长期利率期货交割方式
长期利率期货是指期货合约一年以上的各种利率期货,即以资本市场各种债务凭证为目标的利率期货为长期利率期货,包括中长期国库券期货和市政公债指数期货。长期利率期货交割方式有二种,分别为实物交割和现金交割。
第一种交割方式:实物交割。
实物交割是指期货合同到期时,期货合同的买卖双方按照交易所制定的规定,通过转让期货合同标的物的所有权来结算到期的未平仓合同。目前,实物交割也是利率期货中国债券期货交易的常见方式。
由于国债期货的目标是名义债券,实际上没有完全相同的债券,因此在实物交割中选择指定一篮子类似的国债进行交割。合格的交割券通过转换因素计算发票金额,卖方通过相关债券托管结算系统选择更便宜的可交割债券。由于这种交割系统在实践中操作方便,不仅在一定程度上促进了国债期货交易的发展,而且提高了现货市场的流通性。
第二种交割方式:现金交割。
现金交割是指未平仓期货合约交割时,以结算价格计算未平仓合约的盈亏,以现金结算的方式结束期货合约的交割方式。这种交割方式主要用于金融期货中期货标的物不能实物交割的期货合约,主要用于利率期货中短期利率期货的交割。
现金交付制度的主要成功条件在于现货参考价格的客观性。由于期货合约在最终结算盈亏时按现货参考价计算,投资者可以通过操纵现货价格来达到影响现金结算价格的目的,因此如何设计最终结算价格的取样和计算非常重要。
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