了解谷物基差
现货价格和期货价格往往一起上下波动，让套期保值的概念有效实现。 但是，买卖谷物和油籽现货的话，都会认知其所在地价格，或供应商所给予的报价，通常与期货市场价格有所不同。
这是因为在当地市场上，所在地的商品期货价格将根据货运、起卸、存储、质量、供需等因素进行调整。
这个价格差被称为基差，它是用现货价格减去期货价格计算得出。
基差可以是正数或负数。负基差称为“低”，也就是说，现货价格低于期货价格，正基差称为“高”，即现货高于期货价格。
基差的重要性主要是因为它影响到套期保值的最终结果，即支付或收到的最终价格。
示例
3月份，小麦生产商计划在6月中旬将作物出售给当地的粮仓，所以他考虑建立7月小麦期货合约的空头头寸。7月小麦期货价格为6.50美元/蒲式耳，6月中旬当地的现货价格通常比7月期货价格低35美分左右。
由于低35美分的基差，该生产商套期保值试图制定的价格约为6.15美元/蒲式耳，这是6.50美元的期货价格减去预期的基差。
理解基差的关键之一是，当现货价格相对于期货价格上升或下跌时，基差可能会走强或走弱。基差的正数变得越大或负数变得越小，则走强。相反，基差的负数变得越大或正数变得越小，则走弱。
正在走强的基差将会增加空头套期保值者的卖出价格。在前面例子中，假设6月中旬的基差是低30美分，而不是预期的低35美分。那么，考虑到期货和现货交易，这个净卖出价格将为6.20美元，而不是6.15美元。
基差走弱——或负数超过预期降低了卖出价格。如果基差从低0.35变为低0.40，净卖出价格将为6.10美元。
基差和多头套期保值
基差的效果和多头套期保值恰恰相反；多头套期保值者受益于基差走弱。
试想一下，10月份时，牲畜饲养者计划在翌年4月份买入豆粕，所以他考虑用5月豆粕期货合约建立多头套期保值。5月豆粕期货交易价格为每吨350美元，4月份的当地基差通常比5月期货价格高约20美元。
这个套期保值将导致预期购买价格为每吨370美元：5月期货价格350美元+预期基差的高20美元。
但是，如果基差走强，正数变得更大——基差在4月份实际高40美元，而不是预期的20美元？那么，净购买价格会上升至每吨390美元——350美元+40美元。
相反，如果基差走弱，从高20美元变为高10美元，则净购买价格下降到每吨360美元 ——350美元+10美元。
注意，多头套期保值者受益于基差走弱，空头套期保值者受益于基差走强。
总结
谷物和油籽市场的基差变动，可能对套期保值的表现产生重大影响。使用期货进行套期保值，买方和卖方通过承担基差风险，基本上降低了价格风险。基差风险通常远低于价格风险，所以套期保值者通常很乐意做出权衡。未雨绸缪相当重要，套期保值者应保留历史基差记录，以便在计划买入或卖出时做出更佳的基准预期。
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