本周（3.23-3.29），原油整体呈现震荡上行的走势，周均价环比上涨。WTI本周均价71.64美元/桶，较前一周上涨3.05美元/桶，或4.44%。周内，对原油供应减少的担忧与市场避险情绪有所缓和提振油价上涨。伊拉克政府与库尔德斯坦地区就石油出口问题产生争端，这导致伊拉克北部通过土耳其杰伊汉港的石油出口暂停。

 

本周（3.23-3.29），原油整体呈现震荡上行的走势，周均价环比上涨。

周内，对原油供应减少的担忧与市场避险情绪有所缓和提振油价上涨。伊拉克政府与库尔德斯坦地区就石油出口问题产生争端，国际仲裁确认从库尔德斯坦地区出口石油需要得到伊拉克政府的同意，此举导致伊拉克北部通过土耳其杰伊汉港的石油出口暂停，约50万桶/日的原油出口受到影响。此外，随着美国政府采取行动遏制银行业危机蔓延，美国银行股反弹，市场避险情绪缓和也利好油价。

但另一方面，美国不急于填充战略石油储备的消息限制了国际油价的上涨空间。美国能源部部长格兰霍姆表示，政府可能难以用目前低于70美元/桶的价格与生产商签订长期合同，重新补充美国战略石油储备可能需要几年时间。因美国政府未按原定计划补充战略石油储备，且将继续按计划释放2600万吨战略石油储备，投资者担忧供应可能过剩，这导致周内国际油价一度承压下跌。

 

本周（3.23-3.29），国际原油现货均价环比下跌。中东市场方面，中东原油现货交易冷清，因为5月装船货交易接近尾声以及终端用户们基本完成了5月船货的采购任务。目前市场商家们的注意力已经转向了5月装原油官方售价上面。部分市场商家们猜测中质和轻质原油的官方售价将大幅下滑。目前全球轻质原油的供需基本面宽松，因此，轻质原油市场面临着下行压力，这影响到中质原油市场。沙特将考虑这些因素，并且可能将大幅下调阿拉伯轻质原油的官方售价。与此同时，沙特阿美公司准备增加5月装阿拉伯特轻原油的合约供应量，所以阿拉伯特轻原油官价的下调幅度可能大于其他原油官价的下调幅度。亚太原油市场方面，目前大部分5月装亚太原油船货已经售完，Bunga Kekwa和Bunga Orkid原油的标书结果也揭晓，买家为泰国的终端用户。据称，Bunga Orkid原油的售价为每桶对即期布伦特升水5美元中段位。越南PV Oil公司通过标书以每桶对即期布伦特升水逾5美元的价格销售了5月装Ruby原油船货给泰国PTT公司。此外，泰国终端用户还购买了5月装越南翠鸟和Thang Long原油。由于运费高企，泰国终端用户们优先购买亚洲原油船货，而非套利原油船货。

 

本周（3.23-3.29），供应方面，市场关注美原油期货跌破每桶70美元之后，美国是否会补充石油战略库存，该国政府曾在2022年12月表示，当油价跌至每桶70美元左右时，将开始购买原油以补充战略原油储备。面对金融市场的波动，沙特和俄罗斯重申将继续履行减产承诺以稳定油市，俄罗斯则表示将原油减产延长至6月份。从短期来看，俄罗斯的石油产量及出口量或有所下滑，美国的原油产量增幅则十分有限；从中长期来看，全球石油相关上游投资不足将制约未来几年石油产量的增长。

 

需求方面，高盛认为，新兴市场需求的大幅增长将超过发达市场需求的温和下降，从6月开始市场将重新转向供不应求，并推动市场复苏。但是，全球油品需求的增长仍然面临诸多不确定因素：一方面，疫情防控政策调整对生产活动恢复和工业用油需求产生积极影响；另一方面，全球经济和贸易下行对中国出口产生负面影响，工业用油需求承压，而乌克兰危机背景下的全球供应链重构又使需求的不确定性增强。

 

美国炼油厂开工率继续上升，原油加工量达到年内最高；布伦特原油远高于美国基准原油的价差限制了美国原油进口，美国原油净进口量下降，原油库存大幅减少;同时汽油需求增强，库存下降；馏分油需求减弱，库存小幅增长。美国能源信息署数据显示，截止2023年3月24日当周，美国商业原油库存量4.73691亿桶，比前一周下降749万桶；美国汽油库存总量2.26694亿桶，比前一周下降290万桶；馏分油库存量为1.16683亿桶，比前一周增长28万桶。原油库存比去年同期高45.55%；比过去五年同期高6%；汽油库存比去年同期低5.08%；比过去五年同期低4%；馏分油库存比去年同期高2.78%，比过去五年同期低9%。美国商业石油库存总量下降1069万桶。美国炼厂加工总量平均每天1581.3万桶，比前一周增加43.7万桶；炼油厂开工率90.3%，比前一周增长1.7个百分点。上周美国原油进口量平均每天532.5万桶，为2021年3月份以来最低，比前一周减少84.7万桶，成品油日均进口量227.5桶，比前一周增长19.8万桶。备受关注的美国俄克拉何马州库欣地区原油库存3521.7万桶，减少163.2万桶。过去的一周，美国石油战略储备3.71579亿桶。

