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欧盟天然气限价机制生效，LNG市场被拿捏？

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欧盟天然气限价机制生效，LNG市场被拿捏？

作者隆众资讯

2023-02-16

本周内，全球液化天然气价格震荡下行，随着俄乌战争影响逐渐消散，市场恢复理性运行。

美国方面，自由港（Freeport）恢复出货，国际市场供应增加，美国FOB货物价格有所下降，随着自由港（Freeport）即将开机，将拉动美国LNG需求，带动美国亨利港期货（HH）价格上涨。

欧洲方面，2月15日欧洲天然气限价机制正式生效，当连续3天超过180欧亚/兆瓦时（约57美元/百万英热）并且TTF月前天然气期货价格连续三天超过国际LNG参考市场价格35欧元/兆瓦时以上时，该限价机制将会启动。

重点数据趋势

· 市场需求恢复缓慢，接货价格下降。

· 国产工厂小幅去库。

· 接收站出货价格下降，同时下游需求小幅增加，接收站槽批增加

1. 国际天然气市场周度综述

a）市场概况

截至2月14日，美国亨利港天然气（HH）期货价格为2. 567美元/百万英热，环比上周期（02. 07）下降0. 017美元/百万英热，跌幅为0. 66%；荷兰天然气（TTF）期货价格为16. 428美元/百万英热，环比上周期（02. 07）下降0. 945美元/百万英热，跌幅为5. 44%。

美国方面，美国亨利港（HH）期货价格持续上探，美国自由港（Freeport）目前以恢复出货，但自由港终端仍未开机生产，目前货物以库存为主，预计2月底终端开机，拉升美国国内天然气需求，推动美国亨利港（HH）期货价格上涨，但由于自由港开机导致美国FOB货物价格下降，预计美国亨利港期货（HH）价格涨幅较小

欧洲方面，欧洲市场库存持续下降，根据欧洲天然气基础设施协会数据显示，截至2月13日，欧洲整体库存为736Twh，库容占有率65. 66%，环比上日下跌0. 45%，2月15日欧盟天然气限价机制正式生效，当连续3天超过180欧亚/兆瓦时（约57美元/百万英热）并且TTF月前天然气期货价格连续三天超过国际LNG参考市场价格35欧元/兆瓦时以上时，欧盟天然气成交价格将会限制在180欧亚/兆瓦时（约57美元/百万英热），机制持续时间为一年，但就目前来看，欧洲市场整体需求较为疲软，触发机制可能性不大。

截至2月14日，美国亨利港天然气（HH）预计现货价格为2. 46美元/百万英热，环比（02. 07）上涨0. 11美元/百万英热，涨幅为4. 68%。加拿大天然气（AECO）现货价格为2. 058美元/百万英热，环比（02. 07）下降0. 055美元/百万英热，跌幅为2. 62%。

美国亨利港天然气（HH）预计现货价格小幅上涨，由于自由港液化终端开工在即，市场天然气需求预期有所增加，带动现货价格小幅上涨。

截至2月14日，东北亚现货到港中国（DES）价格为15. 608美元/百万英热，环比（02. 07）下降1. 767美元/百万英热，跌幅为10. 17%；TTF现货价格为16. 672美元/百万英热，环比（02. 07）下降1. 442美元/百万英热，跌幅为7. 96%。

目前东北亚国际现货价格呈下降趋势，东北亚地区LNG进口需求稳定，但承购商更倾向于15美元以下接货，预计未来东北亚现货到港中国（DES）价格将持续下降；欧洲市场需求整体疲软，进口LNG较少，带动TTF现货价格下降。

图表1 国际天然气市场价格

单位：美元/百万英热

b）库存

截至02月03日当周，根据美国能源署报告显示，美国天然气库存量为23,660亿立方英尺，环比减少2,170亿立方英尺，跌幅1,05%；库存量比去年同期低2,330立方英尺，跌幅10. 9%；比五年均值高1,170亿立方英尺，涨幅5. 2%。

截至02月03日当周，根据欧洲天然气基础设施协会数据显示，欧洲天然气库存量为27,998. 96亿立方英尺，环比下降1,230. 6亿立方英尺，降幅4. 21%；库存量比去年同期高13,550. 74亿立方英尺，降幅4. 21%。

本周，美国天然气库存小幅下降，随着自由港恢复对外出口，美国对外供应有增加预期，在产量无明显增加的情况下，库存将会维持下行趋势。欧洲受挪威气田减产影响，库存量维持下降趋势，旺季过后，下游需求逐渐放缓，欧洲进口量将会随消费需求做出相应调整。

图表2 国际天然气库存趋势

c）液态进出口

本周期（02. 13-02. 19）美国预计进口量为0m³；美国预计出口量为4700000m³，环比上周期实际出口量4200000m³上涨40%。

美国出口预期将有所增加，随着自由港恢复出货，美国LNG出口供应增加。

图表3 主要消费地液态进出口情况

2. 中国LNG市场周度综述

a）市场概况

截至2月15日，LNG接收站价格报6685元/吨，较上周下降3. 94%，同比下降0. 38%；主产地价格报6047元/吨，较上周上涨5. 51%，同比上涨1. 04%。

主产地价格有所上涨，接收站价格有所下降，上游资源价差逐渐缩小，接收站积极出货，液厂销售尚可。

截至2月15日，LNG全国接货平均价格报6449元/吨，较上周上涨2. 74%，同比下降0. 42%。消费地价格有所上涨，受国内低价资源上涨影响，我国全国接货平均价格有所上涨。

