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天气继续主导行情, 大豆价格怎么走？
作者 PRETB
2023-08-22
每周概述
本周价格变化
上周，虽然大豆和大豆油均明显上涨，但谷物价格仍旧相当平稳。
中西部的天气前景似乎越发令人担忧，尽管累积降雨量可能会减轻对最终产量的影响。但是，部分干旱地区可能会降低产量预估计。
8月WASDE报告出炉后，在9月报告出炉之前，产量预估将由私人预估推动。黑海冲突继续加剧，导致价格形势动荡。
由于缺少黑海供应，全球玉米和小麦的供需平衡表将受到严重制约。
大豆管理货币基金净头寸（以合约为单位）
玉米管理货币基金净头寸（以合约为单位）
尤其是小麦价格，可能会因全球库存预估下调而飞涨，这突显了俄罗斯在全球供应中的作用。事实证明，我们的分析预测“谷物仍将从黑海将出口，而俄罗斯将主导出口”是正确的。
最近的COT报告显示，管理货币基金采取净售出策略，减持大豆多头头寸，同时增持玉米空头头寸。
下周，市场的关键影响因素仍然不变：天气预报将决定最终产量数据，黑海冲突对谷物出口的影响
谷物
小麦期货出现跌势，但收复了最初一周的部分跌幅。全球需求增加以及澳大利亚和阿根廷地区的干旱状况加剧了周五的价格反弹。基金继续做空小麦，本周略有增加。
乌克兰的出口形势依旧不明朗，作物产量也不明确。目前全球小麦的价格动态主要受俄罗斯和乌克兰供应的影响。
我们的分析显示，尽管黑海谷物走廊协议结束延缓了乌克兰的出口，但小麦仍会从该地区出口，只是速度有所放缓。但是，银行越来越不愿意资助该出口流。
潜在威胁包括谷物货运可能遭到袭击，如果袭击发生，可能会阻碍战争险保险的获取，并严重打击出口。
与此同时，俄罗斯小麦价格近来一直呈上涨趋势。虽然市场传闻印度可能会允许小麦进口，但官方确认仍旧不明。
CBOT小麦管理货币基金净头寸（以合约为单位）
此外，如果厄尔尼诺现象持续并导致减产，澳大利亚小麦供应可能在第四季度出现中断。从历史数据来看，小麦价格往往在8月趋稳，这一趋势今年可能会延续。
总体而言，地区政治不确定性以及北半球生长季复杂多变的天气将延续小麦价格的波动性。
CBOT玉米期货出现反弹，上周可能标志着年度低点。预计下周的天气状况不甚理想，这可能会加速作物成熟。
虽然最终玉米产量仍然成谜，但上个月多变的降水模式可能会延长其确立时间。在黑海出口保持稳定的前提下，即使产量大幅下跌仍能确保美国期末库存充足，从而抑制价格大幅反弹。
中国的玉米种植区一直在与极端气温作斗争，这导致私人玉米预估减少，因而可能为价格奠定更坚实的基础。从历史数据来看，玉米价格将在9月/10月窗口期出现下跌。
总而言之，玉米的供需平衡表上有充足的减产空间，但产量跌至170蒲式耳/英亩将严重压缩这一余地。主要受黑海出口能力的影响，当前的价格预测预计会有相当大的波动
油籽复合物
大豆期货在本周后半段出现回升。最近的作物进展报告显示全国良好/极好评级取得了5%的重大飞跃，超过了去年的数据和5年平均数据（59%良好/极好）。
不稳定的降雨再加上即将到来的干旱期表明价格有可能上涨。但是，典型的季节性价格趋势往往不利于大豆。
考虑到紧张的供需平衡表，只要产量大幅下滑，便可能引发价格大幅上涨。8月作物报告发布的产量潜力令人失望，尤其是市场价格下跌，让它成为备受瞩目的市场影响因素。
大豆油管理货币基金净头寸（以合约为单位）
由于极端高温席卷平原和中西部地区，大豆产量，尤其是种子大小，可能会受到影响。大豆的直接市场影响因素将是近来的天气和Pro Farmer田间巡查的每日更新。最终，大豆价格将取决于近来的天气模式，这突显了8月对大豆的重要意义。
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