本周（2.20-2.26），国际原油期货价格整体呈现下行走势，美布两油均价较上周下跌，周内对油价产生利空影响的主要有以下几点：其一，除日韩以外，多个中东国家已经出现新冠状病毒确诊病例，当前疫情已经波及30多个国家，全球传染的威胁大幅增加，危机的蔓延引发了市场对于经济前景的担忧，对原油需求减弱的忧虑也再度加深；其二，OPEC在对于减产计划的延续问题上再度产生分歧，俄罗斯方面表示，目前不急于宣布其对OPEC提议的进一步减产的立场，因为石油市场上没有紧急情况发生，而沙特、科威特和阿联酋则讨论了如果俄罗斯不协助进一步减产，则该三国将合计减产原油30万桶/日。随着三月份OPEC会议的临近，市场猜测沙特和俄罗斯在减产问题上的分歧可能会影响OPEC减产的效果；其三，根据EIA最新周报数据，上周期间不仅美国原油库存出现增加，且该国原油产量继续维持在1300万桶/日的历史高位，增加了原油的利空压力。

 

另一方面，由于新冠状病毒疫情的影响，不止原油需求端受到打击，原油供应可能也将受到影响，中东地区迎来疫情“暴发期”，阿联酋、伊朗、伊拉克、黎巴嫩、以色列等国均已有确诊新冠肺炎病例，如果中东地区疫情持续恶化，不排除影响该地区原油出口的可能性，届时油市的供应缺口将迅速扩大。

 

 

 

本周（2.20-2.26），原油现货市场均价较上周下跌。中东原油市场方面，基准原油现货估价继续下跌，因冠状病毒的蔓延加剧了原油需求的担忧。另外，随着4月装中东高硫原油现货交易接近尾声，交易员们期待着中东生产商们公布其下个月的原油官方售价以权衡5月装船货的需求。交易商表示，4月装卡塔尔脱臭凝析油(DFC)的交易价为迪拜报价贴水约0.70美元/桶；卡塔尔低硫凝析油(LSC)的交易价为迪拜报价贴水1.70-2.00美元/桶。亚太原油市场方面，受冠状病毒以及炼厂季节性维修的影响，亚洲现货市场中对挂靠迪拜的中东原油需求在本月大部分时间内仍然黯淡。贸易消息人士指出，亚洲交易的4月装俄罗斯ESPO混合原油的现货升水价进一步跌至自2017年7月份以来的最低水平，因为受中国新冠肺炎病毒影响，主要买主中国的需求下降。中国是俄罗斯ESPO混合原油的主要买家。俄罗斯国家石油公司（Rosneft）通过标书售出五船4月装ESPO混合原油现货，售价为迪拜报价升水约1.70-1.80美元/桶，买家可能是中国买家和一位交易商。虽然中国买家依然在购买ESPO混合原油船货，但是相对于往常，中国对该原油的需求大幅减少。

 

本周（2.20-2.26），原油市场供需消息面表现清淡，投资者的焦点多集中于中国境外地区新冠肺炎疫情的扩散情况，以及各国出台的疫情防控措施是否能够有效阻止传播并降低对全球经济的冲击上。从EIA报告数据来看，上周美国原油净进口量继续回落，但原油库存则录得少量增加，这显示美国原油需求仍处于季节性的回落周期内。虽然同期美国燃油库存录得下降，但部分是受到炼厂开工率及原油加工量下滑所影响。此外，沙特和俄罗斯于周内表示仍在对OPEC+减产事宜进行讨论，但市场对相关事件的关注度偏低。OPEC已决定于3月5日于维也纳召开第178届成员国大会和第八届OPEC+部长级会议。此外，利比亚国家石油公司最新数据显示，该国原油产量自此前低点略有回升。

 

尽管美国原油库存连续五周增长，但是增幅不及预期，美国炼油厂开工率下降，汽油和馏分油库存继续下降。美国原油和成品油数据公布以后，国际油价一度上涨。美国能源信息署数据显示，截止2020年2月21日当周，美国原油库存量4.43335亿桶，比前一周增长45万桶；美国汽油库存总量2.56387亿桶，比前一周下降269万桶；馏分油库存量为1.38472亿桶，比前一周下降211万桶。原油库存比去年同期低0.6%；比过去五年同期低3%；汽油库存比去年同期高0.6%；比过去五年同期高2%；馏份油库存比去年同期高0.1%，比过去五年同期低5%。美国商业石油库存总量下降206万桶。美国炼厂加工总量平均每天1600.8万桶，比前一周减少20.2万桶；炼油厂开工率87.9%，比前一周下降1.5个百分点。上周美国原油进口量平均每天621.7万桶，比前一周减少33.0万桶，成品油日均进口量168.7桶，比前一周增长15.1万桶。备受关注的美国俄克拉荷马州库欣地区原油库存3914.9万桶，增加90.6万桶。过去的一周，美国石油战略储备稳定在6.34967亿桶。

