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回调结束了？农产品价格大幅反弹！
作者 PRETB
2023-06-20
每周概述
本周价格变化
上周，CBOT农产品价格大幅反弹。此次激增由多个因素导致，其中包括50%以上的玉米和大豆种植区普遍存在着干旱状况。此前市场低估了天气因素的风险，导致价格大幅上涨。美国大多数种植区未来几周的预测降水量依旧低于正常水平。持续的干旱天气已促使市场建立起风险溢价，预防可能出现的减产。
目前的天气预报依旧不利于种植，如果状况未及时改善，价格仍有进一步反弹的风险。最终，作物产量将在很大程度上取决于7月和8月的天气状况。考虑到不太理想的天气预报，实现美国农业部趋势线预测的可能性相对较低。
未来几月，推动价格变化的关键因素将是美国中西部的天气预报。
管理货币基金调整了持仓，从玉米空头头寸转为持平，并增持大豆净多头头寸。但是，他们保留了大量的小麦空头头寸。
大豆管理货币基金净头寸（以合约为单位）
玉米管理货币基金净头寸（以合约为单位）
谷物
以下几个因素正在影响小麦市场：美国春小麦产量存在不确定性，北欧、俄罗斯中部以及阿根廷的天气问题，再加上印度的现金价格因供应担忧而不断上涨，进而推动全球价格增加溢价。
硬红冬小麦种植区的零星阵雨延缓了收获进度。此外，法国作物条件略有恶化。
俄国供应在出口市场上依旧具有竞争力，抑制了价格。全球小麦库存主要取决于北半球作物产量，而这本身又取决于天气。
强劲的厄尔尼诺现象可能会显著影响澳大利亚第四季度出口市场的小麦供应。而且，如果玉米作物产量减小，部分饲料用玉米需求会转为软红冬小麦，因此美国对小麦的需求可能会上升。
总体而言，小麦的价格风险依旧为上行。
由于价格增加了天气溢价，CBOT玉米期货相应反弹。全球供需平衡表的正常化取决于美国、欧洲以及黑海能否在今秋实现趋势产量。但是，如果接下来的六周，部分种植区依旧处于干旱状态，那么产量可能会大幅下降。
天气预报显示7月降水量低于正常水平，降低了实现美国农业部趋势统计产量预计的可能性。但是，如果天气预报变得更加有利，价格可能会下降。尽管当前预计的玉米产量为22亿蒲式耳，但只要库存高于20亿蒲式耳，价格依旧被视为美国中性价格，就有空间来容纳产量降低。如果产量大幅下降，库存低于15亿蒲式耳，便会导致价格看涨。
油籽复合物
人们担忧持续干旱可能延续到8月，可能导致产量低于美国农业部当前的预计，从而使大豆期货进一步反弹。未来几个月的天气预报将是影响大豆价格的主要因素，而8月将是一个关键月份。
每周干旱检测显示，伊利诺伊州大面积作物正在经历与2005年和2012年这两个干旱年份相当的干旱情况。如果干旱天气持续，可能会引发大豆价格反弹。
在大豆种植区最干旱的区域降下大雨前，市场将持续增加溢价。美国大豆的产量潜力在急剧下降，除非出现降雨来缓解干旱
考虑到供需平衡表上没有产量下降的空间，即使只下降2蒲式耳都会让库存明显收紧，从而导致价格上行的风险。
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