本周（3.24-3.30），国际原油期货价格呈震荡下行的走势，美布两油均价较上周环比涨跌不一。WTI本周均价108.85元/桶，较前期下跌0.45美元/桶，或-0.41%。周内，市场仍在关注俄乌双方进行的停火谈判，中东方面，胡塞武装也提出休战意向，地缘冲突有所缓和。需求方面，疫情再度对石油市场产生影响，部分国家新冠病例激增引发需求担忧，油价承压回落。

 

本周（3.24-3.30），国际原油期货价格呈震荡下行的走势，美布两油均价较上周环比涨跌不一。

周内，导致油价承压下行的主要因素包含以下几个方面：首先，俄乌双方或进行停火谈判，随着俄罗斯的入侵行动陷入停滞和制裁措施实施，背后形势出现了变化。乌克兰表示希望能达成停火，俄罗斯首席谈判代表称，愿意考虑普京与泽连斯基举行会晤的可能性。投资者对供应短缺的担忧逐渐缓解。其次，在大规模袭击沙特石油设施后，也门胡塞武装宣布开始单方面停火。沙特也宣布将在也门全境暂停军事行动。其三，贸易商消息称，俄罗斯新罗西斯克港码头里海管道（CPC）的出口在港口运营商检查后将其中一个泊位恢复。通过CPC管道的石油出口部分恢复。其四，美国商业原油库存下降，EIA数据显示，截止3月25日当周，美国原油库存量4.0995亿桶，为2018年9月以来的最低水平。其五，因亚洲疫情的反弹，市场开始对需求端萌生担忧。

但另一方面，尽管俄乌局势出现缓和趋势，但当前双方仍存在分歧，市场对双方停火存在疑虑，且欧美对俄制裁持续，美国及其盟友计划对俄罗斯经济的更多领域实施新的制裁，包括军事供应链。此外，美国财政部宣布对伊朗施加新的制裁，伊核谈判前景不明，这也导致伊朗原油重回市场的时间进一步推迟。

 

国内数据来看，据金联创数据统计，2022年1-2月份中国原油表观消费量累计约11842.9万吨，同比减少2.36%。国内数据来看，据金联创数据统计，2022年1-2月份中国原油表观消费量累计约11842.9万吨，同比减少2.36%。其中，国家统计局数据显示，2022年1-2月，中国累计原油产量3347.4万吨，同比增加4.60%。

 

本周（3.24-3.30），国际原油现货均价上涨。中东原油市场，5月装中东原油现货价格下跌，因迪拜纸货价格以及中国疫情管控引发燃料需求担忧。而且，穆尔班和阿曼原油升水价进一步下跌，因供需基本面变宽松。中国需求萎缩以及买家们采购更多价格有吸引力的套利船货打压了中东原油市场面。亚太原油市场，泰国PTT公司为IRPC公司购买低硫原油和凝析油船货的标书截标。据悉，PTT公司已经通过标书购买了至少一船区内原油。马来西亚国家石油公司通过截标的标书销售了30万桶5月装Bertam原油，价格为每桶对即期布伦特升水大约8美元，买家为维多，高于此前每桶6美元的售价，因为越南原油面向国内市场，因此区内原油供应吃紧。此外，印尼国家石油公司正考虑从俄罗斯购买原油，因为其为新升级改造的一座炼油厂求购原油。预期印尼国家石油公司5月份完成Balongan炼油厂的升级改造工作，且改造后的炼油厂能加工所有类型的原油。装船计划显示，5月份从科茨米诺港口出口的俄罗斯ESPO混合原油数量为330万吨，高于4月310万吨的计划量，尽管目前市场交易冷清。印度ONGC公司已经销售了至少一船俄罗斯索科尔原油给印度的斯坦石油公司和巴拉特石油公司。

 

本周（3.24-3.30），供应方面，交易商继续担心俄罗斯供应损失的不确定性，俄罗斯石油产量如果出现大幅度的下降，那么OPEC+的原油产量协议将失去合理性，全球短时间内也无法弥补供应上的缺口。但是OPEC+暗示，尽管俄乌冲突令市场面临数十年来最大动荡，但他们仍然认为没有必要调整石油供应计划。如果不做任何调整，OPEC+将批准5月份日增产43万桶。

 

需求方面，美国洛杉矶汽油价格高达到每加仑6美元，但在高油价的压力下，汽油需求绝对没有出现下降的迹象，春假旅行正在顺利进行。近期，中国部分地区的疫情呈反扑之势，由于中国加强疫情防控，可能会暂时减少交通能源需求。但是增强疫情防控将加快抑制新冠病毒流行，让社会经济生活走向正规，因而一旦疫情缓解，需求将迅速增加。

 

美国继续释放战略原油库存，炼油厂继续提高运转率，美国商业原油库存下降，汽油和馏分油库存增加。美国能源信息署数据显示，截止3月25日当周，美国原油库存量4.0995亿桶，为2018年9月以来的最低水平，比前一周下降345万桶；美国汽油库存总量2.38828亿桶，比前一周增长79万桶，结束此前连续7周的下降趋势；馏分油库存量为1.1353亿桶，比前一周增长139万桶。原油库存比去年同期低18%；比过去五年同期低约14%；汽油库存比去年同期高4%；与过去五年同期持平；馏份油库存比去年同期低21%，比过去五年同期低约16%。美国商业石油库存总量增长184万桶。美国炼厂加工总量平均每天1591.3万桶，比前一周增加3.5万桶；炼油厂开工率92.1%，比前一周增长1个百分点。上周美国原油进口量平均每天625.9万桶，比前一周减少22.7万桶，成品油日均进口量211.9桶，比前一周减少3000万桶。备受关注的美国俄克拉荷马州库欣地区原油库存2423.3万桶，减少100.9万桶。过去的一周，美国石油战略储备5.68322亿桶，下降了300万桶。

