本周（6.30-7.6），国际原油期货价格呈现震荡下行的走势，美布两油均价较上周环比下跌。WTI本周均价103.06元/桶，较前期下跌5.54美元/桶，或-5.11%。周内，美国经济数据不佳加剧了经济衰退担忧，市场避险情绪升温导致油价承压下跌。随着宏观层面经济衰退及加息提速收紧流动性的预期增加，投资者对原油市场的看涨情绪逐渐消退。

 

本周（6.30-7.6），国际原油期货价格呈现震荡下行的走势，美布两油均价较上周环比下跌。

周内，美国经济数据不佳加剧了经济衰退担忧，市场避险情绪升温导致油价承压下跌。随着宏观层面经济衰退及加息提速收紧流动性的预期增加，投资者对原油市场的看涨情绪逐渐消退。在进入7月后，美联储依旧有望坚持紧缩货币政策，在此推动之下，美元指数也触及20年来新高，这也进一步提升了以美元为计价单位的商品的购入成本，导致油价承压。此外，在高油价下，欧美终端石油消费受到一定抑制，欧美消费旺季下需求增长不及预期的表现也令市场开始担忧供需格局。

但另一方面，对于原油市场来说，短期内仍然有供应紧张的担忧来对冲部分利空影响。首先，OPEC增产困难，市场调查数据显示6月份OPEC日产量为2852万桶，未能兑现增产承诺。其次，部分产油国遭遇不可抗力，厄瓜多尔、利比亚的政治动荡导致产量减少，挪威周内的工人罢工也对短期油价起到了支撑作用。其三，俄乌局势在本周进一步激化，俄罗斯总统普京下令继续对乌进攻，双边关系进一步恶化。

 

本周（6.30-7.6），国际原油现货均价环比涨跌不一。中东原油市场，伊朗2015核协议恢复、伊朗原油回归国际油市的可能性下降，因在卡塔尔首都多哈重启的美伊间接谈判未能取得进展。利比亚国家石油公司在一份声明中宣布Es Sidr和Ras Lanuf港口及El Feel油田发生不可抗力。声明还指出，Brega和Zueitina港口尚未解除不可抗力。利比亚当前石油产量已大幅下降86.5万桶/日，出口量仅为36.5-40.9万桶/日。厄瓜多尔Petroecuador公司一位高层管理人士指出，公司希望能在7月7日前解除Oriente原油出口不可抗力，因为厄瓜多尔政府与原住民团体领导人达成结束逾两周抗议活动的协议。这场抗议活动始于6月13日，当地原住民团体要求政府降低燃油费用及农产品价格上限，导致厄瓜多尔的石油产量下降约50%。。亚太原油市场稳定，商家等待中东厂商公布新一轮官方报价。阿布扎比国家石油公司（ADNOC）表示，7月穆尔班原油官方报价为109.68美元/桶，高于之前一个月的104.48美元/桶。该公司通知了至少三位亚洲客户，其将全额提供8月合约船货。印尼能源与矿物资源部表示，米纳斯原油的6月官方报价为119.50美元/桶，较6月上涨8.80美元/桶。印度芒格洛尔石化炼制公司招标寻购100万桶9月装原油船货，该标书将于7月4日截标。

 

本周（6.30-7.6），供应方面，OPEC+在增加原油产量上是心有余而力不足，由于一些产油国的投资不足和运营问题，以及俄罗斯原油产量因制裁而出现下降，因此很难实现月度的增产目标。OPEC+会议继续维持小幅增产的节奏，但不足以平衡市场供需，由于俄罗斯出口的混乱以及利比亚和厄瓜多尔很可能出现的停产，且沙特和阿联酋可能已经处于最大生产负荷状态，原油供应侧的风险仍然处于高位。

 

需求方面，当前宏观经济环境的恶化以及数十年来最为强劲的石油市场结构，让原油市场处于拉锯之中，航而空煤油需求回升将驱动石油需求的上涨。俄罗斯正在大举进军印度石油市场，并已成为这个亚洲大买家的最大供应商，廉价的俄罗斯石油大量进入印度和中国市场，蚕食了伊拉克和沙特二者在亚洲市场的份额。此外，由于中国进一步放松疫情管控措施和夏季出行增加，短期石油需求可能进一步走高。

 

美国能源信息署原定于（7月7日）周四当地时间中午11点，即北京时间周四晚间11点发布上周美国原油和成品油库存以及需求、进出口数据。

 

美国继续释放战略原油库存，原油产量再次增加，炼油厂开工率连续两周上升，商业原油库存连续两周减少而汽油连续两周增加、馏分油库存连续四周增加。美国能源信息署数据显示，截止6月24日当周，包括战略储备在内的美国原油库存总量9.13434亿桶，比前一周下降971万桶，两周累计下降1689.2万桶；美国商业原油库存量4.15566亿桶，比前一周下降276万桶，两周累计下降314.8万桶；美国汽油库存总量2.21608亿桶，比前一周增长265万桶，两周累计增加413.4万桶；馏分油库存量为1.12401亿桶，比前一周增长256万桶，两周累计增加269.2万桶。包括战略储备在内的原油库存比去年同期低15%；商业原油库存比去年同期低8%；比过去五年同期低约13%。美国商业石油库存总量增长635万桶，两周累计增长1322万桶。美国炼厂加工总量平均每天1666.6万桶，比前一周增加40.3万桶，比两周前高34.6万桶；炼油厂开工率95%，比前一周增长1.0个百分点，比两周前上升1.3%。上周美国原油进口量平均每天599.8万桶，比前一周减少22.8万桶，比两周前减少98.7万桶；备受关注的美国俄克拉荷马州库欣地区原油库存2126.1万桶，减少78.2万桶，比两周前减少135.4万桶。过去的一周，美国石油战略储备4.97868亿桶，为1986年以来最低，比前周下降了695万桶，两周以来累计下降了13474.4万桶。

