日本央行政策突袭日元大涨美元受益稳健数据跌幅有限-芝商所

日本央行政策突袭日元大涨美元受益稳健数据跌幅有限

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日本央行政策突袭日元大涨美元受益稳健数据跌幅有限

作者云核变量

2022-12-26

摘要：年末假期临近之际，日本央行政策会议出人意料调整公债收益率曲綫控制(YCC)政策，扩大指标10年期公债收益率目标的浮动区间。尽管行长黑田东彦坚称这不是升息，但市场仍解读央行是在为解除超宽松政策打开大门，引发日元暴涨，美元兑日元跌近3%。美国则由于前周初请失业金人数增幅低于预期，加上第三季GDP增幅的上修，支撑了美联储鹰派立场持续更久的预期，一定程度上提振了美元。

全球外汇焦点回顾与基本面摘要

日央行意外调整债券收益率控制政策日元节前应声大涨

日本央行政策虽然总体保持不变，但宣布调整债券收益率控制政策，允许长期利率上升更多。黑田东彦在新闻发布会上试图强调，这一调整“不是加息”，而是为了改善债市功能。但此举最终还是导致市场担忧全球利率上升、和难以控制的通胀所带来的经济后果。因此决议宣布后日元全线上涨，债券收益率飙升。在圣诞假期前清淡市况中，波动更显剧烈。

稳健经济数据表现提高持续升息可能美元收复部分失地

在美国经济数据加持下，美元收复日元暴涨而录得的部分跌势。前周美国初请失业金人数的增幅小于预期，表明劳动力市场仍然吃紧。另一份报告也证实美国第三季经济反弹速度高于先前估计。稳健经济数据强化了美联储维持积极货币政策紧缩的必要性，升息可能持续更久，限制了美元跌势。

英国三季度经济萎缩程度超初值预计2023年将经历严重衰退

英镑兑美元上周初走高，但被糟糕的经济数据扯后腿最终下跌0.78%。英国11月公共部门净借款创下同期历史新高，凸显英国经济面临挑战。GDP终值则显示，英国今年第三季度经济萎缩程度超过了初值，使其在七国集团(G7)中排名垫底。目前市场预计英国将在2023年遭受主要发达经济体中最严重的衰退，因为货币和财政政策造成的阻力都很严重。

外汇期货与期权走势分析

2.1、重要外汇期货合约走势（图）

2.2、期货市场头寸分析

据美国商品期货委员会公布的2022-12-20期货市场头寸持仓报告显示，上周各货币的报告总持仓情况如下：欧元净空头变化10847手，澳元净空头变化912手，英镑净多头变化1431手，日元净空头变化618手，加元净空头变化1783手，纽元净空头变化11手，上周没有总持仓多空转换的货币。除此之外，单向总持仓变动超过20%的货币有：欧元，英镑，加元。

2.3、重点货币对展望

欧元/美元

欧元/美元一度大涨然后回落至看涨通道支撑线附近波动。随机指标目前传递新的看涨信号，可能推动汇价延续看涨趋势。4小时图EMA50也继续支持欧元/美元延续看涨。不过若汇价跌破1.0620，将推动该货币对出现日内跌势，并测试1.0515区域，然后再重新尝试反弹。

英镑/美元

英镑/美元上周末尾面临强劲看空压力，跌破小型看涨通道支撑线，不过跌势止步于始于1.1145区域升势的23.6%斐波那契回撤位。加上随机指标传递明显的看涨信号，因此预计英镑/美元将在未来几个交易日走高。只要保持在1.2135上方，那么看涨预期仍将有效。

澳元/美元

澳元/美元面临强劲看空压力并跌破0.6767，后虽有所尝试反弹，且随机指标传递正面信号，但目前更倾向于保持观望，直到汇价确认突破阻力0.6767或跌破支撑0.6650。假如突破0.6767将激活看涨情景，下一目标位于0.6915；反之若跌破0.6650，将推动该货币对进一步跌至0.6540。

美元/日元

美元/日元强势上涨并触及138.00关口，目前升势止步于151.94-133.62跌势的23.6%斐波那契回撤位。当前4小时图随机指标传递明显看空信号，因此预计看空倾向仍将占据主导地位。后续若顺利跌破136.60，将为汇价进一步跌向134.25打开道路。

2.4、人民币套期保值案例

（在此部分中，我们将展示一系列案例，作为防范外汇兑人民币汇率波动的风险管理的操作方法）

双边波动趋势强时的跨式期权策略：在汇率双边波动趋势加强，汇率波幅增大的波动性市场中，通过买入跨式期权持有波动率多头是较为理性的选择。

跨式期权是由一笔看涨期权和一笔看跌期权组成的，两笔期权的买卖方向相同，执行价格一致，并且等同于同期限的汇率远期价格。

其效果是，不管市场汇率是朝升值方向还是贬值方向变动，该策略最终都能为策略参与者带来丰厚利润。当汇率朝升值方向变动时，买入的看涨期权可以行权获得利润；而当汇率朝贬值方向变动时，买入的看跌期权可以行权获得利润。

但该策略风险在于，如果市场波动较小，作为跨式期权多头将承担Theta损失。尤其临近到期日，Theta损失会更巨大。因此该策略只有在预期波动较为剧烈的市场中才是意义。

后市重要观察指标

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