美元指数冲高回落持续震荡关注官员公开讲话及关税进展

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美元指数冲高回落持续震荡关注官员公开讲话及关税进展

作者云核变量

2025-04-01

摘要

回顾上周，美国PCE数据表现强于？市场对美联储短期内继续维持利率的预期，美元指数在缓慢攀升后于周五回落。非美货币方面，日元受CPI数据提振而走强，欧元方面则由于关税威胁和本身基本面的弱势而维持窄幅震荡。展望本周，澳洲联储利率决定、欧元区CPI数据都将公布；欧洲央行行长德拉基、美联储主席鲍威尔均将发表讲话。此外，特朗普的关税政策及更多补充细节值得重点关注。

全球外汇焦点回顾与基本面摘要

经济数据施压美元指数承压回落关税政策不确定性限制美元波动

周五PCE数据公布后美元指数走软。2月核心PCE物价指数同比增长2.8%，月率录得0.4%，均小幅高于预期及前值。作为美联储衡量通胀压力的重要指标，PCE上行强化了市场对美联储维持现行利率区间的预期。关税政策方面，特朗普上周宣布自4月2日起将对进口汽车征收25%关税，并计划本周宣布对等关税更多细节。该不确定性预计持续影响外汇市场走势，并会限制美元指数波动。

日本最新通胀继续高于央行通胀目标美元兑日元多日缓慢攀升后于周五回落

上周五公布的东京消费者物价指数(CPI)3月同比上涨2.9%，高于前值2.8%；剔除新鲜食品的核心CPI攀升至2.4%，高于前值2.2%。且均高于2%的央行通胀目标，这引发了日元买盘涌入，叠加美元经济数据的不良表现，最终推动美元兑日元汇价在触及近四周高点后于周五回落，周线呈现冲高回落的上影线走势。

欧元回落五日线企稳反弹后续走势仍需基本面更多消息指引

欧元兑美元上周回踩5周均线后，伴随美国2月核心PCE通胀数据的公布小幅反弹企稳。然而基本面方面，由于法国与西班牙3月通胀初值表现均不及预期，对欧元区的通胀预期造成一定影响，欧元也因此有所承压。美国方面，自特朗普宣布4月2日起对进口汽车征收25%的关税后，欧盟及德国均已表示担忧此举将对汽车产业造成的冲击。欧洲央行副行长指出，后续4月的货币政策目前很难给出定论，预计欧元仍将在当前水平等待更多消息指引。

外汇期货与期权走势分析

2.1、重要外汇期货合约走势（图）

2.2、期货市场头寸分析

据美国商品期货委员会公布的2025-03-25期货市场头寸持仓报告显示，上周各货币的报告总持仓情况如下：欧元净空头变化2367手，澳元净多头变化3909手，英镑净多头变化2636手，日元净多头变化4153手，加元净多头变化58手，纽元净空头变化149手，上周总持仓多空转换的货币有：澳元。没有单向总持仓变动超过20%的货币。

2.3、重点货币对展望

澳元/美元能否迎来反转

澳元兑美元上周呈现冲高回落走势，汇价基本保持在前两周前水平震荡。展望本周，汇价仍将受到美元和澳元本身多方面的多元化影响。

美元方面，特朗普签署的对汽车进口征收25%关税的命令，加剧了全球贸易紧张情绪，投资者对美国和其主要贸易伙伴之间关系的恶化感到担忧，尤其在特朗普计划于4月2日实施的反制关税即将出台的背景下，特朗普的关税政策可能加剧贸易紧张局势。根据最新数据，美国提高汽车进口关税的决定，预计将对全球多个经济体产生广泛影响。这不仅可能影响到与美国直接相关的国家，还可能对其他经济体，带来负面效应。

而澳大利亚方面，澳联储在当前经济形势面临艰难决策。一方面降息能鼓励借款，刺激消费；但另一方面，过度降息可能引发资产价格泡沫，增加金融系统脆弱性。市场目前普遍预期澳洲联储在4月将继续维持利率稳定，并可能在五月和九月分别降息25个基点，使利率降至3.60%。该利率政策预期与澳洲经济现状紧密相关，澳洲联储的降息时间从原定的4月1日推迟至5月，主要依赖其第一季度通胀数据表现。尽管澳大利亚核心通胀率仍在3.2%的高位，就业率处于低位，经济增长逐步恢复，但市场对澳洲经济的未来仍保持谨慎态度。

宏观经济角度看，降息对通货膨胀和就业增长有着重要的支持作用。澳联储需要权衡长短期影响，避免经济陷入衰退。目前，市场对即将召开的利率会议持谨慎乐观态度，降息可能性逐渐增大。但降息背后，经济的不确定性也不容忽视。

2.4、人民币套期保值案例

（在此部分中，我们将展示一系列案例，作为防范外汇兑人民币汇率波动的风险管理的操作方法）

出口企业利用外汇期权实现套期保值：某出口企业A，预计在未来三个月有一笔1000万美元的日元收款。由于担心日元贬值，可采用以下外汇期权套期保值策略：

策略内容：买入USDJPY看涨期权，行权价为当前汇率附近，比如150。期权期限为三个月。

策略优势：如果USDJPY如期上涨，超过行权价155，企业可选择行权，以150的汇率将日元兑换成美元，避免汇率损失；反之若日元升值，即USDJPY汇率下降，企业可以不行使权，到期选择按市场更优汇率将日元兑换成美元，享受日元升值带来的收益。

策略风险：期初需支付一定期权费用时若汇率在期权期限内无大幅波动，损失期权费用等于被损失。若市场出现极端情况，汇率波动超出预期，期权可能无法完全弥补汇率损失。

后市重要观察指标

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标签：外汇期货及期权外汇