天然气供应恐慌，市场能否顶住压力？

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天然气供应恐慌，市场能否顶住压力？

作者隆众资讯

2023-08-17

欧洲地区，欧洲市场库存再度增加，虽目前欧洲天然气市场库存已逼近90%目标，但由于受到澳大利亚罢工消息面影响，市场对后期LNG供应引发担忧。

美国方面，美国国内48个州气温都高于正常气温，且由于国内风力发电量不足，国内天然气需求不断增加，受澳大利亚罢工消息面影响，美国亨利港天然气（NG）期货大幅上涨，但由于供应端无实际影响，且区外需求较为疲软，美国亨利港天然气（NG）期货涨后回落。

重点数据趋势

· 上游部分液厂检修，市场销售火爆。

· 高价接货意向低，涨势放缓。

· 下游补库持续，压价采买。

1. 国际天然气市场周度综述

a）市场概况

截至8月15日，美国亨利港天然气（NG）期货价格为2.659美元/百万英热，环比上周期（08.08）下调0.118美元/百万英热，跌幅为4.25%；荷兰天然气（TTF）期货价格为12.399美元/百万英热，环比上周期（08.08）上调2.384美元/百万英热，涨幅为23.8%。

美国方面，美国亨利港（NG）期货价格周内呈涨后回落趋势，美国国内48个州气温都高于正常气温，且由于国内风力发电量不足，国内天然气需求不断增加，受澳大利亚罢工消息面影响，美国亨利港天然气（NG）期货大幅上涨，但由于供应端无实际影响，且区外需求较为疲软，美国亨利港天然气（NG）期货涨后回落。

出口方面，受澳大利亚罢工事件恐慌性影响，本周美国LNG出口小幅增加。

技术面来看，美国亨利港期货（NG）为下降趋势，美国亨利港期货（NG）价格至2.65美元/百万英热附近，KDJ已出现死叉且跌势不断扩大，下行势头强劲，MACD顶峰下降，两线逐渐贴近，后期或将死叉下跌，美国亨利港期货（NG）价格本周内呈涨后下降趋势。

欧洲方面，欧洲市场库存再度增加，根据欧洲天然气基础设施协会数据显示，截至8月14日，欧洲整体库存为1018Twh，库容占有率89.75%，环比上日增加0.31%。

欧洲市场本周呈上涨趋势，虽目前欧洲天然气市场库存已逼近90%目标，但由于受到澳大利亚罢工消息面影响，市场对后期LNG供应引发担忧，TTF期货价格上涨。

截至8月15日，美国亨利港天然气（HH）预计现货价格为2.64美元/百万英热，环比（08.08）下调0.13美元/百万英热，跌幅为4.69%。加拿大天然气（AECO）现货价格为2.319美元/百万英热，环比（08.08）上调0.305美元/百万英热，涨幅为15.12%。

美国亨利港天然气（HH）预计现货价格高位持稳，国内风力发电下降及持续高温导致国内天然气发电需求持续上涨，液化终端码头需求稍有起色，亨利港天然气（HH）预计现货价格高位持稳。

截至8月15日，东北亚现货到港中国（DES）价格为11.981美元/百万英热，环比（08.08）上调0.858美元/百万英热，涨幅为7.71%；TTF现货价格为12.399美元/百万英热，环比（08.08）上调2.384美元/百万英热，涨幅为23.8%。

主流消费地现货价格呈上涨趋势，欧亚需求整体保持稳定，澳大利亚罢工事件持续发酵，市场炒作心态较强，带动各地现货价格上涨。

图表1 国际天然气市场价格

单位：美元/百万英热

b）库存

截至08月04日当周，根据美国能源署报告显示，美国天然气库存量为30300亿立方英尺，环比增加290亿立方英尺，涨幅0.97%；库存量比去年同期高5350立方英尺，涨幅21.4%；比五年均值高3050亿立方英尺，涨幅11.2%。

截至08月04日当周，根据欧洲天然气基础设施协会数据显示，欧洲天然气库存量为33900.3亿立方英尺，较上一周持稳；库存量比去年同期高6152.77亿立方英尺，涨幅22.17%。

本周，美国地区原料气产量下降，导致区域内库存增速放缓，但当前出口需求有限，美国库存仍然稳步上升。欧洲库存储备已达到87%的水平，市场储备较为充沛，预计后市随着进口速度放缓，库存增速有下降预期。

