预计阅读时间 3分钟
2025年大豆市场上演多空“拉锯战”
作者 金融界
2025-02-212025年春节期间，由于受南美天气扰动、关税政策调整等因素影响，国际大豆期货市场表现活跃，CBOT大豆期价震荡上行，一度刷新近7个月来的高点。随后大豆期价虽有所回调，但总体上保持了偏强的走势。
以2月18日收盘数据为例，CBOT大豆期货收盘上涨，其中基准期约收高0.2%，3月期约上涨2.50美分，报收1038.50美分/蒲式耳；5月期约上涨2.75美分，报收1055.50美分/蒲式耳；7月期约上涨3.25美分，报收1071.50美分/蒲式耳。
大豆产量预期波动，供需成关注焦点
作为最重要的豆类之一，大豆的价格走势与全球主要生产国、消费国的供需变动紧密相连。近期，市场密切关注美国、巴西、阿根廷等大豆主产国的产量变动以及出口需求等关键要素。其中，美国作为全球最大的大豆生产国，其市场份额稳定在35%左右，对全球大豆市场具有重要影响。
2月12日凌晨，美国农业部发布的2月供需报告，对大豆产量进行了最新预测。报告预计，2024/25年度美国大豆期末库存为3.8亿蒲，与1月份的预测持平，但高于报告出台前市场预期的3.74亿蒲。
尽管美国大豆库存高于预期对大豆价格构成一定压力，但阿根廷等国家大豆产量预期值的降低则对大豆价格进行了支撑。
南美方面，美国农业部就将阿根廷大豆产量预测下调至4900万吨，较上月调低300万吨，因为此前的炎热干燥天气导致作物枯萎，最新的产量数据仅略高于上年的4821万吨。而对巴西大豆产量的预测维持在了1.69亿吨，同比增10%。
然而，市场上对于主要生产国的大豆产量的预计结果并不一。例如，USDA 2月供需报告预计巴西大豆产量在1.69亿吨。但巴西咨询公司Patia Agronegocios悲观预计称，巴西2024/25年度大豆产量将达到1.6587亿吨，而AgResource将巴西大豆产量预估调至1.7228亿吨。
针对全球主要国家的大豆产销量，西部证券在2月18日发布的研报中也进行了预估。研报称，全球大豆预估产量/消费量为4.21、4.06亿吨，环比分别-350/+65万吨。全球大豆库销比为21.14%，环比走低0.71ppt。美国/巴西/阿根廷/中国大豆预估产量分别为1.19、1.69、0.49、0.21亿吨，环比分别持平/持平/-300万吨/持平，南美阿根廷、巴拉圭产区受高温干旱影响预估产量调减，美国、巴西、中国大豆产量未做调整。
关税政策扰动市场，多空消息激烈对决
另一方面，美国与全球主要大豆进口国之间的贸易关系变动，将直接影响美国大豆的出口量，进而影响大豆的价格。当美国大豆出口增加时，当地市场供应量将相对减少，大豆价格上涨。反之，出口量下降可能导致价格的下跌。
自美国新任总统特朗普再次入主白宫后，其关税政策成为全球关注焦点。2月1日，特朗普宣布对墨西哥、加拿大进口商品加征25%的关税后，又表示暂缓实施加税措施，以争取与两国达成协议。
就在特朗普宣布对他国加征关税的同时，其他国家也采取了相应的反制措施。加拿大总理就在2月2日称，对价值1550亿加元的美国进口产品征收25%的关税，而后宣布美加互征关税措施将暂缓至少30天实施。
有业内人士指出，若美墨贸易冲突加剧则可能会削弱美国大豆及豆粕的出口需求，进而对美豆粕价格形成下行压力。另一方面，美加两国贸易关系保持紧绷状态则可能刺激美国豆油需求的增长。
欧洲是美国大豆出口的重要市场，其政策动态同样值得关注。美国农业部数据显示，2024年，美国向欧盟出口了价值24.3亿美元的大豆，占当年总出口量的十分之一。然而，欧盟方面也拟限制美国大豆进口回击特朗普的关税威胁。
据报道，欧盟或将研究收紧进口限制，包括针对与欧盟奉行标准不同的进口产品，美国大豆或为其中的目标之一。报道称，美国种植大豆等农作物时会用到百草枯等危害较大的农药，但这类农药在欧盟被禁用。虽然欧盟官员称其为了保护欧盟成员国农民的利益和竞争力，但此举或将加剧贸易双方的紧张关系。
中国是美国大豆的最大进口国。两国最近就关税问题针锋相对，2月1日，美国政府宣布以芬太尼等问题为由对所有中国输美商品加10%关税。随后在2月4日，中国方面也发布反制措施，自2月10日起对原产于美国的部分进口商品加征关税，美国大豆暂未包括在其中，由此美豆市场对出口需求的担忧得以缓解，美豆期价不断走强。
若贸易形势出现变化，中国可能转而采购更加具有价格优势的巴西大豆。同时，在南美大豆产量预计变动，以及市场担忧特朗普的关税政策引发其他国家反制等因素的影响下，大豆价格已经有所回落。
第三方内容免责声明
所有意见表达反映了作者的判断，可能会有所变更，且并不代表芝商所或其附属公司的观点。内容作为一般市场综述而提供，不应被视为投资建议。信息从据信为可靠的来源获取，但我们并不保证内容是准确或完整的。我们不保证提到的任何走势将会继续或预测将会发生。交易期货合约和商品期权涉及重大损失风险，因而并不适合所有投资者。投资者应结合自己的财务状况认真考虑该等投资的固有风险。过往业绩并不预示将来结果。本内容不得被解释为是买卖或招揽买卖任何衍生品或参与任何特定交易策略的推荐或要约。如果在任何司法辖区发布或传播本内容会导致违反任何适用的法律法规，那么，本内容并不针对或意图向在该司法辖区的任何人发布或传播。
最近文章推荐
观看网上课程，认识期货和期权市场，掌握交易过程的每个阶段
查看期货教程了解独家资讯，获得活动邀请，及时接收新闻及预警
订阅芝商所报告
