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库存减少，欧洲天然气供不应求？

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库存减少，欧洲天然气供不应求？

作者隆众资讯

2023-08-03

欧洲地区，市场本周呈下降趋势，天挪威的Troll油田正在减少产能，超出了早期维护计划的范围，天然气库存升至高位但有所减少，但由于目前区内库存过于充足，TTF期货价格有所下降。

美国地区，当地时间7月28日，在弗吉尼亚州斯特拉斯堡附近发生故障的天然气管道恢复正常流量，向Cove Point液化天然气终端输送天然气恢复正常，美国亨利港天然气（NG）期货涨后回落。

重点数据趋势

· 市场供应充裕，LNG价格下跌。

· 复产工厂较多，产量增加明显。

· 贸接收站积极销货，槽批量增加。

1. 国际天然气市场周度综述

a）市场概况

截至8月1日，美国亨利港天然气（NG）期货价格为2.56美元/百万英热，环比上周期（07.25）下调0.035美元/百万英热，跌幅为1.35%；荷兰天然气（TTF）期货价格为8.744美元/百万英热，环比上周期（07.25）下调0.423美元/百万英热，跌幅为4.61%。

美国方面，美国亨利港（NG）期货价格周内呈涨后下降趋势，美国国内气温保持高温，国内天然气使用需求大，但当地时间7月28日，在弗吉尼亚州斯特拉斯堡附近发生故障的天然气管道恢复正常流量，向Cove Point液化天然气终端输送天然气恢复正常，美国亨利港天然气（NG）期货涨后回落。

出口方面，本周内欧亚市场需求稳定，美国LNG出口受到巴拿马运河通行政策因素影响，对东北亚地区通行速度受限，美国天然气终端码头出口量强制减少，美国出口下降。

技术面来看，美国亨利港期货（NG）为下降趋势，美国亨利港期货（NG）价格至2.57美元/百万英热附近，KDJ死叉后持续下降，下行势头较大，MACD死叉后仍呈下行态势，后期将持续下降，美国亨利港期货（NG）价格本周内呈涨后下降趋势。

欧洲方面，欧洲市场库存有所下降，根据欧洲天然气基础设施协会数据显示，截至7月31日，欧洲整体库存为964Twh，库容占有率85.43%，环比上日减少0.36%。

欧洲市场本周呈下降趋势，天挪威的Troll油田正在减少产能，超出了早期维护计划的范围，天然气库存升至高位但有所减少，但由于目前区内库存过于充足，TTF期货价格有所下降。

截至8月1日，美国亨利港天然气（HH）预计现货价格为2.6美元/百万英热，环比（07.25）下跌0.06美元/百万英热，跌幅为2.26%。加拿大天然气（AECO）现货价格为2.018美元/百万英热，环比（07.25）上涨0.077美元/百万英热，涨幅为3.99%。

美国亨利港天然气（HH）预计现货价格下降，Cove Point原料气供应恢复，但由于巴拿马运河流通受限，美国LNG出口减少，亨利港天然气（HH）预计现货价格有所下降。

截至8月1日，东北亚现货到港中国（DES）价格为10.733美元/百万英热，环比（07.25）下调0.456美元/百万英热，跌幅为4.08%；TTF现货价格为8.414美元/百万英热，环比（07.25）下调0.622美元/百万英热，跌幅为6.88%。

主流消费地现货价格呈下降趋势，欧亚需求整体保持稳定，各地市场库存保持充足，市场保持供大于求，带动各地现货价格下降。

图表1 国际天然气市场价格

单位：美元/百万英热

b）库存

截至07月21日当周，根据美国能源署报告显示，美国天然气库存量为29870亿立方英尺，环比增加160亿立方英尺，涨幅0.54%；库存量比去年同期高5730立方英尺，涨幅23.74%；比五年均值高3450亿立方英尺，涨幅13.06%。

截至07月21日当周，根据欧洲天然气基础设施协会数据显示，欧洲天然气库存量为33099.66亿立方英尺，环比上涨791.50亿立方英尺，涨幅2.45%；库存量比去年同期高7403.65亿立方英尺，涨幅28.81%。

本周欧美地区气温逐渐升高，区内天然气需求有所增加，带动天然气消耗量增加，带动欧美地区天然气库存增速下降，其中美国上游供应有所减弱，库存增速下降较大。

图表2 国际天然气库存趋势

c）液态进出口

本周期（07.31-08.06）美国预计进口量为0m³；美国预计出口量为3700000m³，环比上周期实际出口量3900000m³下降5.13%。

目前欧亚LNG进口需求保持稳定，受到巴拿马运河流动限制影响，美国LNG出口有所减少。

图表3 主要消费地液态进出口情况

2. 中国LNG市场周度综述

a）市场概况

截至8月2日，LNG接收站价格报4106元/吨，较上周下降0.61%，同比下降42.23%；主产地价格报3643元/吨，较上周下降4.76%，同比下降45.11%。

