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一个因素或导致小麦价格在明年二、三季度上涨
作者 PRETB
2023-10-24
每周概述
本周价格变化
上周，大豆与豆粕大幅反弹，而玉米和小麦价格则仍基本保持稳定，最终小幅收高。玉米收获现已完成40%，大豆约为60%，这表明通常因收获而带来的价格下行压力有可能减轻。
在全球影响方面，随着天气条件大为改善，巴西已开始播种工作，如果继续保持这种天气趋势，则有可能实现大规模生产。小麦价格似乎与俄罗斯的稳定供应挂钩。如果俄罗斯小麦供应保持稳定，由于进口国家供应充足，近期内价格似乎不太可能出现大幅上涨。
但是，由于各出口国的结转库存减少，这一动态可能会在2024年第二、三季度随之发生变化。
大豆管理货币基金净头寸（以合约为单位）
玉米管理货币基金净头寸（以合约为单位）
交易商承诺报告表明，除了增持了约2万份豆粕多头合约外，管理货币基金头寸几乎未变。近期的关注点将转向美国收获期间的实际产量、出口销售以及南美播种的天气条件。
谷物
本周小麦期货保持相对稳定，收盘时略有上涨。出口需求增加和美国软红冬小麦基本报价水平上涨等因素推动了这一趋势。市场情绪仍保持乐观，许多人认为我们可能已经到达小麦的季节性低点，此后价格会逐渐回升。
乌克兰仍继续在欧洲出口，但对当前供需平衡的没有显著影响。由于澳大利亚产量大幅下降，中国的进口需求也开始受到关注。
不过目前，市场供应充足，任何收紧都需要时间来体现。令人关注的是，澳大利亚今年的作物产量比去年大幅减少。基金继续持有小麦空头头寸。
但是，如果中国对美国软红冬小麦的需求上涨或黑海贸易出现任何中断，空头回补的可能性日益增大。预测显示美国、加拿大、澳大利亚以及阿根廷等国家的供需平衡表将异常收紧。不过，这可能要到2024年初才能反映到价格上。展望未来，在季节性价格回升的帮助下，小麦价格会在较大的交易区间内偏向上行。
CBOT小麦管理货币基金净头寸（以合约为单位）
玉米价格趋势似乎符合其典型的季节性模式，这表明经过收获期低点后，价格预计会上涨。
期货和现货市场均已呈现季节性上行趋势，预计该趋势将持续到南美产量确定后。
自9月1日以来，美国乙醇产量同比增长约10%，出口检查也有所上升。
全球玉米需求上涨正在快速消耗现有供应，导致美国玉米期末库存逐步下降。随着时间的推移，南美生产趋势对玉米价格动态的影响越来越大，因为它会影响美国的出口需求，尤其是在春末和夏季。在厄尔尼诺现象的影响下，阿根廷的降雨可能性增大。如果最终产量结果不佳，供需平衡表可能会在收获后给价格提供更好的支撑，尤其是在结合典型的价格季节性趋势时。
油籽复合物
上周，CBOT大豆期货稳健上涨。此次大豆上涨主要由豆粕市场引领，12月期货已创下三月新高。
美国收获可能在未来几周内结束，价格已显现出收获后压力的回升趋势，尤其是在收获进入中期后。
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豆油管理货币基金净头寸（以合约为单位）
豆粕管理货币基金净头寸（以合约为单位）
虽然大豆期货全面反弹仍取决于南美的天气条件，但很明显，生物燃料对豆油的需求正在上涨。由于基本需求结构变化，这可能促使豆油价格回升。
有迹象表明，到1月份，美国大豆产量会进一步下降，市场观察者会在未来几月密切监控南美的作物产量。
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