 

投机商在纽约商品交易所轻质原油期货中持有的净多头减少12.4%。美国商品期货管理委员会最新统计，截止3月21日当周，纽约商品交易所原油期货中持仓量1791902手，增加24242手。大型投机商在纽约商品交易所原油期货中持有净多头154341手，比前一周减少21878手。其中持有多头303340手，比前一周增加813手；持有空头148999手，增加22691手。

 

截至3月21日当周，WTI原油期货的总持仓两持续三周增仓，空头持续四周反弹，多头止跌反弹，净多头则连续五周回落。其中，总持仓环比上涨1.4%，多头部位环比上涨0.3%，空头部位环比上涨18.0%，净多头部位环比下跌12.4%。受此影响，当周WTI的多空比持续四周下跌至2.04，环比下跌0.36或-15%。当周，由于欧美银行业危机仍在持续发酵，使得金融市场的资金纷纷进入避险商品市场，原油市场的资金也持续增仓。从场内的资金情况过来看，由于担心银行接连的“爆雷”事件可能导致经济出现衰退，因此空头部位大幅度增仓，表明投资者看跌意愿强烈。受此影响，国际油价也一度出现了暴跌，WTI最低跌至66.74美元/桶，为2021年12月3日以来的最低值。银行危机爆发后，欧美主要央行及金融机构及时出手救市，在很大程度上缓解了市场的恐慌情绪，加之美联储的货币政策正在发生转变，有助于提振原油后市。

 

技术图上，NYMEX主力合约原油价格在当周（3.23-3.29）先抑后扬，波动范围为3.94个美元，主流运行区间的69.26-73.20美元/桶。当周提振油价的主要因素：一是美国原油库存大幅度下降；二是伊拉克库尔德斯坦部分原油出口停止；三是俄罗斯原油日产量再减50万桶。当周打压油价的主要因素：一是对银行业的担忧挥之不去；二是美国暂缓回填石油储备。截至29日，WTI报收72.97美元/桶，环比上涨2.07美元/桶或2.92%；截至29日当周，WTI的周均价为71.64美元/桶,环比上涨3.05美元/桶或4.45%。从形态上来看，KDJ指标线在中轴线附近平行延伸，表明油价趋势不明朗；MACD指标线在弱势区平行延伸，绿色动能柱缩水，标志着油价下行趋势有所减弱。

 

本周（3.23-3.29），美国方面，欧美银行业危机使得金融业动荡蔓延，并增强了全球对经济衰退可能性增加的焦虑。但在各方的共同救助下，银行业危机已得到缓解，欧美公共和民间部门都表明有足够的能力支持和支撑薄弱的机构。美国财政部长耶伦表示，由于监管机构的果断行动，美国银行系统已经稳定下来，但她警告称可能需要采取更多行动。面对银行业的压力，美联储3月份仅加息25个基点，接下来的货币政策有望继续放宽。

 

本周，23日，美国能源部长格兰霍尔姆表示，补充美国的战略石油储备可能需要几年时间。该言论加剧了对潜在供应过剩的担忧，特别是在能源部计划根据国会授权再释放2600万桶石油的情况下。当前美国石油战略储备3.71579亿桶，为1983年12月2日以来最低。

 

23日，俄罗斯副总理诺瓦克表示，之前宣布的石油产量减少是在2月份的每日1020万桶基础上再减少50万桶，这意味着从3月到6月期间，俄罗斯原油产量将保持在每日970万桶。2月份俄罗斯宣布了石油减产计划，官方媒体称每日50万桶的减产将基于1月份的980-990万桶的日产量水平，因此俄罗斯的石油日产量将低于940万桶。

 

25日，伊拉克官员宣布，巴格达政府赢得了一起国际仲裁案，有关裁决将使伊拉克半自治的库尔德地区经由土耳其的石油出口停止。伊拉克政府表示，土耳其不应该在没有其批准的情况下允许库尔德从杰伊汉港口出口石油。此后，伊拉克政府和库尔德官员未能就恢复土耳其一个港口每天约40万桶的石油出口达成一致，暂时也没有安排后续会议。

 

金联创预计下周（3.30-4.5），OPEC+原油产量会议将召开，大概率事件是该减产联盟继续维持现有的减产政策，这对于原油市场来说将起到提振的作用。此外，随着欧美银行业危机情绪的进一步缓解，对于油价的打压作用也逐步消失，从而令油价回归危机爆发前的运行水平。综合来看，下周国际油价仍有上涨空间，预计WTI的主流运行区间在70-75美元/桶之间（均值72.5美元/桶），环比上涨0.86美元/桶或1.20%。

 

截至3月29日（周三），Brent及WTI之间的价差为5.31美元/桶，较前一个交易日下跌0.14美元/桶。尽管美国原油库存大幅度下降推动国际油价盘中继续上涨，但是对银行业的担忧挥之不去，俄罗斯原油减产幅度小于预期，交易商获利回吐，欧美原油期货小幅收低。

 

从月差结构来看，WTI原油期货近远期价贴水扩大，表明近期市场心态有所回落；Brent原油期货近远期升水扩大，表明近期市场情绪更为乐观。