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避险货币王者归来？日元汇率大涨背后的全球逻辑
作者 七和网
2024-08-027月31日午间，日本央行宣布，将政策利率由0%-0.1%上调至0.25%。这是日本央行今年第二次加息。今年3月，日本央行终止了持续17年的负利率政策，将政策利率提升至0%-0.1%。这也使得日元对美元汇率急升，当地时间7月31日，纽约外汇市场上，日元对美元汇率一度升破150日元兑1美元。
进入第三季度，全球金融市场波动加剧，多种因素交织影响日元汇率的走势。美元前景的模糊性、日本央行连续加息、美联储9月份降息可能性的显著增加，以及科技股抛售引发的市场避险情绪，共同构成了当前日元汇率波动的复杂背景。
那么，日元汇率在这一背景下走势将如何演绎？日本央行的加息将对日元起到怎样的提振效果？
一、美元前景模糊
美元指数的不确定性：美元作为全球主要储备货币，其汇率的变动对全球金融市场具有重要影响。近期，美元指数的走势表现出较高的不确定性。一方面，美联储的货币政策调整是影响美元指数的关键因素。尽管市场普遍预期美联储将在今年晚些时候开始降息，但具体的时间点和幅度仍存在较大不确定性。另一方面，地缘政治风险、全球经济复苏态势以及主要经济体的货币政策差异也在不同程度上影响着美元指数的走势。
美联储降息预期的影响：市场普遍预期美联储将在今年9月份降息，这一预期已经对美元指数构成了一定压力。然而，降息的实际效果及其对美元汇率的影响仍需进一步观察。如果美联储的降息幅度不及预期，或者降息后美国经济数据依然强劲，美元指数可能受到支撑而反弹。反之，若降息幅度较大且经济数据疲软，美元指数则可能继续承压下行。
二、日央行政策调整
加息预期升温：日本央行近期的一系列政策调整引发了市场对其加息预期的关注。随着日本经济逐步复苏和通胀压力上升，日本央行开始考虑调整其超宽松货币政策。今年以来，日本央行已经进行了两次加息，也终止了持续17年的负利率政策。这使得日元汇率在近期得到了有力支撑。
购债规模削减的暗示：除了加息预期外，日本央行还暗示将快速削减购债规模。这一政策调整将进一步减少市场对日元的抛售压力，从而推动日元汇率上涨。购债规模的削减意味着日本央行将减少对市场的干预力度，让市场力量在汇率决定中发挥更大作用。并且，日本财务省当地时间7月31日公布数据显示，自6月27日至7月29日实施的外汇市场干预金额为55348亿日元。这都将有助于提升日元汇率的自主性和稳定性。
三、避险货币效应
科技股抛售引发的避险情绪：近期科技股的抛售潮引发了市场避险情绪的上升。投资者在不确定的市场环境中寻求避险资产，而日元和瑞郎等传统避险货币因此受益。特别是在全球经济复苏面临挑战、地缘政治风险加剧的背景下，避险货币的需求进一步增加。
日元和瑞郎的避险属性：日元和瑞郎作为传统避险货币，具有不易受政治、战争、市场波动等因素影响的特点。日元因其低利率和稳定的政治环境而受到投资者青睐；瑞郎则因其背后的瑞士国家银行独立货币政策和严格的银行保密制度而备受推崇。在避险情绪上升时，这些货币往往成为投资者的首选。
四、日元汇率三季度走势分析
1、短期走势：继续上涨或反弹？
本月日元汇率已经大涨超过5%，显示出强劲的上涨势头。然而，在利率会议后，日元汇率的走势将受到多方面因素的影响。一方面，如果日本央行在会议上进一步明确加息和削减购债规模的计划，将进一步提振日元汇率；另一方面，如果市场对此已有充分预期，则可能出现“靴子落地”后的反弹现象。
上涨动力分析
政策调整预期：日本央行若进一步明确加息和削减购债规模的计划，将直接提升日元汇率的上涨动力。
避险情绪支撑：在全球经济不确定性增加的背景下，避险情绪将继续支撑日元汇率。
美元指数疲弱：若美元指数继续承压下行，将进一步推动日元汇率上涨。
反弹风险分析
市场预期充分：若市场对日本央行的政策调整已有充分预期，则可能出现“靴子落地”后的反弹现象。
美国经济数据强劲：若美国经济数据表现强劲，可能削弱市场对美联储降息的预期，从而对美元指数构成支撑并打压日元汇率。
地缘政治风险缓解：若地缘政治风险得到缓解或解决，将降低市场的避险情绪并削弱日元汇率的上涨动力。
2、中长期走势：支撑与压力并存
从中长期来看，日元汇率的走势将受到多方面因素的支撑与压力。
支撑因素
经济基本面改善：随着日本经济的逐步复苏和通胀压力的上升，日元汇率将得到经济基本面的有力支撑。
货币政策正常化：日本央行逐步退出超宽松货币政策并可能加息的预期将进一步巩固日元作为价值储存手段的地位，从而吸引国际资本流入，推高日元汇率。
国际政治经济格局变化：在全球经济格局中，随着新兴市场国家的崛起和全球经济多极化趋势的加强，日元作为国际货币的地位可能会得到提升，这也将有利于日元汇率的长期稳定。
压力因素
全球经济复苏不确定性：全球经济复苏的速度和力度仍存在不确定性，若全球经济复苏乏力或出现新的经济风险，将可能引发市场避险情绪下降，对日元汇率构成压力。
美元汇率反弹：尽管当前市场普遍预期美联储将降息，但美国经济的基本面依然强劲，若美国经济数据持续向好，美元汇率可能出现反弹，从而对日元汇率造成压制。
地缘政治风险：地缘政治风险是影响国际金融市场的重要因素之一。若全球范围内出现新的地缘政治冲突或紧张局势，将可能引发市场避险情绪上升，但同时也可能引发资金流向更为稳定的避险资产，如黄金或美元，从而对日元汇率构成复杂影响。
五、结论与建议
综上所述，日元汇率在三季度的走势将受到美元前景模糊、日央行政策调整、避险货币效应以及全球经济复苏不确定性等多重因素的影响。本月已经大涨超过5%的日元在利率会议后可能会继续维持上涨势头，但也可能出现“靴子落地”后的反弹现象。从中长期来看，日元汇率的走势将受到经济基本面、货币政策、全球经济格局以及地缘政治风险等多重因素的支撑与压力。
对于投资者而言，在关注日元汇率走势时，应密切关注日本央行和美联储的货币政策动向、全球经济复苏情况以及地缘政治风险等因素的变化。同时，投资者还应根据自身的风险承受能力和投资目标，合理配置资产组合，以应对可能出现的市场波动和风险。
此外，投资者还应注意到，外汇市场具有高度波动性和不确定性，任何预测都存在一定的风险。因此，在进行外汇投资时，应保持谨慎态度，做好风险管理，避免盲目跟风和过度交易。
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