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5月USDA报告出炉和天气干扰下，大宗商品前景稳定吗？
作者 PRETB
2024-05-14
每周概述
本周价格变化
小麦和玉米价格本周收高，大豆价格基本保持不变。豆油价格的上涨支撑了油股价格的显著回升。
美国农业部的最新报告没有任何意外，与市场预测相符，表明这些大宗商品的前景稳定。
随着播种的进行，天气预报变得越来越重要。预计未来几个月的任何重大天气干扰都可能带来大幅波动，这取决于它们对作物生长的影响和供需平衡的紧密程度。
大豆管制资金基金净头寸（合约）
最新的交易员承诺(CoT)报告强调了基金对大豆和玉米的积极购买，进一步表明了这些市场的看涨情绪。
尽管市场总体稳定，但与天气有关的干扰加剧了价格波动，堪萨斯和黑海的小麦状况受到了重大影响，而暴雨影响了里奥格兰德州的大豆。
玉米管制资金基金净头寸（合约）
展望未来，市场焦点可能会转向这一阶段的种植进度和天气状况，然后转向关键的7月和8月，这将在很大程度上决定产量结果。
谷物
在小麦市场，受全球不利天气状况下供应风险溢价增加的影响，小麦价格大幅上涨。
俄罗斯的霜冻，加上黑海地区的长期干旱和西欧作物健康状况的恶化，凸显了全球小麦供应的脆弱性。
根据美国农业部的预测，如果不利天气导致欧盟和黑海产量再减少700万至1000万公吨，可能会使2024年全球和出口国资产负债表收紧的情况加剧，出口国库存使用比可能创下历史新低。
CBOT小麦管制资金基金净头寸（合约）
尽管美国农业部对硬红冬(HRW)小麦产量的估计略有上升，但市场动态表明，价格峰值可能很快就会确立，这取决于即将到来的天气模式。一些专家估计堪萨斯州的产量高达7.5亿蒲式耳。
此外，堪萨斯州HRW和俄罗斯小麦报价之间的竞争差距仍在继续，这可能最终需要调整价格来刺激出口需求。与此同时，俄罗斯霜冻的潜在影响仍不确定；然而，霜降后的有利天气可能会改善产量前景。展望未来，焦点将转移到北半球的生长条件，那里理想的天气对夏季小麦价格的缓和至关重要。
受美国农业部5月份WASDE报告的乐观数据和美国出口潜力的提振，玉米期货创下三个月新高。
随着全球玉米供应在2023年达到峰值，预计2024年主要出口国的产量将大幅减少。
国内形势也保持积极，2023/2024年度的玉米库存和产量估计显示出强劲的数据，可能受到有利天气状况的支持。
值得注意的是，阿根廷和巴西的恶劣天气增加了供应价格溢价，强调了即将到来的天气预报对美国市场的重要性。
美国农业部对2024/2025年度作物趋势产量的预测进一步强化了积极的前景，前提是天气状况仍然有利。
市场动态也受到大量基金活动的影响，空头头寸明显减少，积极买入。
展望未来，市场仍将密切关注7月份的天气预报，这对决定产量和整体生产前景至关重要。此外，中西部东部的种植进度正受到密切关注，及时的天气窗口对于维持种植计划至关重要。
油籽复合物
本周早些时候，大豆市场经历了一次明显的反弹，但在美国农业部5月份WASDE报告发布之前，反弹有所回落。
该报告对2024/2025年度的预测没有明显偏离预期，这有助于缓解一些市场压力，并支持报告后的价格上涨。
南里奥格兰德州的不利天气预报暗示了潜在的作物损失，这可能会影响短期市场动态。目前估计受损作物在100万至400万公吨之间。
大豆油管制资金基金净头寸（合约）
豆粕管制资金基金净头寸（合约）
豆粕市场受到阿根廷收获延迟和压榨率缓慢的支撑，推动了美国豆粕出口。巴西大豆收获接近尾声，与阿根廷大豆收获速度放缓形成鲜明对比，这引发了人们对短期豆粕供应的担忧。
对美国可能对进口废食用油征收关税的猜测也推高了豆油价格，反映出豆油在可再生柴油中的使用增加。
随着种植的进行，与天气相关的市场风险可能会增加，中国的需求可能会在未来的市场调整中发挥关键作用。
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