欧洲库存将满，国际天然气“大局已定”？-芝商所

欧洲库存将满，国际天然气“大局已定”？

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欧洲库存将满，国际天然气“大局已定”？

作者隆众资讯

2022-10-13

根据欧洲天然气基础设施公司（GIE）的最新数据显示，欧洲地区整体库存已达到1017Twh，占据欧洲整体库存91.35%，比利时与葡萄牙库存甚至高达100%，欧洲进口LNG资源受库存高位限制，进口需求稳中下滑，带动欧洲天然气价格不断回落。

美国方面，10月1日起Cove point液化终端停运检修，美国Freeport及Cove point两大出口终端同时检修，液化终端利用率大幅下降，对外出口有所减少，但由于欧洲库存高位抑制，美国液化终端关停暂未造成恐慌情绪，且美国国内供给有所增加，美国国内价格不断回落。

重点数据趋势

· 国庆假期，市场交通受阻。

· 疫情反复，市场下游强制静默。

· 欧洲库存将满，欧洲需求增势减弱。

1.国际天然气市场周度综述

a）市场概况

截至10月11日，美国天然气期货价格为6.596美元/百万英热，环比上周期（10.04）下跌0.241美元/百万英热，跌幅为3.52%；荷兰天然气期货价格为44.57美元/百万英热，环比上周期（10.04）下降1.469美元/百万英热，跌幅为3.19%。

美国方面，继Freeport液化终端因事故关停检修之后，10月1日起，位于马里兰州卡尔弗特县的Cove Point LNG终端停出检修，预计在11月初复工，美国液化终端码头利用率大幅下降，LNG船运出口减少，天然气国内供给增加，且由于目前美国国内气温较为适宜，天然气需求较小，库存增加较大，带动美国天然气价格下降。

欧洲方面，截至10月10日，根据欧洲天然气基础设施公司（GIE）数据显示欧洲整体库存升至91.35%，LNG进口需求得到抑制，且希腊与保加利亚之间新增天然气管道，缓解了对俄罗斯天然气供应减少的担忧，且按目前欧洲的库存和天然气供给能力，欧洲可平稳度过此次供暖季危机，但未来市场储备预见性疲软。

截至10月11日，美国天然气现货价格为5.36美元/百万英热，环比（10.04）下降0.04元/百万英热，跌幅为0.74%。加拿大天然气现货价格为2.678美元/百万英热，环比（10.04）下降1.609美元/百万英热，跌幅为37.54%。

美国地区，由于两大液化终端检修，国内整体供应增加，对加拿大的供应需求减弱，带动美国及加拿大地区现货价格走跌。

截至10月11日，东北亚现货到港中国（DES）价格为30.309美元/百万英热，环比（10.04）下降10.671美元/百万英热，跌幅为26.04%；TTF现货价格为28.679美元/百万英热，环比（10.04）下跌7.629美元/百万英热，跌幅为21.01%。

目前国际主消费地价格大幅下降，欧洲地区由于库存高位使需求得到有效抑制，亚洲地区因临近供暖季及国际价格不断回落导致需求稍有起色，预计未来价格将止稳反弹。

图表1 国际天然气市场价格

单位：美元/百万英热

b）库存

截至9月30日当周，根据美国能源署报告显示，美国天然气库存量为31060亿立方英尺，环比增加1290亿立方英尺，增幅4.33%；库存量比去年同期低1650亿立方英尺，降幅5.0%；比五年均值低2640亿立方英尺，降幅7.8%。

截至9月30日当周，根据欧洲天然气基础设施协会数据显示，欧洲天然气库存量为34846.59亿立方英尺，环比上涨588.92亿立方英尺，涨幅1.72%；库存量比去年同期高5542.94亿立方英尺，涨幅18.92%。

本周，欧洲库存增速稳定，市场整体库存达到高位，预计进口增速将有所下降；美国地区由于出口减弱，国内需求稳定，市场库存大幅增加。

图表2 国际天然气库存趋势

c）液态进出口

本周期（10.03-10.09）美国预计进口量为0m³；美国预计出口量为3150000m³，环比上周期实际出口量330000m³下降4.55%。

本周期由于Cove point液化终端进入检修，出口终端利用率大幅下降，带动LNG出口船期减少。

图表3 主要消费地液态进出口情况

2.中国LNG市场周度综述

a）市场概况

截至10月12日，LNG接收站价格报7899元/吨，较上周上涨0.91%，同比增长324.67%；主产地价格报7051元/吨，较上周上涨1.83%，同比增长139.65%。

