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缺乏黑海供应 玉米和小麦变得更加紧张
作者 PRETB
2023-08-15
每周概述
本周价格变化
上周，谷物和油籽价格走势仍旧较为稳定。这主要是因为交易商翘首以盼的美国农业部WASDE报告没有发布任何出乎市场预期的重大意外，这导致价格反应平缓。
各地降水量接近正常水平，有些地区甚至高于标准水平。但是，重要种植区内的降雨模式并不一致。
因此，不均匀的降雨分布可能会让产量出现一些意外，尤其是较干旱地区的降雨量可能会拉低总产量预测。出于这个原因，我们可能会看见私人预测的产量预测范围变得更广泛。
随着8月WASDE报告的出炉，私人预估将成为未来产量预测的主力军，直到9月作物报告发布。
黑海地区不断升级的冲突为市场带来了不确定性。随着无人机使用的增多，战争已全面升级。玉米和小麦的全球供需平衡表因缺乏黑海供应而变得更加紧张。
大豆管理货币基金净头寸（以合约为单位）
小麦反弹的可能性增大，这主要是因为全球库存预估趋紧，尤其是在黑海供应中断的情况下。但尽管如此，预计黑海地区的谷物出口仍会继续，只是俄罗斯将占据较大份额。
乌克兰的出口能力可能会因俄罗斯持续打击其出口基础设施而受到威胁。
玉米管理货币基金净头寸（以合约为单位）
上周管理货币基金头寸没有显著变化。未来一段时间，天气预报和黑海地区持续不断的冲突将成为影响市场的主要因素。
谷物
经过前一周的大幅下降后，小麦期货保持相对稳定的走势。美国农业部报告预计库存数据为5.98亿蒲式耳，而市场预估为6.15亿蒲式耳。
同时，基金继续持有小麦空头头寸，总计约为5万份合约。
乌克兰目前的局势让人对其出口能力及当前的作物规模产生了疑问。虽然面临着这些挑战，但预计该地区仍会继续出口小麦，只是速度有所减缓。
然而，随着银行资助该地区出口的意愿下降，金融方面的挑战正日渐显现。一个重大担忧是该地区的谷物货运存在潜在风险。如果发生任何此类事件，获得战争风险保险将变得极为困难，进而导致出口大幅下滑。
CBOT小麦管理货币基金净头寸（以合约为单位）
过去几周，俄罗斯小麦价格显著上涨。雪上加霜的是，据传印度可能在不久后允许小麦进口，只是尚未得到证实。
潜在的厄尔尼诺现象可能影响澳大利亚小麦产量，尤其是在8月15日到9月15日期间。干燥的天气预报也暗示着作物产量有可能下降。
从历史上来看，小麦价格会在8月达到最低点。今年可能也会如此，预计价格将从当前位置上涨。
地区政治的不确定性再加上北半球生长季不甚理想的天气，预计将导致小麦价格出现波动。由于黑海地区的不可预测性，小麦价格的走势仍不明确。
上周，玉米价格与小麦大体一致，变化不大。美国农业部的玉米产量数据公布为171.1蒲式耳/英亩，而市场预计为175.5蒲式耳/英亩。
虽然玉米产量似乎已基本确定，但过去一个月内不稳定的降雨量意味着最终产量将需要更长时间来确定。但是，即使产量大幅下降，美国仍将有充足的期末库存。
往年，玉米价格会在9月或10月期间经历季节性下跌，今年似乎也会遵循这一趋势。供需平衡表上仍有产量数据下降的空间，但只要单产低于170蒲式耳，容错余地将显著减少，从而可能触发价格反弹。玉米市场波动的推手是黑海的出口能力。
油籽复合物
上周收盘时，大豆价格基本未变。美国农业部的报告中没有较大意外，产量预测为50.9蒲式耳/英亩，而市场预测为51.3蒲式耳/英亩。不稳定的降雨量可能不会计入当前的价格。
往年，大豆价格会在9月或10月前后出现季节性下跌。如果有利的天气状况持续，价格可能会逐渐走低。但是，供需平衡表将继续趋紧，反弹风险仍将存在。
大豆油管理货币基金净头寸（以合约为单位）
在市场价格已经出现下跌的情况下，8月作物报告对市场的潜在影响尤为重要。在未来几周，美国中部天气状况和中国的需求将对价格产生决定性影响。向前看，未来几月的天气，尤其是8月份的，将对大豆市场的形成起到关键作用。
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