天然气价格全面上涨，需求利好or市场炒作？

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天然气价格全面上涨，需求利好or市场炒作？

作者隆众资讯

2023-08-10

欧洲地区，欧洲市场库存再度增加，根据欧洲天然气基础设施协会数据显示，截至8月7日，欧洲整体库存为993Twh，库容占有率87.72%，环比上日增加0.3%。

美国方面，美国亨利港（NG）期货价格周内呈上涨趋势，美国国内气温炎热难耐，国内天然气供不应求，8月8日，LNG液化终端码头原料气交付量达到六周低点，为112.1亿立方英尺/天，是自6月23日以来的最低水平，当时的交付量为110亿立方英尺/天。美国天然气市场供不应求。

重点数据趋势

· 成本稳定，接收站LNG价格追跌国产。

· 部分工厂复工，产量增加。

· 下游补库需求旺盛，市场流动增加。

1. 国际天然气市场周度综述

a）市场概况

截至8月8日，美国亨利港天然气（NG）期货价格为2.777美元/百万英热，环比上周期（08.01）上调0.217美元/百万英热，涨幅为8.48%；荷兰天然气（TTF）期货价格为10.015美元/百万英热，环比上周期（08.01）上调1.271美元/百万英热，涨幅为14.54%。

美国方面，美国亨利港（NG）期货价格周内呈上涨趋势，美国国内气温炎热难耐，国内天然气供不应求，8月8日，LNG液化终端码头原料气交付量达到六周低点，为112.1亿立方英尺/天，是自6月23日以来的最低水平，当时的交付量为110亿立方英尺/天。美国天然气市场供不应求，美国亨利港天然气（NG）期货大幅上涨。

出口方面，本周美国LNG出口维持低位稳定，美国天然气终端码头原料气供应下降，美国LNG出口下降。

技术面来看，美国亨利港期货（NG）为上涨趋势，美国亨利港期货（NG）价格至2.77美元/百万英热附近，KDJ周初迅速金叉，上行势头强劲，MACD扭转态势金叉上行，后期将维持高位，美国亨利港期货（NG）价格本周内呈上涨趋势。

欧洲方面，欧洲市场库存再度增加，根据欧洲天然气基础设施协会数据显示，截至8月7日，欧洲整体库存为993Twh，库容占有率87.72%，环比上日增加0.3%。

欧洲市场本周呈上涨趋势，虽目前欧洲天然气市场库存十分充足，但市场从业者对本年冬季行情较为看好，市场炒作心理有所增加，TTF期货价格上涨。

截至8月8日，美国亨利港天然气（HH）预计现货价格为2.8美元/百万英热，环比（08.01）上调0.31美元/百万英热，涨幅为12.45%。加拿大天然气（AECO）现货价格为2.015美元/百万英热，环比（08.01）下调0.003美元/百万英热，跌幅为0.17%。

美国亨利港天然气（HH）预计现货价格上涨，国内炎酷气温使得国内天然气发电需求大幅上涨，液化终端码头原料气供应下降，带动亨利港天然气（HH）预计现货价格上涨。

截至8月8日，东北亚现货到港中国（DES）价格为11.123美元/百万英热，环比（08.01）上调0.39美元/百万英热，涨幅为3.63%；TTF现货价格为9.492美元/百万英热，环比（08.01）上调1.079美元/百万英热，涨幅为12.82%。

主流消费地现货价格呈上涨趋势，欧亚需求整体保持稳定，市场保持供大于求，市场炒作心态较强，带动各地现货价格上涨。

图表1 国际天然气市场价格

单位：美元/百万英热

b）库存

截至07月28日当周，根据美国能源署报告显示，美国天然气库存量为30010亿立方英尺，环比增加140亿立方英尺，涨幅0.5%；库存量比去年同期高5500立方英尺，涨幅22.4%；比五年均值高3220亿立方英尺，涨幅12.0%。

截至07月28日当周，根据欧洲天然气基础设施协会数据显示，欧洲天然气库存量为33900.3亿立方英尺，环比上涨800.64亿立方英尺，涨幅2.42%；库存量比去年同期高7154.44亿立方英尺，涨幅26.75%。

本周，哥伦比亚管道线事故影响美国气源生产量，库存增速出现下滑，但上游整体储备仍然保持充足。欧洲地区库存量已升至85%以上的高位水平，进口速度放缓，库存增速下降。

图表2 国际天然气库存趋势

c）液态进出口

本周期（08.07-08.13）美国预计进口量为0m³；美国预计出口量为3600000m³，环比上周期实际出口量3700000m³下降2.7%。

目前欧亚LNG进口需求保持稳定，原料气供应有所减少，美国LNG出口有所减少。

图表3 主要消费地液态进出口情况

2. 中国LNG市场周度综述

a）市场概况

截至8月9日，LNG接收站价格报3964元/吨，较上周下降3.46%，同比下降44.53%；主产地价格报3650元/吨，较上周上涨0.02%，同比下降43.36%。

