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美股再攀新高，2025年也稳了？
作者 金融界
2024-12-06美东时间12月4日，美股三大指数集体收高，道指首次收在45000点之上，报45014.04点，涨幅为0.69%；纳指收报19735.12点，涨幅为1.30%；标普500指数收报6086.49点，涨幅为0.61%，纳指、标普500指数均连涨四天，再创历史新高。
进入12月，市场的目光再次聚焦于美联储。在9月和11月分别降息后，美联储会将降息进行到底吗？随着美联储12月议息会议的临近，加之特朗普即将开启新的任期，美股市场走向增添诸多不确定性。
美联储官员“打太极”，12月降息悬念再起
美东时间本周三，美联储主席鲍威尔在参加纽约时报DealBook峰会时，发表了他在2024年最后一次利率决策会议前的公开讲话。鲍威尔表示，当前经济状况强劲，就业市场的下行风险较小，经济增长比预期更为强劲，而通胀略高于此前的估计。他指出，美联储可以采取更为谨慎的态度，寻找“中性利率”，即既不刺激也不限制经济活动的利率水平。
鲍威尔此番讲话未能给出有望降息的任何明确信号。就在鲍威尔公开演讲的前一日，多位美联储官员也相继发表言论，不约而同地打起“太极”。针对12月议息会议是否会继续降息的问题，他们均未给出直接明确的看法。
例如，任内长期拥有FOMC会议投票权的美联储理事库格勒在周二的讲话中几乎没有透露任何信号。她指出，美联储将逐次会议做决定，该行当前的政策在应对不确定性方面做好了准备。
同样在周二，旧金山联邦储备银行行长玛丽·戴利在接受采访时称，“为了让经济保持在一个良好的状态，我们必须继续调整政策。无论是在12月还是之后的某个时间，我们将有机会在下次会议上辩论和讨论这个问题，但关键是必须保持政策下行以适应经济形势。”她认为，我们需要保持开放的心态，还需要收集更多的信息。
美联储三把手、纽约联储主席威廉姆斯则表示，鉴于通胀和就业风险已趋于平衡，联储官员可能需要进一步降息，让政策立场转向中性。威廉姆斯并未透露会不会支持12月降息。
美联储官员们的含糊其辞，让市场关注点转向了经济数据。上周，美联储最青睐的通胀指标不降反升，引发担忧。数据显示，美国10月核心PCE物价指数同比上涨2.8%，为今年4月以来的最高水平，前值为2.7%。10月PCE物价指数上升了2.3%，9月为2.1%。
就在12月4日晚间，ADP发布的数据显示，美国企业11月份增加就业人数14.6万人，低于预期。同时，美国11月标普全球服务业PMI终值也低于预期。这些数据无疑给美联储的货币政策决策带来了新的挑战。当下，市场正在等待更多的经济数据出炉。
尽管如此，市场预计美联储将在12月降息的概率还在提升。据芝商所（CME）免费分析工具“美联储观察”，美联储到12月维持当前利率不变的概率为26%，累计降息25个基点的概率为74%。到明年1月维持当前利率不变的概率为17.2%，累计降息25个基点的概率为64.5%，累计降息50个基点的概率为18.2%。
特朗普关税2.0，或打击经济、重燃通胀
自特朗普在上个月再度当选美国总统后，美联储官员在公开场合谈论利率路径变得格外谨慎。特朗普在竞选期间所做出的关于提高进口关税、减税以及加强移民限制的承诺，也已被视为可能深刻影响未来数月乃至数年美国经济前景的关键因素。
如果特朗普的关税政策得以落实，将加剧全球市场动荡，而这颗“关税子弹”最终也将射向美国自身的经济。
《纽约时报》指出，这样做的后果不仅会提高美国国内的物价，还可能引发全球贸易战，损害美国出口商的利益。此外，外界普遍预计，特朗普的新关税政策将进一步导致通胀抬头，阻碍美联储降息。
高盛首席经济学家Jan Hatzius在一份报告中指出，“根据我们的经验法则，有效关税税率每增加1个百分点，核心PCE价格就会上涨0.1%，我们估计，如果实施拟议的关税上调，核心PCE（个人消费支出价格指数）将上涨0.9%。”
不过，特朗普将在2025年1月20日上任，绝大部分政策的出台需要经过时间和施政空间的考验。有业内人士表示，即便政策得以推出，其经济效应通常需要1至2个季度才能逐渐显现。对于美国金融市场而言，这些潜在政策的影响将会是一个渐进且复杂的过程。
随着2024年步入尾声，华尔街分析师们均纷纷对2025年美股走势进行展望，且基本持乐观态度。不过，也有分析师直言，贸易政策、地缘政治等因素将会对股市的平稳运行构成威胁，今年美股涨势或不可复制。
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