预计阅读时间 3分钟
“日元强、美元弱、欧元更弱”这局面会持续下去吗？
作者 和讯期货
2023-12-12在美元大幅走弱的背景下，非美货币迎来阶段性机会，其中以日元、欧元的表现最受市场关注，北京时间12月8日凌晨2点左右，美元兑日元直线下挫，盘中大跌超3%，随后逐步震荡回升，而8日凌晨的日元汇率巨震也让外汇市场的交易员对日元的关注程度再一次提高。
日元趋势已经结束
从市场方面分析，日元继续贬值的逻辑已经不具备，日本央行行长植田和男在12月7日国会发表半年度报告时表示，从今年年底到明年，该行在货币政策的处理问题上将变得“更具挑战性”。该发言似乎是考虑到了长短期利率操作和负利率等大规模货币宽松政策的退出时间。
报道提到，日本央行认为要实现2%的物价稳定目标，春季劳资谈判的高水平涨薪十分重要。年底至明年春天正好是春斗相关的各种消息涌现之时。央行将在今年12月18日、19日召开货币政策会议，明年的会议预定在1月、3月和4月召开。
植田称，如果日本央行加息的话，将有“多种选择”可用于调整政策利率，包括维持适用于准备金的利率以及调整隔夜贷款利率，并补充称，尚未就结束负利率政策后的目标利率做出决定。另一方面，植田就实现目标说明称“尚未达到能够以足够的准确度来做出预测的状况”。他强调将持续货币宽松政策，“完善工资容易上涨的环境”。
从技术层面讲，日本央行一二把手突然发表令人震惊的鹰派言论，暗示负利率政策将结束导致的美元兑日元暴跌，已经使美元兑日元突破了2023年趋势线。
图1：美元兑日元技术分析
欧元或同步走弱
欧元方面，欧元在美元指数中所占权重过高，所以美元指数回落过程往往是由欧元主导的。11月30日欧盟统计局发布数据显示，欧元区11月调和CPI初值同比增长2.4%，比上月下降0.5个百分点，低于预期的2.7%。环比初值为-0.5%，为2020年1月以来最大降幅，低于预期-0.2%，也低于前值的0.1%。
图2：欧元区CPI
去除食品和能源等因素的11月核心调和CPI同比初值为3.6%，比上月下降0.6个百分点，低于市场预期的3.9%。欧盟统计局的数据显示，能源价格下跌以及食品和服务价格增长放缓是CPI指数大降的主要因素。
从通胀数据也可以看出，美国经济要明显强于欧元区经济，美元强于欧元是可以被预见的，这样一来，日元强、美元弱、欧元更弱的局面基本形成。我们可以看到，美国经济同样处于一个瓶颈期，向下的压力不小，而“硬着陆”的风险仍然存在，但显然欧元区的情况更糟糕。12月7日欧盟统计局公布的数据显示，欧元区今年三季度GDP环比终值为-0.1%，与预期以及前值相一致。较二季度来看，欧元区经济环比增速有所回落。
欧元、日元如何运行？
综合上述内容，在欧元汇率走弱、美债收益率快速回落的情况下，美元指数承受的压力不容忽视，欧元/美元长期下行的趋势难改，逢高布局空单相对合理。
对于日元汇率而言，过去数年甚至十年的交易逻辑都将改变，日本央行一二把手突然发表令人震惊的鹰派言论，暗示负利率政策即将结束。当然，日本央行早在今年年中就透露出一些迹象，在交易层面本身已经计提了日元汇率升值的预期。
第三方内容免责声明
所有意见表达反映了作者的判断，可能会有所变更，且并不代表芝商所或其附属公司的观点。内容作为一般市场综述而提供，不应被视为投资建议。信息从据信为可靠的来源获取，但我们并不保证内容是准确或完整的。我们不保证提到的任何走势将会继续或预测将会发生。交易期货合约和商品期权涉及重大损失风险，因而并不适合所有投资者。投资者应结合自己的财务状况认真考虑该等投资的固有风险。过往业绩并不预示将来结果。本内容不得被解释为是买卖或招揽买卖任何衍生品或参与任何特定交易策略的推荐或要约。如果在任何司法辖区发布或传播本内容会导致违反任何适用的法律法规，那么，本内容并不针对或意图向在该司法辖区的任何人发布或传播。
最近文章推荐
观看网上课程，认识期货和期权市场，掌握交易过程的每个阶段
查看期货教程了解独家资讯，获得活动邀请，及时接收新闻及预警
订阅芝商所报告