 

投机商在纽约商品交易所轻质原油期货中持有的净多头增加3.8%。美国商品期货管理委员会最新统计，截止2月18日当周，纽约商品交易所原油期货中持仓量2138168手，减少75354手。大型投机商在纽约商品交易所原油期货中持有净多头411764手，比前一周增加14995手。其中持有多头571252手，比前一周减少5903手；持有空头159488手，减少20898手。

 

截至2月18日当周，WTI原油期货的总持仓、多头及空头仓位均下滑，由于空头仓位的降幅是多头仓位降幅的3.5倍，因此令净多仓位结束六周的下滑转为反弹，WTI的多空比亦水涨船高收为3.58，环比上涨0.38或11.95%。随着中国的疫情处于可控阶段，各地企业逐步复工，令市场此前对于中国经济及原油需求的担忧大大减弱，因此风险情绪的降温令资金从原油期货市场加速外逃，空头更是大举出逃。受此影响，国际油价适度反弹，但不可掉以轻心的是，中国以外的国家确诊病例开始爆发，在此预期下，原油投资者可能又会选择大幅做空油价。

 

 

技术图上，NYMEX主力合约原油价格在当周（2.20-2.26）重新开启了下行大门，波动范围拉大至5.05个美元，主流运行区间为53.78-48.73美元/桶。当周打压油价的主要因素，是新冠病毒肺炎在中国以外地区扩散，引发市场对石油需求减缓的担忧。截至26日，WTI报收48.73美元/桶，环比下跌4.56美元/桶或8.56%；截至26日当周，WTI的均价为51.44美元/桶，环比下跌0.73美元/桶或1.39%。从形态上来看，KDJ指标线进入弱势区并平行延伸，表明油价走势或反转；MACD指标线在弱势区平行延伸，绿色动能柱缩水，标志着油价下行动力不足。目前油价回到了5日均线的上方，但依旧偏离其他日均线，因此有望继续上升。

 

从投机面来看，投机商在纽约商品交易所轻质原油期货中持有的净多头增加3.8%。本周（2.20-2.26），美国方面，公布出的经济数据基本与此前市场预期一致，市场人士普遍认为2020年初美国经济表现出了更多的良好迹象，未来几个月经济仍将稳步增长。但是需要注意的是，由于疫情引发市场对全球经济增长的担忧。欧元区方面，由于受到公共卫生事件带来的影响，欧元区一季度经济并不乐观。除德国经济可能接近停滞以外，欧盟委员会警告，意大利也已在悬崖边缘，该国对巨额债务进行再融资的能力存在“高”风险。

 

本周（2.20-2.26），全球的目光都集中在中国以外的疫情扩散上，由于担心公共卫生事件加速扩散，因此加剧对全球石油需求减缓担忧。26日，中国境外的冠状病毒感染病例数量首次超过中国国内，在欧洲，意大利是该地区的主要关注对象。截至日本当地时间2月26日21时，日本累计确诊新冠肺炎病例891例，因新冠肺炎累计死亡7例。韩国疾病管理本部发布的最新统计数据显示，当地时间25日16时至26日9时，韩国新增169例新冠病毒感染病例，累计确诊病例数增至1146例。中东多国也出现新冠病毒病例，当地时间25日，伊朗共确诊新冠肺炎患者95例，死亡15例，目前，多个伊朗周边邻国已对往来伊朗采取了限制性措施。中东地区国家阿曼、伊拉克、科威特和巴林24日均报告了本国首次确诊的新冠病毒感染病例，且所有病例都有伊朗旅行史。

 

金联创预计下周（2.27-3.4），全球疫情的发展态势将左右油价的走势，由于疫情在中国以外的范围内正处于扩散阶段，因此对油价形成极大的打压。但随着OPEC+会议的临近，或许能抵消原油的部分跌幅。以WTI为例，预计下周的主流运行区间在46-52（均值49）美元/桶之间，环比下跌2.44美元/桶或4.74%。

 

 

截至2月26日，Brent及WTI之间的价差为4.70美元/桶，与前一个交易日上涨0.18美元/桶。担心公共卫生事件扩散，加剧对全球石油需求减缓担忧，抵消了美国原油库存增长低于预期的对市场的支撑，国际油价连续第四天下跌，WTI跌至一年多来最低。

 

从月差结构来看，WTI原油期货远期价格贴水缩水，表明远期市场看跌；Brent原油期货远期价格升水扩大，表明远期市场不容乐观。