国内上游价格涨跌不一，国产液资源价格触底反弹，接收站追跌国产资源，市场整体出货价格有所下降。

截至8月9日，LNG全国接货平均价格报3931元/吨，较上周下降2.96%，同比下降44.54%。海液出货价格不断下降，各地补库需求增加，下游需求渐起，市场接货价格下降。

截至8月9日，当日国内LNG工厂总库存量31.18万吨，环比上期上涨1.8%。由于西南部分液厂有挺价操作，导致库存增加，周末期虽有让利但库存降幅有限，工厂库存有所上涨。

图表4 国内LNG价格走势图

b）供给

本周（08.03-08.09）国内233家LNG工厂开工率调研数据显示，实际产量63651.5万方，本周三开工率56.2%，环比上周下调0.4个百分点。本周三有效产能开工率56.17%，环比上周下调0.42个百分点。新增停机检修工厂数量为2，产能共计130万方/日;新增复产工厂数量为4，产能共计600万方/日。（备注：停产2年以上定义为闲置产能；有效产能是指剔除闲置产能之后的LNG产能。国内LNG总产能15975万方/日，长期停产28家，闲置产能729万方/日，有效产能15246万方/日。）

海液方面，本周期国内11座接收站共接收LNG运输船17艘，接船数量较上周减少3艘，到港量111.82万吨，环比上周143.03万吨下降21.82%。本周期主要进口来源国为澳大利亚、卡塔尔、印度尼西亚到港量分别为41.7万吨、27.92万吨、14.09万吨。分接收站来看，中海油大鹏、申能五号沟接船3艘，国网粤东、中海油北仑各接船2艘，其余接收站各接船1艘。

c）需求

本周（08.02-08.08）国内LNG总需求为73.21万吨，较上周（07.26-08.01）增加2.92万吨，涨幅为4.15%。国内工厂出货总量为41.56万吨，较上周（07.26-08.01）增加1.36万吨，涨幅为3.38%。液厂低价销货顺畅，国内工厂出货总量小幅增加。

海液方面，国内接收站槽批出货总量为15074车,较上周（07.26-08.01）14327车上涨5.21%，接收站价格追跌国产资源，销售半径有所扩大，带动槽批出货增加。

3. 中国LNG市场分行业概况

a）工厂加工利润

8月上旬（8月1日-10日）中石油西部公司直供工厂气源竞拍成交价格2.03-2.08元/方，折合成本3720-3795元/吨，成交量12000万方，无流拍。工厂成本保持稳定，上游资源小幅反弹，带动工厂利润小幅走高。

图表5 西北工厂理论生产利润走势（以内蒙为例）

b）加气站零售利润

截至8月8日，国内LNG气站平均利润为0.441元/公斤，较上周上调0.029元/公斤。

图表6 国内采样LNG加气站零售利润统计

4. 市场心态调研

国内主流观点1：近期气源竞拍结束，成本价格较上周差别不大，预计市场持稳为主。

国内主流观点2：近期东部地区多地市场逢低补库，对市场有一定提振，市场低价资源或有上行。

国际主流观点：欧洲市场对冬季供应预期较为悲观，市场炒作心态较强；美国地区气温炎热，天然气用量增加，或将带动价格上涨。

图表7 LNG行业下周心态调研

5. 下周价格预测

a）国内价格预测

国内价格将呈稳定趋势，上游涨价意向较强，但下游较为抗拒，目前市场低价出货较为顺畅，预计未来市场价格将保持稳定。

图表8 下周国内LNG价格预测

b）国际价格预测

东北亚地区市场价格将呈上涨趋势，东北亚地区市场供大于求，但受欧洲市场炒作心态影响，预计东北亚地区价格将呈上涨趋势。

图表9 下周东北亚现货LNG价格预测

TTF期货价格将呈上涨趋势。欧洲天然气库存保持高位充足，市场供应充足，但由于供暖季补库来临，市场炒作心态渐起，预计TTF期货价格将有所上涨。

美国天然气期货价格（NG）将呈上涨趋势，美国区内需求不断增加，LNG液化出口终端原料气供应有所下降，市场存在供不应求局面，预计未来NG期货价格将呈上涨趋势。

图表10 下周国际期货LNG价格预测

认识北美天然气价格基准——亨利港天然气期货

为了把控价格波动风险，可参与天然气期货市场。但目前国内暂无天然气期货，放眼国际市场，上文提过的亨利港天然气期货（合约代码：NG）是全球领先的衍生品市場芝商所旗下的天然气期货合约，与国际天然气市场具有紧密的联系，能够反映美国天然气市场的价格情况，也是全球天然气市场定价基准之一。目前亨利港天然气期货合约是全球交易量最高的天然气期货合约之一，流动性充裕，日均交易量超过43万份，市场参与者建仓或平仓都十分便利，而且有助于增强该合约的价格发现功能。了解更多，请访问芝商所亨利港天然气期货合约专页（https://www.cmegroup.cn/henryhub/），或关注芝商所微信公众号（ID：cmegroup）。更紧贴市场行情，请前往芝商所网站https://go.cmegroup.com/l/502091/2018-09-19/4r494l，免费订阅天然气市场周报，每周四准时获取最新资讯。

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