主产地价格小幅上涨，市场下游存在补库需求，且受疫情影响部分地区就近采购LNG资源，上游待价而沽，带动主产地价格走高。

截至10月12日，LNG主消费地价格报7627元/吨，较上周上涨1.56%，同比增长207.76%。消费地价格不断上涨，假期过后市场补库较多，下游需求有所提振，市场贸易增加，推动价格上涨。

截至10月12日，当日国内LNG工厂总库存量37.44万吨，环比上涨10.93%。由于假期期间运输不畅，且受到疫情影响，部分地区出货不畅，带动库存增加。

图表4 国内LNG价格走势图

b）供给

本周（10.06-10.12）国内221家LNG工厂开工率调研数据显示，实际产量61885万方，本周三开工率58.3%，环比上周下降0.75个百分点。本周三有效产能开工率59.31%，环比上周下降0.76个百分点。新增停机检修工厂数量为5，产能共计210万方/日;新增复产工厂数量为3，产能共计805万方/日。（备注：停产2年以上定义为闲置产能；有效产能是指剔除闲置产能之后的LNG产能。国内LNG总产能14750万方/日，长期停产28家，闲置产能729万方/日，有效产能14021万方/日。）

海液方面，本周期国内12座接收站共接收LNG运输船20艘，接船数量较上周增加4艘，到港量153.55万吨，环比上周101.38万吨上涨51.46%。本周期主要进口来源国为澳大利亚、卡塔尔、俄罗斯，到港量分别为71.29万吨、32.95万吨、22.48万吨。分接收站来看，中海油莆田、中石油如东各接船3艘，中海油北仑、国网天津、中石化天津各接船2艘，其余接收站各接船1艘。

c）需求

本周（10.05-10.11）国内LNG总需求为50.19万吨，较上周（09.28-10.04）减少2.12万吨，跌幅为4.05%。国内工厂出货总量为35.19万吨，较上周（09.28-10.04）减少1.95万吨，跌幅为5.25%。由于本周市场排库较为顺畅，上游库存降低，价格不断上涨，限制上游出货。

海液方面，国内接收站槽批出货总量为7319车,较上周（09.28-10.04）7400车下降1.1%，国庆假期期间市场长途运输受阻，且接收站出货价格较高，抑制槽批数量增加。

3.中国LNG市场分行业概况

a）车用市场需求

隆众资讯采样12个地区样本中，祁县、济南2个城市加气站价格上涨，石家庄1个城市加气站价格下跌。本周西北地区气价优势性凸显，销售范围扩大，带动周边价格走低，山东地区开始补库，市场价格有所上升，带动加气站价格上涨。

（备注：LNG折合方价过程中气化率取1400方/吨。）

b）工厂加工利润

本周期内西北气源成本较低，假期期间长途运输不畅，且受疫情影响终端纷纷选择近距离采购，带动工厂出货价格上涨，利润空间扩大。

图表5 西北工厂理论生产利润走势（以内蒙为例）

c）加气站零售利润

截至10月12日，国内LNG气站平均利润为0.353元/公斤，较上周下降0.016元/公斤。

图表6 国内采样LNG加气站零售利润统计

4.市场心态调研

国内主流观点1：各地疫情防控政策趋紧，市场流动性减弱

国内主流观点2：国产液仍有价格优势，液位保持低位，降价可能性较小

国际主流观点：欧洲库存抑制价格上涨，美国出口终端利用率下降，市场价格不断回落。

图表7 LNG行业下周心态调研

5.下周价格预测

a）国内价格预测

假期过后，市场补库行为较多，带动市场价格上涨，随着补库陆续结束，市场需求减弱，价格将随之走低。

图表8 下周国内LNG价格预测

b）国际价格预测

东北亚地区市场价格受欧洲地区进口抑制影响有所下跌，近期供暖季即将来临，东北亚地区需求稍有起色，预计未来价格将呈上升趋势。

图表9 下周东北亚现货LNG价格预测

下周TTF期货价格将呈下降趋势，欧洲地区库存高达91%以上，进口需求得到抑制，价格不断回落，目前无明显利好消息，预计未来欧洲市场价格将呈稳步下降趋势。

美国天然气期货价格将呈下降趋势，由于美国Cove point液化终端进入检修期间，市场出口转内销，国内供给有所增加，市场焦虑情绪缓解，带动美国天然气价格下降。

图表10 下周国际期货LNG价格预测

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