 

投机商在纽约商品交易所轻质原油期货中持有的净多头减少0.5%。美国商品期货管理委员会最新统计，截止3月22日当周，纽约商品交易所原油期货中持仓量1788211手，减少62583手。大型投机商在纽约商品交易所原油期货中持有净多头339969手，比前一周减少1846手。其中持有多头436560手，比前一周减少8041手；持有空头96591手，减少6195手。

 

截至3月22日当周，WTI原油期货的所有仓位均出现下滑，总持仓量已持续六周大幅度下滑，多头及净多头部位则持续三周下滑。其中，总持仓量环比下滑3.38%，多头部位环比下滑1.81%，空头部位环比下滑6.03%，净多头部位环比下滑0.54%。由于空头的下降比例远远超过了多头的下降比例，因此当周WTI的多空比反弹至4.52，环比上涨0.19或4.49%。当周，俄乌谈判最终依旧没有实质性的进展，西方国家针对俄罗斯的制裁还在持续进行由于地缘政治因素的干扰，使得原油期货市场内的资金保持大规模撤退的节奏，WTI的总持仓量同比下降了13.11%。从留在场内的资金情况来看，市场的看多情绪显然超越了看空情绪，因此WTI的空头部位仅在前周期反弹了一次后，本周期内加速撤退，从而令原油价格重新站稳在了110美元/桶的上方。

 

下周市场预测
 

技术图上，NYMEX主力合约原油价格在当周（3.24-3.30）宽幅震荡，波动范围为9.66个美元，主流运行区间的113.90-104.24美元/桶。当周提振油价的主要因素，一是沙特阿美在吉达的储存设施遭到袭击；二是美国原油库存继续减少。当周打压油价的主要因素，一是俄乌推进停火谈判；二是美国计划继续放储；三是俄罗斯推动“卢布结算”机制。截至30日，WTI报收107.82美元/桶，环比下跌7.11美元/桶或6.19%；截至30日当周，WTI的周均价为108.85美元/桶,环比下跌0.45元/桶0.41%。从形态上来看，KDJ指标线在强势区平行延伸，表明油价趋势不明朗；MACD指标线在强势区胶着延伸，红色动能柱缩水，标志着油价走势震荡。

 

从投机面来看，投机商在纽约商品交易所轻质原油期货中持有的净多头减少0.5%。本周，美国方面，继美联储今年首次加息以来，市场对于年内将继续加息的预期持续高涨，美联储目前采取的和即将采取的货币政策，将有助于在未来三年内将通胀率降低至近2%。但是近期的俄乌战争以及金融环境，可能会随着美联储加快收紧步伐而更快收紧的可能性，这些又构成了经济下行的风险。但若任由经济继续过热，则通胀失控的风险将很大，所以也不能坐视不管，这对于美国来说也提出了不小的挑战。

 

本周（3.24-3.30），在风暴和持续恶劣天气造成毁损后，哈萨克斯坦在俄罗斯黑海沿岸的里海输油管道（CPC）码头全面停止原油出口。CPC是世界上最大的输油管道之一，该管道将原油从哈萨克斯坦运往全球市场，CPC表示由于俄罗斯目前石油销售方面遭遇到了很大的挑战，因此管道很难进行维修。俄罗斯能源部方面表示，由于里海管道需要维修，通过里海管道出口的原油每日可能会减少100万桶，并且可能需要长达2个月的时间来进行维修。

 

俄罗斯总统普京在公开政府工作会议上向俄罗斯央行和联邦政府下令，要求这两个部门在一周之内出台要求“不友好国家”使用卢布购买天然气的规则，并指导俄罗斯天然气工业股份公司对合同的付款方式进行调整，这些被认定为"不友好"的国家和地区，包括美国、英国、日本等。

 

IEA表示，其成员国已准备好在“必要时”向市场释放更多石油，以应对俄乌两国发生冲突后导致油价飙升的问题。截至3月4日，成员国承诺将释放6,170万桶石油储备，超过为稳定能源市场而承诺释放的6,000万桶石油储备，其中美国将提供3000万桶，其次是日本750万桶、韩国440万桶、德国320万桶、英国220万桶。

 

29日，俄乌谈判传出佳音，乌克兰放弃加入任何军事联盟，俄罗斯不反对乌克兰加入欧盟。俄罗斯国防部决定大幅减少在乌克兰基辅和切尔尼戈夫方向的军事活动，相信乌克兰也会做出相应的回应措施，为下一步谈判创造条件。

 

金联创预计下周（3.31-4.6），随着俄乌谈判向着良性的方向发展，原油正在回吐此前的涨幅，而OPEC+3月31日的会议大概率维持原有政策，或在原有政策上小幅增产，因此无法弥补俄罗斯的供应缺口，对油市形成一定支撑。以WTI为例，预计下周的主流运行区间在96-110美元/桶之间（均值103美元/桶），环比下跌5.85美元/桶或5.37%。

 

截至3月30日（周三），Brent及WTI之间的价差为2.63美元/桶，较前一个交易日下跌0.36美元/桶。美国商业原油库存继续减少，投资者对俄乌谈判进展产生疑问，再次引发对原油供应担忧，国际油价大涨3%。

 

从月差结构来看，WTI原油期货远期价格升水缩水，表明近期市场心态有所回落；Brent原油期货远期价格升水缩水，表明远期市场情绪更为乐观。