美联储再放鹰支撑美元! 本周CPI数据成市场焦点

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美联储再放鹰支撑美元! 本周CPI数据成市场焦点

作者云核变量

2024-05-14

摘要

回顾上周，面对美国就业增长放缓和消费者信心下降的双重压力，美联储官员再度展现鹰派立场，强调高利率将持续更长时间，与去年底释放降息预期时的态度形成鲜明对比，不断引发市场波动。欧洲则展现出不同景象，随企业收益的改善欧股创历史新高，市场展现出对欧元区经济前景的乐观态势。展望本周，数据方面，美国和欧洲多项关键经济数据将公布，包括PPI、CPI、零售销售，势必成为外汇市场后续波动的关键指引；事件方面，鲍威尔在内的多位央行重要官员的公开讲话也值得关注。

1. 全球外汇焦点回顾与基本面摘要

美元周初强势后承压周线收涨本周CPI表现成市场焦点

美元上周初受到美联储鹰派言论提振，延续涨势至周三。但随着周四公布的美国初请失业金人数上升，表明劳动力市场可能开始放缓，令市场对美联储降息预期再度升温，美元也因此在周四承压下跌，最终周线收获小幅收涨的长上影线。在此情形下，本周即将公布的美国4月CPI预计市场将比较关注。如果CPI数据继续显示通胀降温，市场的降息预期也将继续走高。

日本家庭支出降日元回落政策鹰派立场现矛盾升息预期存

在日本当局发出干预汇市警告后的强势反弹后，上周公布的家庭支出连续第13个月下降的数据拖累日元再度回落，日元下跌势头或卷土重来。不过日本央行4月会议纪要中政策制定者较为明显的鹰派立场，对日元短期起到一定支撑作用。然而实际工资的下降，表现出经济数据侧能推动央行继续加息的基础缺失，这也增添了央行政策未来走向的不确定性。

英央行按兵不动英镑小幅上涨降息预期升温看工资就业数据

英国央行上周公布的利率会议纪要如预期按兵不动，货币政策委员会成员表示，需看到进一步证据证明通胀能坚持在2.0%的目标，才可能会投票支持降息。纪要公布后英镑受到小幅提振，于周四和周五反弹收复周内部分跌幅。不过本次有两名委员会成员投票降息，较上次多一人。英国央行长期一直表示依赖数据，或意味着本周二公布的工资和就业数据将更重要。

2. 外汇期货与期权走势分析

2.1、重要外汇期货合约走势（图）

2.2、期货市场头寸分析

据美国商品期货委员会公布的2024-05-07期货市场头寸持仓报告显示，上周各货币的报告总持仓情况如下：欧元净空头变化475手，澳元净空头变化387手，英镑净空头变化3487手，日元净空头变化164手，加元净空头变化4768手，纽元净多头变化545手，上周没有总持仓多空转换的货币。除此之外，单向总持仓变动超过20%的货币有：纽元。

2.3、重点货币展望

欧元/美元

各大央行即将进入降息周期大背景下，美联储和欧洲央行进入降息通道的节奏被越来越关注，建议投资者重点关注经济数据的未来变化。欧洲央行暗示过若数据表现符合预期，可能在6月就开始降息。欧洲央行副行长金多斯表示，在6月份计划中的降息之后，不会承诺未来的进一步行动。欧洲央行内部围绕6月首次降息之后政策放松速度的争论正在升温。可以确定的是，欧洲央行先于美联储降息逐步成为市场共识，欧元兑美元短期内恐难有明显起色。

英镑/美元

上周保持利率决议不变后，有数据显示，净多头和净空头交易者比例1.55:1，净多头交易者数量有所上升。周五公布的英国国内生产总值数据高于预期，英镑受到提振。然而，英国央行（BoE）首席经济学家休·皮尔（Huw Pill）发表鸽派言论后，英镑面临挑战。皮尔呼应了英国央行货币政策委员会（MPC）大多数成员的观点，他们周四选择将利率维持在5.25%。当前，暂未看到英国央行任何出人意料转鹰举动，英镑在均线压制也仍在下中期下行趋势中。

澳元/美元

澳洲央行长期维持较高利率的立场，中国显示4月进口增长超过预期的贸易数据，都给澳元走升援以助力。短期利好澳元的因素有所增多，日线图上澳元/美元更是维持在布林带通道上轨运行，技术指标MACD信号线保持上扬，澳元向上走势积极而强劲。

美元/日元

政府的干预措施赶走了短期交易者，但上周的表现似乎展现出更广泛市场仍在坚持日元空头。鉴于美国和日本利率之间的巨大差距，东京的任何干预措施或都只能为日元提供暂时的喘息机会。除非美国经济前景发生重大变化，否则我们认为外汇市场套利交易的格局不会发生重大变化。

2.4、期权套期保值案例

（在此部分中，我们将展示一系列案例，作为防范汇率波动的风险管理的操作方法）

企业使用人民币外汇期权产品进行套期保值：一家企业预计一个月后需支付100万美元的进口货款。为避免美元升值导致的额外成本，企业购买了一个月期限、执行汇率为7.2人民币兑换1美元的人民币对美元看涨期权。

企业支付期权费，获得期权合约，该合约赋予其在到期时以固定汇率购买100万美元的权利。如果到期时即期汇率低于7.2，企业选择按市场汇率购汇，因为这样成本更低。如果即期汇率高于7.2，企业行使期权，以较低的执行汇率购汇，避免汇率上升带来的额外支出。通过付出少量的期权购买费，企业将汇率变动的风险控制在期权费以内，并同时保留了汇率变动有利时的市场购买权利。

3.后市重要观察指标

表1：数据公布

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