截至2月15日，当日国内LNG工厂总库存量33. 88万吨，环比上期下降1. 94%。由于市场整体需求向好，工厂库存有所下降。

图表4 国内LNG价格走势图

b）供给

本周（02. 09-02. 15）国内226家LNG工厂开工率调研数据显示，实际产量50707万方，本周三开工率46. 6%，环比上周上涨1. 1个百分点。本周三有效产能开工率48. 94%，环比上周上涨1. 21个百分点。新增停机检修工厂数量为0，产能共计0万方/日;新增复产工厂数量为2，产能共计100万方/日。（备注：停产2年以上定义为闲置产能；有效产能是指剔除闲置产能之后的LNG产能。国内LNG总产能15535万方/日，长期停产28家，闲置产能729万方/日，有效产能14806万方/日。）

海液方面，本周期国内11座接收站共接收LNG运输船17艘，接船数量较上周增加6艘，到港量123. 12万吨，环比上周77. 21万吨上涨59. 46%。本周期主要进口来源国为澳大利亚、卡塔尔、马来西亚，到港量分别为35. 6万吨、34. 75万吨、16. 46万吨。分接收站来看，中海油北仑、中海油大鹏各接船3艘，国网天津、中海油珠海各接船2艘，其余接收站各接船1艘。

c）需求

本周（02. 08-02. 14）国内LNG总需求为47. 13万吨，较上周（02. 01-02. 07）增加9. 4万吨，涨幅为24. 91%。国内工厂出货总量为34. 06万吨，较上周（02. 01-02. 07）增加2. 94万吨，涨幅为9. 45%。市场下游需求有所增加，市场销售较为火爆，贸易商存在囤货行为，带动出货量增加。

海液方面，国内接收站槽批出货总量为6220车,较上周（02. 01-02. 07）3149车上涨97. 52%，接收站纷纷降价出货，带动槽批量出货上涨。

3. 中国LNG市场分行业概况

a）车用市场需求

隆众资讯采样12个地区样本中，福州、广州2个城市加气站价格下跌。主要是由于接收站不断降价销货，接收站内部计划价格再度下降，带动华南地区加气站价格下降；祁县、成都、济南、石家庄、天津、西安、兰州7个城市加气站价格上涨，主要是由于周边液厂低价资源价格上涨，带动其价格上涨。

（备注：LNG折合方价过程中气化率取1400方/吨。）

b）工厂加工利润

西北工厂成本保持稳定，上游出货顺畅，纷纷涨价出货，工厂利润有所增加。

图表5 西北工厂理论生产利润走势（以内蒙为例）

c）加气站零售利润

截至2月15日，国内LNG气站平均利润为0. 361元/公斤，较上周下降0. 4元/公斤。

图表6 国内采样LNG加气站零售利润统计

4. 市场心态调研

国内主流观点1：价格涨至高位，天气因素利好短暂，下游接货能力下滑。

国内主流观点2：部分进口LNG接收站陆续降价，逐渐与国产液存在价格竞争，国产液出货范围缩小，或将抑制价格持续走高。

国际主流观点：随着自由港复工，国际LNG资源较为充足，市场看跌意向较强。

图表7 LNG行业下周心态调研

5. 下周价格预测

a）国内价格预测

国内上游价格将呈先涨后跌趋势，目前上游销售较为稳定，贸易商出货积极，但下游由于高价影响导致接货意向有所下降，预计未来价格将有所下降。

图表8 下周国内LNG价格预测

b）国际价格预测

东北亚地区市场价格将呈下降趋势，由于目前东北亚需求持续疲软，市场进入买方市场，预计未来市场价格将有所下降。

图表9 下周东北亚现货LNG价格预测

下周TTF期货价格将呈下降趋势。欧洲目前整体需求保持稳定，随着气温进一步升高，下游需求持续减少，库存消耗减弱，LNG进口需求减弱，且目前欧盟天然气限价机制正式生效，市场恐慌情绪不断缓解，将带动TTF期货价格下降。

美国天然气期货价格将保持小幅波动，由于自由港恢复出货，国内天然气需求有所增加，支撑美国亨利港（HH）期货价格上涨，但由于美国出口FOB货物增多，LNG价值有所下降，预计HH期货价格将保持小幅波动。

图表10 下周国际期货LNG价格预测

认识北美天然气价格基准——亨利港天然气期货

为了把控价格波动风险，可参与天然气期货市场。但目前国内暂无天然气期货，放眼国际市场，上文提过的亨利港天然气期货（合约代码：NG）是全球领先的衍生品市場芝商所旗下的天然气期货合约，与国际天然气市场具有紧密的联系，能够反映美国天然气市场的价格情况，也是全球天然气市场定价基准之一。目前亨利港天然气期货合约是全球交易量最高的天然气期货合约之一，流动性充裕，日均交易量超过43万份，市场参与者建仓或平仓都十分便利，而且有助于增强该合约的价格发现功能。了解更多，请访问芝商所亨利港天然气期货合约专页（https://www. cmegroup. cn/henryhub/），或关注芝商所微信公众号（ID：cmegroup）。更紧贴市场行情，请前往芝商所网站https://go. cmegroup. com/l/502091/2018-09-19/4r494l，免费订阅天然气市场周报，每周四准时获取最新资讯。

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