预计阅读时间 5分钟
谷物价格走低 ，分析员：密切关注天气情况和夏季需求
作者 PRETB
2024-06-11
每周概述
本周价格变化
上周，CBOT农产品价格下跌，其中受到硬红冬小麦(HRW)作物前景改善的影响，小麦价格下跌，玉米和大豆则因种植进度加快而承压。
随着种植工作继续推进，天气情况将在未来几个月对作物产量产生重大影响，天气预报成为市场的主要关注点。价格波动将取决于恶劣天气影响的严重程度以及各产品供需平衡表的余地空间。
交易者持仓(CoT)报告显示，基金增加了玉米和大豆的空头头寸，豆粕也出现了明显的基金抛售，导致管理货币基金的多头合约达10万份。
天气仍然是一个关键因素，小麦价格受到黑海地区状况的影响，而玉米和大豆价格将对未来几月的天气条件极为敏感。
大豆管理货币基金净头寸（以合约为单位）
随着种植工作的推进，交易者将密切关注种植进度、种植期间的天气状况以及预期种植面积的实现情况。随后，关注点将转向7、8月份的关键天气状况，这两个月是决定作物产量的关键月份。
玉米管理货币基金净头寸（以合约为单位）
本质上，市场走势很大程度上取决于种植进度和天气状况，任何影响作物生长的不利天气状况都有可能引起波动。
谷物
新作物供应进入美国和欧洲市场，土耳其实施进口禁令但允许硬粒小麦出口，受这些因素影响，上周全球小麦期货大幅收低。
市场正在平衡俄罗斯持续霜冻和冰冻风险与硬红冬小麦天气改善之间的影响，尽管目前的收获压力大于这些天气问题。
上周，黑海天气状况恶化，令市场对欧洲收获季的产量和品质产生担忧。
分析员证密切关注进口商是否会以较高的价格来满足夏末秋初的需求。随着北半球冬小麦收获工作的进展，小麦的季节趋势通常会从仲秋开始转跌。
CBOT小麦管理货币基金净头寸（以合约为单位）
堪萨斯州的田间巡查报告表明，最终产量可能高于美国农业部5月报告中的预测数据，但如果硬红冬小麦在生长季末期受到高温和干旱影响的话，则仍存在风险。目前，俄罗斯小麦产量预计约为8000万公吨(MMT)，但如果天气状况没有尽快好转的话，这一数据会跌至7600万-7800万公吨。
本年度的收获后价格回升将取决于需求是否从其他地区转向美国，7月价格可能因收获而表现疲软，11月到来年1月则可能达到高点，尤其是在黑海地区天气问题持续的情况下。
受巴西政府政策和天气预报与实际天气不一致的影响，上周CBOT玉米期货在波动中小幅上涨。随着玉米进入决定产量的最关键时期，交易者应做好准备迎接未来6-8周内的剧烈波动。更大范围的天气预报加剧了市场对产量潜在影响的担忧。
美国中部的干旱范围是2022年以来最小的一次，预计首次作物条件评级将处于历史范围的上限。由于阿根廷、巴西和乌克兰的总产量同比下降1000万公吨以上，预计玉米价格将获得长期支撑。不过，夏季和秋初的进口需求竞争可能要到7月份才会出现，阿根廷离岸溢价随着收获的顺利进展而下跌。
墨西哥旱情扩大和乌克兰急需降雨，这可能将美国2024/2025年度的出口潜力提升至23亿-24亿蒲式耳。要让库存保持在20亿蒲式耳附近，美国必须创下182蒲式耳以上的单产(BPA)记录，而这需要整个生长季都保持理想的天气条件。
总而言之，美国近期的天气状况将对每周玉米价格发现发挥重要作用，其中7月是决定产量的关键月份。美国天气状况的任何恐慌迹象都可能给玉米价格带来新的主题，并加剧波动。
油籽复合物
豆油管理货币基金净头寸（以合约为单位）
豆粕管理货币基金净头寸（以合约为单位）
美国农业部宣布向中国出售380万蒲式耳的陈年大豆，这是1月以来的首次出售。不过，中国尚未采购美国新季大豆，这可能会影响未来的出口数据。大豆种植进度完成近80%，下周有望完成90%以上。
市场消息有限，种植进度与历史平均水平保持一致。基金已转向抛售大豆，目前的空头头寸为5.9万份合约。预计中国对美国新季大豆的采购量将在夏季增加，但这最终可能导致出口数据下调。
总之，目前的主要关注点仍然是种植进度和生长季节的天气状况。随着生长季关键时期的临近，预计波动性将因天气状况及其对作物生长的影响而加剧。
免责声明和重要披露
本报告中的信息仅供参考，不应被视为任何特定投资的买入，卖出或其他交易的建议。本文件的目的仅在于协助您进行PRETB的讨论。请注意，本报告作者可能有多名，就此报告反映的观点，在过去12个月中可能有不同的观点，甚至可能相反。大量的观点正在随时产生，并立即变更。任何估值或基本假设都是基于作者的市场知识和经验。此外，本报告中的信息并未按照旨在促进投资研究独立性的法律要求进行准备。所提供的资料可能会发生变化，尽管我们认为依据的资讯可靠，但不保证其准确性或完整性。PRETB相信本报告中的信息已公开于公众网络。本材料并不旨在用作投资的一般指南或作为任何具体投资建议的来源。投资者就此简报提及的产品适用性问题，应咨询财务顾问和税务顾问。
本材料不构成对任何未授权此类邀约或招揽的司法管辖区内的任何人的邀约或招揽。拥有本文件的人员必须告知自己遵守此等限制。
本文件为保密的。未经PRETB Pte Ltd的明确书面同意，不得复制，分发或传播本文件，PRETB Pte Ltd保留所有权利。
免责声明
所有意见表达反映了作者的判断，可能会有所变更，且并不代表芝商所或其附属公司的观点。内容作为一般市场综述而提供，不应被视为投资建议。信息从据信为可靠的来源获取，但我们并不保证内容是准确或完整的。我们不保证提到的任何走势将会继续或预测将会发生。交易期货合约和商品期权涉及重大损失风险，因而并不适合所有投资者。投资者应结合自己的财务状况认真考虑该等投资的固有风险。过往业绩并不预示将来结果。本内容不得被解释为是买卖或招揽买卖任何衍生品或参与任何特定交易策略的推荐或要约。如果在任何司法辖区发布或传播本内容会导致违反任何适用的法律法规，那么，本内容并不针对或意图向在该司法辖区的任何人发布或传播。
最近文章推荐
观看网上课程，认识期货和期权市场，掌握交易过程的每个阶段
查看期货教程了解独家资讯，获得活动邀请，及时接收新闻及预警
订阅芝商所周报
