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小麦价格8月经历了季节性触底，上涨时机已到？
作者 PRETB
2023-08-29
每周概述
本周价格变化
过去一周里，谷物价格几乎没有变化，而油籽复合物价格因中西部持续干旱出现了上升。
考虑到季节初期的降水量已计算在内，持续不断的干旱天气可能会对产量造成真正的威胁。面对这种干旱情况，在下期WASDE作物报告发布之前，市场会严重依赖私人产量预估。
许多私人预估表明，产量数据可能会下调。
黑海区域持续不断的地区政治不确定性给价格波动（尤其是小麦价格波动）又添了一层复杂性。
大豆管理货币基金净头寸（以合约为单位）
玉米管理货币基金净头寸（以合约为单位）
尽管谷物出口仍在继续，尤其是来自俄罗斯的出口，但乌克兰面临着出口渠道限制。
COT报告显示，管理货币基金更倾向于卖出，玉米和小麦的空头头寸增加，同时增加了大豆和大豆油的多头头寸。
进入下一周，主要的市场决定因素仍然保持不变：天气预报对最终产量数据的影响以及黑海冲突对谷物出口的影响。
谷物
本周小麦期货走低，春小麦因正在收割而首当其冲地受到了本次下跌的影响。
基金经理继续持有小麦空头头寸，本周略有增加。
围绕乌克兰扩大当前出口潜力的不确定性仍未解决。我们认为，市场有可能低估了地区政治和全球天气相关的风险。
有关印度即将决定准许小麦进口的传言仍悬而未定，但印度国内的小麦价格一直呈上升趋势。
小麦市场面临着诸多全球性挑战，如加拿大产量预估下降，德国和俄罗斯春小麦品质因降雨而下降，以及潜在的干旱压力影响着澳大利亚和阿根廷的小麦。
在黑海冲突地区，与谷物货运可能遇袭有关的内在风险让问题进一步复杂化。这种情况可能让战争险投保变得更加复杂，进而导致出口暴跌。与此同时，俄罗斯小麦价格在过去几周出现了增量上涨。
小麦价格在8月经历了季节性触底，这表明价格有可能出现上涨趋势。
主要由于黑海地区的不确定性，预计小麦价格会大幅波动，但偏向于上行。
CBOT小麦管理货币基金净头寸（以合约为单位）
玉米期货在过去一周经历了反弹，有可能创下年度低点。
下周可能将面临重大挑战，因为极端高温可能会加速作物成熟。
产量预测显示，如果热量持续则产量有可能下降，每英亩产量可能跌到170蒲式耳以下。
中国在国内玉米价格不断上涨的推动下大量收购巴西玉米，这仍然是一个市场亮点。
玉米价格典型的季节趋势是在进入9月/10月后出现下滑，本年度似乎反映了这一趋势。考虑到美国玉米价格在全球出口市场上的竞争力，因此我们预测出口会激增，而库存减少。
最初的评估显示玉米供需平衡表上有充足的空间，但是，如果产量低于预计的170蒲式耳/英亩，意料之外的干旱状况可能会减轻平衡表的负担。这种潜在收紧可能为价格提供短期支撑。
油籽复合物
大豆期货在上周呈现出积极趋势。11月期货上涨了35美分。
美国中部再度出现干旱，可能会大幅调整玉米、大豆和高粱的产量预测。尽管降雨量不稳定和预报的干旱天气可能导致大豆价格上升，但产量不确定性一旦消除，大豆价格通常在9月/10月期间下跌。
最近的报告显示，由于上周的极端气温，中西部大豆出现应激迹象，这一趋势令人担忧。
000111
大豆油管理货币基金净头寸（以合约为单位）
关于下周的预测都非常不利，不仅降雨量极少，而且高温不断升级，进而导致单产潜力下降。Pro Farmer田间巡查报告对美国大豆单产的预估为49.7 BPA，比美国农业部8月份的预测减少了1.2蒲式耳。
天气继续发挥关键作用，根据最近的天气预报，大豆价格的走势有望反弹。
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