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天气、地区局势紧张影响玉米和大豆几何？
作者 PRETB
2023-08-01
每周概述
本周价格变化
上周，尽管谷物和油籽的周收盘价格没有明显变化，但谷物和油籽复合物的价格波动较大。起初，价格反弹，但在本周最后几天价格出现回撤。
报告显示，一些种植区域的降水量低于正常水平，这限制了大豆和玉米的总产量潜力，并导致种植条件评级下降。
笼罩在黑海地区的地区政治不确定性继续加剧市场波动。如果没有黑海的供应，全球玉米和大豆供需平衡表将明显趋紧。
但是，一些人认为谷物会继续流经该区域，俄罗斯可能会占据更大的出口份额，而乌克兰的出口能力则可能因俄罗斯持续打击其基础设施而受挫。
俄罗斯小麦价格已经企稳，出口商继续提供原产于俄罗斯的货物，显示出对俄罗斯出口能力的信心。
管理货币基金明显增持了大豆多头头寸，并从做空玉米转向做多玉米。
影响下周市场的主要因素仍然是天气预报、最终产量数据、与俄罗斯/乌克兰谷物走廊相关的新闻。
大豆管理货币基金净头寸（以合约为单位）
玉米管理货币基金净头寸（以合约为单位）
谷物
上周，小麦价格剧烈震荡。周一，市场对谷物走廊没有延期而导致的冲突升级做出了剧烈反应，交易几乎涨停。尽管如此，基金还是坚持做空小麦。
欧洲有望在秋季为乌克兰供应建立一条替代路线，尽管目前还没有明确的计划。俄罗斯和乌克兰供应持续的不确定性继续成为全球小麦价格的主要威胁，许多人希望问题得到解决，或至少能继续从俄罗斯港口出口。谷物货运可能遭受袭击也是商品交易商面临的一个重大风险。此类事件可能导致难以获得战争险保险，从而大幅减少出口。
印度禁止大米出口以及可能在今年晚些时候允许小麦进口，这些都会加剧全球食物通胀。加拿大生产规模预计会继续下降，而北半球作物产量仍然未知，这可能影响全球小麦库存。
如果厄尔尼诺现象影响了澳大利亚第四季度的产量潜力，则其小麦供应也可能受到严重影响。
地区政治不确定性和北半球生长季不甚理想的天气继续加剧小麦价格的波动性。由于黑海的不确定性，小麦价格目前似乎没有方向。
玉米价格波动较大，本周早些时候开始走强，但在周末收盘时几乎没有变化，甚至有所下跌。干旱依旧影响着美国59%的玉米种植面积，这让八月中旬田间巡查之前的单产预估变得具有挑战性。
尽管一些人希望通过陆路从欧盟继续出口，但如果黑海冲突导致出口受限，仍可能会推高全球价格。
尽管产量大幅下跌，但预计美国的期末库存充足，只要黑海供应流保持不变、天气条件保持良好，价格的上行潜力可能有限。
天气状况依旧严峻，但还不至于让产量预估跌破170蒲式耳/英亩。大面积种植预估让供需平衡表具有容纳出口下跌的空间。
阿根廷将玉米纳入出口增加计划，该计划考虑在8月31日前实行差别美元汇率，以提高该国的外汇储备，这可能会鼓励生产商出售玉米。市场将关注中西部的天气、中国玉米价格上涨，以及中国继续预订巴西原产玉米船货。
中国玉米种植区的异常高温天气可能导致价格下限提高，因为民间对作物的估值有所下跌。
玉米的波动因素仍然是黑海的出口能力，其底线是供需平衡表上仍有容纳产量下降的空间。
但是，若单产低于170蒲式耳将消除这一容错余地，进而可能导致价格上涨，只是目前看来这种情况不太可能发生。
油籽复合物
由于美国国内市场的现货紧张，本周大多数时候大豆价格呈上涨趋势，但由于长期天气预报改善，本周最后几天价格回撤走低。尽管大豆作物条件下降，但我们不应过多解读这些细微变化，因为到下个月产量仍未完全确定。
由于供需平衡表上没有更大的产量下降空间，因此对作物的任何威胁都有可能引发价格的过度反应。两周后的《八月作物报告》预计会加剧市场波动。未来几个月的大豆价格可能会由天气决定，尤其是八月的天气。
大豆油管理货币基金净头寸（以合约为单位）
由于下一份报告中库存变紧，美国农业部预计会降低产量和需求侧的预估，价格风险仍将上行，因为产量没有下降的空间，即使产量小幅下降，也会导致库存明显趋紧。
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