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哪些因素令原油价格承压？

讲师: 芝商所董事总经理兼首席经济学家 Erik Norland 2024-10-29

概览

· 随着汽车燃油效率提高和中国经济放缓，WTI原油价格在夏末跌至低点，尽管随后开始反弹

· 全球司机每年需要增加近2%的驾驶里程，才能保持燃料需求稳定

原油价格在8月底和9月初暴跌。这是否意味着油价正处于有吸引力的低位水平？

这个问题值得深究。首先，“欧佩克+”在过去两年间向市场供应的石油减少了

360万桶/天。其次，地缘政治局势依然非常紧张。这些因素通常会为油价提供支撑，但原油价格却表现疲软，原因究竟何在？

汽车燃油效率

与2012车型年份的汽车相比，2024车型年份的同类汽车在消耗同等燃料的情况下，平均可多驾驶高达24%的路程。由于一辆汽车的使用寿命通常为12年左右，这意味着世界各地的司机每年需要较前一年增加2%的汽车行驶里程，才能保持燃料需求稳定。

在美国，当前司机的驾驶里程较2019年并无增长。

中国市场的需求

去年，中国新售车辆中电动汽车占比35%，这一比例在今年可能会增长到50%以上。中国经济的增长速度也较以往放缓。自2005年以来，油价往往在中国经济增速达到峰值后一年左右触顶。中国经济增长率最近一次达到顶峰是在2021年，而油价则在一年后的2022年登顶。

原油价格

此外，中国经济增长在今年夏季急剧放缓，因此原油在2024年底及明年可能失去一个重要的需求增长来源。

最后还需关注“欧佩克+”今年晚些时候将做出的决定，这些决定可能会推高石油产量。

Erik Norland 芝商所董事总经理兼首席经济学家

Erik Norland是芝商所的董事总经理兼首席经济学家，负责撰写关于全球金融市场的经济分析报告。通过识别新兴趋势、评估经济因素并预测其对芝商所旗下的各类产品 (包括利率产品、能源及农产品等) 的潜在影响，他为市场提供深入见解。此外，他还是芝商所在全球经济、金融和地缘政治走势方面的发言人之一。

自 1996 年以来，Norland一直在金融服务行业工作。在2015年加入芝商所之前，他曾在美国及法国的多家投资银行与对冲基金任职，专注于量化研究领域。此外，他亦曾于BEAM Bayesian Efficient Asset Management LLC担任销售职务，并在EQA Partners担任研究主管，这两家公司均为全球宏观对冲基金。在巴黎IXIS Corporate & Investment Bank (现更名为法国外贸银行 Natixis) 任职期间，他负责中央银行及超国家组织的固定收益销售业务，并担任市场经济师与策略分析师。Norland的职业生涯始于纽约信孚银行 (Bankers Trust) 全球投资管理部门，并就职于策略性资产配置小组。

Norland拥有美国马里兰圣玛丽学院 (St. Mary’s College of Maryland) 经济学与政治学学士学位，以及哥伦比亚大学 (Columbia University) 统计学 (金融方向) 硕士学位。此外，他还为特许金融分析师 (CFA) 持证人。

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