将呈下降趋势。

美国天然气期货价格（NG）将呈下降趋势，目前美国原料气供应较为强劲，LNG出口需求有所下降，国内天然气库存增速提升，预计未来NG期货价格将呈下降趋势。

图表10 下周国际期货LNG价格预测

认识北美天然气价格基准——亨利港天然气期货

为了把控价格波动风险，可参与天然气期货市场。但目前国内暂无天然气期货，放眼国际市场，上文提过的亨利港天然气期货（合约代码：NG）是全球领先的衍生品市場芝商所旗下的天然气期货合约，与国际天然气市场具有紧密的联系，能够反映美国天然气市场的价格情况，也是全球天然气市场定价基准之一。目前亨利港天然气期货合约是全球交易量最高的天然气期货合约之一，流动性充裕，日均交易量超过43万份，市场参与者建仓或平仓都十分便利，而且有助于增强该合约的价格发现功能。了解更多，请访问芝商所亨利港天然气期货合约专页（https://www.cmegroup.cn/henryhub/），或关注芝商所微信公众号（ID：cmegroup）。更紧贴市场行情，请前往芝商所网站https://go.cmegroup.com/l/502091/2018-09-19/4r494l，免费订阅天然气市场周报，每周四准时获取最新资讯。

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