其他因素致美元鹰派基调下走软欧洲央行升息支持欧元-芝商所

其他因素致美元鹰派基调下走软欧洲央行升息支持欧元

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其他因素致美元鹰派基调下走软欧洲央行升息支持欧元

作者云核变量

2023-03-06

摘要：上周美元指数震荡回落，主因是中国经济复苏、美国经济衰退的综合影响施压美元，不过美联储鹰派基调下美元仍受支持，但市场预期未来几周风险天平或偏向下行。非美方面，欧洲央行加息支持欧元，欧元兑美元震荡攀升。英国央行加息放缓限制英镑，英镑兑美元小幅攀升。本周外汇市场仍有重要经济数据公布，如美国2月非农就业报告。同时投资者还要关注地缘局势、官员讲话等因素对市场的影响。

全球外汇焦点回顾与基本面摘要

中国经济复苏好于预期美联储鹰派基调短期继续支持美元但恐难持续

中国重新开放，经济全面复苏。中国制造业出现10多年来最强复苏，2月份制造业和非制造业采购经理人指数（PMI）都非常强劲，数据均强于市场预期，为政府设定高增长目标提供了一个非常好的理由。与此同时，中国对俄罗斯原油的进口将在3月份创下历史新高，因为重新开放增加了原油需求，从而支撑价格上涨。同时中国准备与美国沟通放松贸易限制，提振了市场风险偏好情绪。而美元虽然在强势鹰派基调下上周并未回落，但很可能已到达短期阶段顶峰，未来几周风险天平偏向下行。

受益美元走软及欧洲央行加息预期欧元兑美元震荡攀升

欧洲央行行长拉加德3月2日表示，由于欧元区通货膨胀水平居高不下，本月晚些可能需再次上调利率。欧元区2月核心通胀率由1月的5.3%升至5.6%，达到历史新高，法国巴黎银行、高盛等都上调了对欧洲央行利率峰值的预期。市场整体预计3月16日将进行的欧洲央行管理委员会会议预计大概率把欧元区三大关键利率上调50个基点，但对是否会在此基础上进一步加息观点不一。

受益美元走软英镑攀升但英国央行放缓升息步伐预期限制涨幅

英国央行前政策制定者桑德斯表示，支持英国央行放慢加息步伐。桑德斯在去年8月份结束任期之前一直是英国央行最鹰派的政策制定者之一，但他最近提到30年来最快紧缩周期已开始对英国经济产生影响，官员们在抑制通胀方面只需再做一点点工作。此前英国央行行长安德鲁·贝利表示，即不要觉得我们已经结束了加息，也不要觉得我们必需采取更多措施。受此影响，英镑走势有所承压。

外汇期货与期权走势分析

2.1、重要外汇期货合约走势（图）

2.2、期货市场头寸分析

据美国商品期货委员会公布的2023-02-07期货市场头寸持仓报告显示，上周各货币的报告总持仓情况如下：欧元净多头变化6494手，澳元净多头变化1904手，英镑净多头变化6984手，日元净多头变化5144手，加元净多头变化1002手，纽元净多头变化2259手，上周总持仓多空转换的货币有：日元，纽元。除此之外，单向总持仓变动超过20%的货币有：英镑。

2.3、重点货币对展望

欧元/美元

欧元/美元上周内未显现强劲走势，在接近1.0745的窄幅区间内波动并仍位于这一水平下方，因此预测欧元/美元在未来短期依然会处于看空趋势，下一目标位于1.0635，且4小时图EMA50也继续提供支撑。另一方面，假如欧元/美元突破1.0745，将导致该货币对尝试重回主要看涨趋势。

英镑/美元

英镑/美元上周一度接近1.2115，但已开始自这一水平温和下滑，随机指标显现看空信号，等待这一因素推动英镑/美元恢复看空趋势，下一目标位于1.1940。不过汇价保持在1.2115和1.2165下方以维持看空趋势。

澳元/美元

澳元/美元上周未能成功确认突破阻力线，仍陷于用于确认趋势的水平0.6925支撑和0.6980阻力之间。目前技术因素间存在矛盾之处，令我们倾向于保持中性立场，等待澳元/美元跌破上述0.6925的支撑，或者突破0.6980的阻力。

美元/日元

美元/日元开始交易后一度测试131.65，目前维持在这一水平下方，随机指标触及超买区域，支持该货币对继续下跌走势预期。因此我们继续预测美元/日元在未来短期看空，首个看空目标位于130.40。同时需要强调的是，汇价维持在131.65下方对于继续预期中跌势相当重要。

2.4、人民币套期保值案例

（在此部分中，我们将展示一系列案例，作为防范外汇兑人民币汇率波动的风险管理的操作方法）

外汇看跌风险逆转期权组合：中国的小米科技公司将在一个月后收到500万的美元出口货款，而当前国际市场上的人民币兑美元的汇率并不稳定。为规避美元贬值，小米公司选择在CME平台购买人民币兑美元、期限1个月、本金500万美元的欧式看跌期权，执行价格为当前的汇率价格6.80；同时卖出等价值的货币对、期限、本金相同的欧式看涨期权，执行价格为7.00。

期权到期时，如果市场即期汇率为6.60，则客户对买入的看跌期权行权，按照7.30的价格卖出100万美元，其结汇价格优于市场价格。

期权到期时，如果市场即期汇率为7.20，小米会放弃对看跌期权行权，但卖出的看涨期权买方将行权，则小米只能按7.00的价格卖出100万美元，失去了以更有利的价格结汇的机会。

因此，通过该期权组合交易，客户在合约签订日即将未来结汇时的汇率锁定在了6.80~7.00的区间，减少了未来的不确定性。

后市重要观察指标

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