关税落地全球市场巨震美元大幅回落非美涨跌不一

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关税落地全球市场巨震美元大幅回落非美涨跌不一

作者云核变量

2025-04-08

摘要

美联储政策预期及特朗普关税落地后，全球外汇市场于上周迎来大幅波动。美元指数周五小幅反弹，但周线整体收跌0.67%。非美货币方面，日元、欧元由于避险情绪、基本面鹰派支持而相对强势，其余非美货币则或仍在寻找方向（如英镑），或经历大跌（如澳元）。展望本周，特朗普关税余波将持续影响市场。经济数据方面，美国3月CPI数据将公布；经济事件方面，欧央行4月会议纪要、G7财长会议上的关税问题表态、美联储官员的发言值得关注。

全球外汇焦点回顾与基本面摘要

关税海啸冲击全球美联储政策引关注鲍威尔释放观望信号

上周特朗普的对等关税政策正式落地，引发市场恐慌并逐渐发酵至全球，全球股市延续暴跌态势。美联储主席鲍威尔上周五发出重磅警告，称特朗普政府新关税的规模远超预期，可能同时推高通胀和抑制经济增长，但美联储目前仍难以确定合适的政策应对。

传统避险属性回归叠加紧缩财政政策预期美元兑日元周线大幅下挫

上周日元在非美货币中表现相对强势，美元兑日元周线下跌1.9%。主因来自日元的避险属性及日本央行的基本面消息。首先上周全球股市市值蒸发超3万亿美元，大量资金开始转向买入日元，其传统避险属性有所回归。其次基本面上，市场传闻日本央行可能缩减国债购买规模，紧缩财政政策预期导致了利差交易平仓，加剧了日元短线的升值幅度。

基本面双重因素推动欧元冲高回落涨势持续性有待观察

上周欧元兑美元冲高回落，周线收涨1.23%。欧元区3月CPI同比升至2.9%（前值2.6%），对比美国近期的通胀数据为核心PCE的回落，因此政策差异预期对欧元提供了一定支撑。同时上周欧洲央行执委施纳贝尔鹰派发言，称通胀回归2%前将不考虑降息，导致市场对欧央行年内降息预期从四次降为三次。不过由于欧洲受特朗普关税政策影响较大，因此短期内涨势持续性有待观察。

外汇期货与期权走势分析

2.1、重要外汇期货合约走势（图）

2.2、期货市场头寸分析

据美国商品期货委员会公布的2025-04-01期货市场头寸持仓报告显示，上周各货币的报告总持仓情况如下：欧元净多头变化2815手，澳元净空头变化1872手，英镑净多头变化1511手，日元净空头变化6990手，加元净多头变化2498手，纽元净多头变化547手，上周没有总持仓多空转换的货币。除此之外，单向总持仓变动超过20%的货币有：日元，加元，纽元。

2.3、重点货币对展望

澳元/美元创五年新低待观望后市长线走势方向

上周澳元周线破位收跌3.91%，汇价周内跌破多个关键技术支撑位，引发市场恐慌性抛售，最终收盘于0.6041，创5年来新低。澳元兑美元的下跌因素来自多方面。

首先从地缘政治上看，澳元作为大宗商品货币，受到美国关税政策直接冲击，关税政策下短线承受的巨大抛售压力，或是上周直接破位大跌的最主要因素。

其次则是基本面上的担忧，澳元兑美元自去年4季度以来就持续承压。市场对于澳大利亚经济前景的担忧主要来自基本面数据的疲软和利率政策的宽松预期。澳大利亚在就业和消费支出方面的经济数据表现并不亮眼，导致市场对经济复苏前景产生忧虑。此外，澳大利亚央行的货币政策持续保持低利率，进一步压抑了澳元的升值空间。同时由于其对中国市场的高度依赖，也令中国经济增长有所放缓后对澳元汇率的预期较为悲观，市场找不到可以期盼的增长点。

技术面上看，经历了上周的大跌后，布林带和RSI等多技术指标短线已处于严重超卖区间，短线内继续下行的空间或有限。但多技术指标的转向，也对汇价中期形成了比较强烈的压制，即在基本面无明显变化的情况下，澳元兑美元中期将持续受到压制。因此后市更多是观察汇价能否在当前水平震荡维稳，打开长期的反弹区间，还是在短暂中继后继续下行，打开更大的下跌空间。

2.4、人民币套期保值案例

（在此部分中，我们将展示一系列案例，作为防范外汇兑人民币汇率波动的风险管理的操作方法）

美国进口商利用外汇期权规避关税政策风险：一家美国汽车零部件进口商需在3个月后支付1000万欧元给德国供应商，但特朗普政府新关税政策导致欧元汇率剧烈波动。为规避欧元升值风险，企业花费2万美元买入欧元看涨期权，约定3个月后有权以1欧元=1.10美元的汇率兑换。若到期时欧元涨至1.15美元，企业行使期权可节省48万美元（扣除期权费）；若欧元跌至1.05美元，则放弃期权，仅损失2万美元期权费，仍能享受更低的采购成本。

通过外汇期权，该企业既锁定了最大采购成本，又保留了汇率下跌时的获利空间，有效应对了关税政策带来的汇率风险。这种策略特别适合当前贸易政策多变的环境，既能防范风险，又不会错失市场机会。

后市重要观察指标

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