图表2 国际天然气库存趋势

c）液态进出口

本周期（08.14-08.20）美国预计进口量为0m³；美国预计出口量为3900000m³，环比上周期实际出口量3700000m³上涨8.33%。

目前欧洲LNG进口需求小幅增加，东北亚地区LNG进口保持稳定，带动美国LNG出口有所增加。

图表3 主要消费地液态进出口情况

2. 中国LNG市场周度综述

a）市场概况

截至8月15日，LNG接收站价格报3964元/吨，较上周持平，同比下降45.17%；主产地价格报3740元/吨，较上周上涨2.47%，同比下降44.63%。

国内上游价格有所上涨，国产液资源销售较为火爆，上游抬价出货，接收站整体出货较为稳定，市场整体出货价格有所增加。

截至8月15日，LNG全国接货平均价格报4005元/吨，较上周上涨1.88%，同比下降43.93%。下游补库需求仍占主导，市场接货价格随上游涨价上涨。

截至8月15日，当日国内LNG工厂总库存量29.93万吨，环比上期下降4%。由于下游补库需求较为旺盛，工厂出货较为顺畅，部分工厂进入检修期，带动库存有所下降。

图表4 国内LNG价格走势图

b）供给

本周（08.10-08.16）国内233家LNG工厂开工率调研数据显示，实际产量59093.5万方，本周三开工率53.9%，环比上周下调2.3个百分点。本周三有效产能开工率53.98%，环比上周下调2.19个百分点。新增停机检修工厂数量为5，产能共计645万方/日;新增复产工厂数量为0，产能共计0万方/日。（备注：停产2年以上定义为闲置产能；有效产能是指剔除闲置产能之后的LNG产能。国内LNG总产能15975万方/日，长期停产28家，闲置产能729万方/日，有效产能15246万方/日。）

海液方面，本周期国内16座接收站共接收LNG运输船21艘，接船数量较上周增加4艘，到港量140.48万吨，环比上周111.82万吨上涨25.63%。本周期主要进口来源国为澳大利亚、卡塔尔、美国到港量分别为37.25万吨、34.87万吨、23.06万吨。分接收站来看，中海油大鹏、中海油滨海各接船3艘，中海油北仑接船2艘，其余接收站各接船1艘。

c）需求

本周（08.09-08.15）国内LNG总需求为75.48万吨，较上周（08.02-08.08）增加2.27万吨，涨幅为3.1%。国内工厂出货总量为41.15万吨，较上周（08.02-08.08）减少0.41万吨，跌幅为0.01%。液厂不断抬价出货，下游高价接货较为抗拒，国内工厂出货总量小幅减少。

海液方面，国内接收站槽批出货总量为16344车,较上周（08.02-08.08）15074车上涨8.43%，接收站价格低价维稳，液厂资源不断涨价销货，带动接收站销售半径增加，槽批出货增加。

3. 中国LNG市场分行业概况

a）工厂加工利润

8月中旬（8月11日-20日）中石油西部公司直供工厂气源成交价格2.04-2.09元/方，折合成本3735-3810元/吨，成交量12000万方，无流拍。工厂成本整体保持稳定，上游涨价销货，理论利润走高。

图表5 西北工厂理论生产利润走势（以内蒙为例）

b）加气站零售利润

截至8月15日，国内LNG气站平均利润为0.431元/公斤，较上周下调0.01元/公斤。

图表6 国内采样LNG加气站零售利润统计

4. 市场心态调研

国内主流观点1：涨价后下游有抵触心态，上游对涨价较为谨慎。

国内主流观点2：当前上游资源充足，下游补库需求较为稳定，预计市场稳中窄幅调整为主。

国际主流观点：目前澳大利亚罢工事件消息面影响较大，供应侧暂无实际动作，预计后期市场将受此事件波动较大。

图表7 LNG行业下周心态调研

5. 下周价格预测

a）国内价格预测

国内价格将呈稳定趋势，目前市场价格整体较为稳定，上游虽涨价意向积极，但下游高价接货意向较低，预计未来市场价格将保持稳定。

图表8 下周国内LNG价格预测

b）国际价格预测

东北亚地区市场价格将呈下降趋势，东北亚地区市场库存保持充足，澳大利亚罢工事件预计将于下周内作出决定，预计东北亚地区价格将呈下降趋势。

图表9 下周东北亚现货LNG价格预测

TTF期货价格将呈下降趋势。欧洲天然气库存逼近90%，市场对LNG进口需求减弱，但受澳大利亚罢工事件影响，市场价格高企，预计TTF期货价格将有所回落。

美国天然气期货价格（NG）将呈下降趋势，美国区内需求较为旺盛，但由于出口需求预期性疲软，预计未来NG期货价格将呈下降趋势。

图表10 下周国际期货LNG价格预测

认识北美天然气价格基准——亨利港天然气期货

为了把控价格波动风险，可参与天然气期货市场。但目前国内暂无天然气期货，放眼国际市场，上文提过的亨利港天然气期货（合约代码：NG）是全球领先的衍生品市場芝商所旗下的天然气期货合约，与国际天然气市场具有紧密的联系，能够反映美国天然气市场的价格情况，也是全球天然气市场定价基准之一。目前亨利港天然气期货合约是全球交易量最高的天然气期货合约之一，流动性充裕，日均交易量超过43万份，市场参与者建仓或平仓都十分便利，而且有助于增强该合约的价格发现功能。了解更多，请访问芝商所亨利港天然气期货合约专页（https://www.cmegroup.cn/henryhub/），或关注芝商所微信公众号（ID：cmegroup）。更紧贴市场行情，请前往芝商所网站https://go.cmegroup.com/l/502091/2018-09-19/4r494l，免费订阅天然气市场周报，每周四准时获取最新资讯。

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