国内上游价格呈下降趋势，国产液资源成本下降，带动上游降价出货，接收站整体保持稳定，市场整体出货价格有所下降。

截至8月2日，LNG全国接货平均价格报4051元/吨，较上周下降3.09%，同比下降42.8%。下游需求疲软，上游降价主导下游价格，市场接货价格下降。

截至8月2日，当日国内LNG工厂总库存量30.63万吨，环比上期上涨4.43%。由于受到台风影响，上游出货受阻，上游不断降价销货，但下游需求疲软，工厂库存有所上涨。

图表4 国内LNG价格走势图

b）供给

本周（07.27-08.02）国内233家LNG工厂开工率调研数据显示，实际产量63541.5万方，本周三开工率56.6%，环比上周持平。本周三有效产能开工率56.59%，环比上周减少2.76个百分点。新增停机检修工厂数量为4，产能共计800万方/日;新增复产工厂数量为7，产能共计462万方/日。（备注：停产2年以上定义为闲置产能；有效产能是指剔除闲置产能之后的LNG产能。国内LNG总产能15975万方/日，长期停产28家，闲置产能729万方/日，有效产能15246万方/日。）

海液方面，本周期国内14座接收站共接收LNG运输船20艘，接船数量较上周减少1艘，到港量143.03万吨，环比上周126.21万吨上涨13.33%。本周期主要进口来源国为澳大利亚、卡塔尔、俄罗斯，到港量分别为49.48万吨、35.48万吨、22.38万吨。分接收站来看，中海油大鹏、国网迭福接船3艘，中海油珠海、国网天津各接船2艘，其余接收站各接船1艘。

c）需求

本周（07.26-08.01）国内LNG总需求为70.29万吨，较上周（07.19-07.25）减少1.05万吨，跌幅为1.47%。国内工厂出货总量为40.2万吨，较上周（07.19-07.25）减少0.17万吨，跌幅为0.42%。液厂降价销货，但由于台风过境，影响上游出货，国内工厂出货总量小幅下降。

海液方面，国内接收站槽批出货总量为14327车,较上周（07.19-07.25）14749车下降2.86%，接收站价格整体降幅较小，市场销售半径缩窄，带动槽批出货减少。

3. 中国LNG市场分行业概况

a）工厂加工利润

8月上旬（8月1日-10日）中石油西部公司直供工厂气源竞拍成交价格2.03-2.08元/方，折合成本3720-3795元/吨，成交量12000万方，无流拍。工厂成本有所下降，虽工厂出货价格下降，但下降不及预期，工厂利润小幅走高。

图表5 西北工厂理论生产利润走势（以内蒙为例）

b）加气站零售利润

截至8月2日，国内LNG气站平均利润为0.412元/公斤，较上周下调0.009元/公斤。

图表6 国内采样LNG加气站零售利润统计

4. 市场心态调研

国内主流观点1：当前价格已经接近成本线，上游降价空间不大。

国内主流观点2：部分城燃有补库操作，提振当地需求，叠加多个液厂库存液位不高，后市价格有窄幅回弹的可能性。

国际主流观点：美国LNG出口供应受巴拿马运河影响有所减少，但下游供应整体保持充足，市场价格或将下行。

图表7 LNG行业下周心态调研

5. 下周价格预测

a）国内价格预测

国内价格将呈稳定趋势，受成本因素制约，市场上游出货价格难以下降，但由于需求疲软，价格上涨较为困难，预计未来市场价格将保持稳定。

图表8 下周国内LNG价格预测

b）国际价格预测

东北亚地区市场价格将呈上涨趋势，东北亚地区市场需求稳定，市场供应较为充足，但受巴拿马流通限制，或将引起小幅恐慌，预计东北亚地区价格将呈上涨趋势。

图表9 下周东北亚现货LNG价格预测

TTF期货价格将呈下降趋势。欧洲天然气库存保持高位充足，但由于受到美国LNG出口供应减弱，预计TTF期货价格将有所上涨。

美国天然气期货价格（NG）将呈下降趋势，美国上游供应恢复，市场整体供应保持充足，预计未来NG期货价格将呈下降趋势。

图表10 下周国际期货LNG价格预测

认识北美天然气价格基准——亨利港天然气期货

为了把控价格波动风险，可参与天然气期货市场。但目前国内暂无天然气期货，放眼国际市场，上文提过的亨利港天然气期货（合约代码：NG）是全球领先的衍生品市場芝商所旗下的天然气期货合约，与国际天然气市场具有紧密的联系，能够反映美国天然气市场的价格情况，也是全球天然气市场定价基准之一。目前亨利港天然气期货合约是全球交易量最高的天然气期货合约之一，流动性充裕，日均交易量超过43万份，市场参与者建仓或平仓都十分便利，而且有助于增强该合约的价格发现功能。了解更多，请访问芝商所亨利港天然气期货合约专页（https://www.cmegroup.cn/henryhub/），或关注芝商所微信公众号（ID：cmegroup）。更紧贴市场行情，请前往芝商所网站https://go.cmegroup.com/l/502091/2018-09-19/4r494l，免费订阅天然气市场周报，每周四准时获取最新资讯。

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