 

投机商在纽约商品交易所轻质原油期货中持有的净多头增加3.5%。美国商品期货管理委员会最新统计，截止6月28日当周，纽约商品交易所原油期货中持仓量1651566手，减少7070手。大型投机商在纽约商品交易所原油期货中持有净多头299692手，比前一周增加10190手。其中持有多头396046手，比前一周增加7550手；持有空头96354手，减少2640手。

 

截至6月28日当周，WTI原油期货的总持仓量持续三周下滑，空头部位持续两周下滑，多头及净多头部位则止跌反弹。其中，总持仓量环比下跌0.4%，多头部位环比上涨1.9%，空头部位环比下跌2.7%，净多头部位环比上涨3.5%。由于多头增加空头下降，因此WTI的多空比上升至4.11，环比上涨0.19或4.74%。当周，原油期货市场的资金撤退速度有所减缓，市场正重新评估原油市场的供需环境。受到美国加息及全球经济衰退的影响，原油需求前景并不乐观，这是导致资金撤退的主要原因。但从供应面来看，原油供应依旧紧张，虽然OPEC+会议保持增产的节奏，但自增产以来，OPEC+并没有完成每月的增量额度，且部分产油国表示剩余产能有限，这就使得市场质疑OPEC+的增产能力。此外，利比亚、厄瓜多尔及挪威由于内部政局动乱，导致原油有断供的危机，因此原油市场仍获支撑。

 

技术图上，NYMEX主力合约原油价格在当周（6.30-7.6）冲高后加速回落，波动范围为9.9个美元，主流运行区间的108.43-98.53美元/桶。当周提振油价的主要因素，一是部分产油国内部政局动荡造成原油断供危机；二是全球原油供应形势依旧不乐观。当周打压油价的主要因素，一是对全球经济衰退和能源需求下降的担忧增强；二是美国经济数据不佳加剧经济衰退的担忧；三是美国在线钻探油井数量达2020年3月以来最高。截至6日，WTI报收98.53美元/桶，环比下跌11.25美元/桶或-10.25%；截至6日当周，WTI的周均价为103.06美元/桶,环比下跌5.54元/桶或-5.10%。从形态上来看，KDJ指标线在弱势区向下延伸，表明油价趋势下行；MACD指标线在强势区形向下延伸，绿色动能柱扩大，标志着油价看跌。

 

从投机面来看，投机商在纽约商品交易所轻质原油期货中持有的净多头增加3.5%。本周，美国方面，通胀给大多数美国家庭带来了巨大的经济压力，随着美联储为遏制通胀激进加息，较高的借贷成本可能导致美国整体消费能力的下降。美国经济陷入衰退的可能性已经大大增加，未来12个月经济陷入衰退的概率高达44%，现在让通胀回到2%的成本非常高，美联储面临着艰难的抉择，如果经济出现衰退，将使美联储暂停大幅加息的脚步。美国参议院民主党人正在寻求降低经济一揽子计划中的加税幅度，以减轻通胀的压力。

 

本周（6.30-7.6），30日，OPEC+第30次部长级会议于2022年6月30日以视频方式举行，会议重申2020年4月12日第10次OPEC+部长级会议的决定，并在随后的会议上进一步批准的决议，包括2021年7月18日第19次部长级会议决议。第30次部长级会议再次确认第19次和第29次部长级会议批准的产量调整计划和月度产量调整机制，将2022年8月的月度日均总产量上调64.8万桶。会议重申坚持完全符合协议产量和补偿机制的重要性。

 

中国商务部下发年内第二批原油非国营贸易进口允许量5269万吨，同比去年3524万吨的数量增加1745万吨或49.5%。至此，前两批累计下发16172万吨，同比去年前两批15783万吨的额度，增加2.5%。

 

利比亚因不可抗力导致原油产量比正常情况下减少了86.5万桶。挪威石气工人计划于7月5日举行的罢工或令石油总产量减少约8%，即每天32万桶油当量，除非在最后一刻就工资要求达成协议。厄瓜多尔政府和土著组织领导人达成协议，结束了两周多的抗议活动，避免了原油停产的可能。

 

印度7月1日起对燃油加征出口关税，同时对国内原油生产企业征收暴利税。英国将对海上油气供应商征收65%税率，或加剧未来能源短缺的风险。北溪天然气管道公司暂时关闭两条天然气管道支线11天，将加剧欧洲天然气短缺。

 

金联创预计下周（7.7-7.13），西方国家针对俄罗斯的制裁没有继续跟进，从而令市场的关注度转向了经济对于原油需求预期的影响。在排出了地缘政治泡沫后，油价的合理空间在90-100美元/桶，但仍需警惕供应面短缺的情况，短期内油价或围绕100美元/桶附近运行。以WTI为例，预计下周的主流运行区间在95-105美元/桶之间（均值100美元/桶），环比下跌3.06美元/桶或-2.97%。

 

截至7月6日（周三），Brent及WTI之间的价差为2.16美元/桶，较前一个交易日下跌1.1美元/桶。对经济衰退的担忧引发国际原油期货市场抛售，欧美原油期货盘中双双跌破每桶100美元的关键心理价位，比3月份油价高峰跌了20%以上，然而尾盘跌幅缩。

 

从月差结构来看，WTI原油期货远期价格升水扩大，表明远期市场心态有所回落；Brent原油期货远期价格升水缩水，表明远期市场情绪更为乐观。